\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 开源证券 \r\n 标的
森合高科 \r\n 行业 化学制品 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-26 \r\n 分析师 诸海滨 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 森合高科是国内环保型贵金属选矿剂细分市场领导企业，2022-2024年市场占有率位居国内环保浸金药剂生产企业 首位 ，产品“金蝉”已覆盖30多个国家和地区。公司初步预计2026H1营收4-4.25亿元(同增0.59%-6.88%)、归母净利润1.23-1.35亿元(同增1.99%-11.94%)。可比公司PE TTM均值37.8X。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 环保浸金药剂市占率第一：以含氰基低毒环保浸出药剂替代氰化钠剧毒药剂，2023-2025年环保型贵金属选矿剂加权平均产能由33300吨提升至 75900吨 ，全球该细分市场份额约7.19%。 ② 在手订单充足：截至2025年末，已签框架合同尚未交货部分约1.71亿元，已收订单尚未交货部分约0.99亿元。 ③ 行业空间与出海：2023年全球贵金属选矿药剂市场规模575.96亿元，预计2028年达611.50亿元，其中环保型占比将从8.02%快速升至14.45%；客户涵盖宁波中策、旺塔及
中国黄金、招金、
紫金矿业等终端。 ④ 产能扩张驱动增长：募资投建“年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目(一期)”，达产后新增年产4万吨产能，预计2026Q3投产验收。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 本报告为北交所新股申购报告，选取
康普化学、
东来技术、
呈和科技为同行业可比公司，可比公司PE TTM均值37.8X（报告未给出明确投资评级）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 原材料价格波动风险、下游矿山企业停产停工风险、单一产品经营风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n