克利夫兰克里夫 Cleveland-Cliffs 2…

克利夫兰克里夫 Cleveland-Cliffs 2Q26 Key Takeaways\n\n☀️ 业绩总览：营收 52.26 亿美元（环比+6.2%），调整后 EBITDA 2.86 亿美元（环比+201%），创近两年最佳；调整后 EPS -0.20 美元，亏损大幅收窄，符合市场预期。经营现金流 2.30 亿美元，自由现金流转正至 0.73 亿美元（Q1 为 -4.77 亿美元）。\n\n☀️ 钢铁业务：发货量 402.5 万短吨（环比-2%），主因 4-5 月延长检修；ASP 环比+76 美元至 1,124 美元/短吨，价格滞后传导仍约 2 个月；汽车发货量达近两年最高，销售额占比 29%；一份不具经济效益的板坯供应合同到期，进一步改善盈利。\n\n☀️ 3Q26 指引：调整后 EBITDA 约 5.75 亿美元（环比翻倍以上），超市场预期；发货量超 430 万短吨（环比+7%+）；全年目标维持 1,650-1,700 万短吨。\n\n☀️ 成本与检修：2Q26 单位成本因检修环比上行；预期3Q26 为少检修季度，产线近乎满负荷，高价订单全面入表，经营杠杆有望进一步释放。\n\n☀️ 下游需求亮点：汽车发货量近两年最高，OEM 本土化生产依赖增强，\"以钢代铝\"延续；2Q公司获 DLA 五年期最高 4 亿美元 电工钢独家合同，作为全美唯一供应商战略溢价兑现；油气用管需求强劲，行业订单已延续至 2027 年；232 条款下进口处 2009 年以来最低。\n\n☀️ 稀土矿产：暂无自主精炼计划，待政府或第三方投资落地后再评估。\n\n☀️ 战略动态：预计年内完成 4.25 亿美元闲置资产出售（Q1 已完 0.7 亿），所得资金全部用于降低杠杆，目标 2027 年中净负债/EBITDA 降至 2.5 倍以下；与 POSCO 战略合作仍在 友好 推进，公司不急于交易，无截止期限。