\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 诚通证券 \r\n 标的
绿发电力 \r\n 行业 电力 \r\n 评级 推荐 \r\n 发布 2026-06-23 \r\n 分析师 王子璕 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 绿发电力是中国绿发旗下唯一新能源业务上市平台，国内最早从事新能源开发的企业之一，业务涵盖海上/陆上风电、光伏、储能及光热。截至2025年底公司建设运营装机规模 32.2GW 、年发电量197.6亿度电。受新能源上网电价下降影响利润短期承压，但公司积极实施“由光伏向风电储能转移、由西北向中东部转移”的两个转移战略，并布局“新能源+”算电协同。诚通证券预计公司2026-2028年营收53.7/63.2/76.1亿元、归母净利润 5.6/6.8/8.9亿元 ，对应PE约30X/24X/19X，首次覆盖给予 “推荐” 评级。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 控股股东中国绿发（央企）通过鲁能集团间接持股约 68.97% ，股权集中稳定，为公司跨区域资源整合及“绿色能源+文旅/酒店”等多元协同模式提供强助力。 ② 新能源行业短期承压（2025年全面入市后风光上网电价承压、新增装机放缓），但中长期能源转型趋势不改；绿证制度完善、电网投资进入新一轮上行周期、储能爆发（2025年新型储能招标翻倍）将打开新能源装机远期空间。 ③ 算电协同是“以电强算、以算促电”的双向赋能，数据中心用电快速增长利好绿电消纳，绿电资产价值有望重估；公司在绿电、储能开发经验丰富，具备算电协同开拓潜力。 ④ 公司战略重心由光伏转向风电储能、由西北转向中东部，提升新增项目收益率确定性，并积极与数据中心企业对接探索“新能源+”融合发展模式。 ⑤ 公司重视股东回报，已连续十年实施现金分红，并承诺2025至2027年以现金方式累计分配的利润不少于未来三年年均可分配利润的 30% 。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 首次覆盖给予“推荐”评级。预计2026-2028年归母净利润5.6/6.8/8.9亿元，同比增速约-30.6%/23.0%/29.8%，对应PE约30X/24X/19X。（原文评级表述为“推荐（首次评级）”） \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n （1）国内风光发电上网电价不及预期；（2）国内新能源发电消纳情况不及预期；（3）风光储项目开发进度不及预期；（4）新能源、储能政策变化显著影响项目收益率；（5）原材料价格波动超预期；（6）新业务开拓进度不及预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n