\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 华源证券 \r\n 标的
科瑞技术 \r\n 行业 自动化设备 \r\n 评级 买入 \r\n 发布 2026-06-29 \r\n 分析师 赵梦妮,戴铭余 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 华源证券首次覆盖科瑞技术给予 “买入”评级 ：公司是国内跨行业非标自动化设备领先企业，“3+N”战略纵深推进，2025年收入26.3亿元（同比+7.6%）、 归母净利润2.7亿元（同比+95.9%） ；2026Q1收入6.2亿元（同比+15.4%）、归母净利润0.7亿元（同比+56.9%）。半导体及光模块设备业务占比快速提升（2026Q1达19.6%），预计 2026-2028年归母净利润3.7/4.8/6.0亿元（同比+35%/+31%/+25%） ，当前股价对应PE 65/50/40倍。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 跨行业非标自动化设备领先企业 ：早期从硬盘精密装配与检测设备起步，拓展至移动终端、新能源、精密零部件三大领域（2025年收入占比分别为37.1%/31.3%/17.6%，合计超80%），并通过N类业务切入半导体及光模块、汽车智驾、医疗健康等新兴方向；2025年半导体及光模块设备及相关精密零部件收入约2.9亿元、占总营收11.1%，2026Q1约1.2亿元、占比提升至19.6%。 ② 光模块设备进入放量窗口 ：AI算力基础设施建设带动高速光模块需求持续提升，800G、1.6T及更高速率产品迭代推动制造环节向高精密自动化升级；公司已在光器件耦合、镜片/镜群耦合、光模块芯片AOI及COS AOI检测、共晶贴片、光纤打磨等环节形成设备布局，光耦合设备精度可达50nm、共晶设备精度突破1μm，相关设备已获海外头部客户验证和认可。 ③ 半导体设备具备成长空间 ：已布局超高精度堆叠设备、适配IGBT/SiC晶圆焊片芯片及辅料贴装整线设备，持续推进晶圆自动测试、Wafer测试、温控卡盘技术研发；受益半导体设备国产化、功率半导体扩产及先进封装工艺升级，有望打开长期成长空间。 ④ 盈利预测：预计2026-2028年营业收入32.91/40.77/51.17亿元（同比+25.01%/+23.89%/+25.51%），归母净利润3.70/4.82/6.02亿元，ROE由10.68%提升至14.59%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.7/4.8/6.0亿元，同比增速分别为35%/31%/25%，当前股价对应的PE分别为65/50/40倍。选取
罗博特科、
博众精工、
凯格精机、
燕麦科技为可比公司，鉴于公司主业修复趋势明确，半导体及光模块设备业务处于客户验证向订单放量阶段，新业务占比提升有望带动估值中枢上移，首次覆盖，给予“买入”评级。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 市场竞争加剧的风险；下游行业景气度波动及客户资本开支不及预期的风险；新业务拓展不及预期的风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n