\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 西南证券 \r\n 标的
美硕科技 \r\n 行业 电网设备 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-17 \r\n 分析师 韩晨,巢语欢 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 西南证券发布美硕科技（301295.SZ）公司研究报告。公司长期专注继电器领域，已形成以功率继电器为核心、覆盖磁保持/新能源/汽车继电器及流体电磁阀的多元产品体系，进入美的、海尔、格力等家电龙头供应链。26Q1营收2.3亿元（+20.96%）、归母0.2亿元（+147.3%），盈利修复明显；预计2026-2028年归母0.58/0.90/1.25亿元，继电器基本盘稳固，新能源与电磁阀打开成长空间。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 继电器基本盘稳固：2025年继电器收入6.38亿元（+10.4%）占比90.4%，下游以家电为主（家电、汽车合计占比约58.3%）；26Q1营收2.3亿元（+20.96%）、归母0.2亿元（+147.3%），净利率修复至8.95%。 ② 新能源驱动成长：全球光伏/储能2025年新增装机580/112GW，公司布局光伏逆变器、储能PCS、充电设施；汽车智能化+800V高压平台推动高压直流继电器量价齐升，国产替代空间广阔。 ③ AI数据中心新空间：英伟达明确800V HVDC供电架构为未来趋势，有望为公司继电器产品打开新增市场。 ④ 电磁阀第二平台：2025年全球电磁阀市场53.8亿美元（流体电磁阀15.6亿美元），公司流体电磁阀收入0.58亿元（+24%）、毛利率23.3%优于继电器，占比升至8.2%，有望成第二增长曲线。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 本报告为公司研究报告，未给出买卖评级（目标价未设）。报告认为公司家电继电器基本盘稳固、盈利修复，新能源（光伏/储能/汽车高压）与AI数据中心供电架构升级、以及流体电磁阀第二产品平台，共同驱动中长期成长；预计2026-2028年归母0.58/0.90/1.25亿元（PE 74.9/47.8/34.5倍）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 宏观经济大幅波动风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n