\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中航证券 \r\n 行业 医疗服务 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-07-24 \r\n 分析师 李蔚 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 2026年6月AI医疗月报显示，海外AI医疗延续「平台化整合+临床验证+资本投入」三条主线：Roche拟以7.5亿美元预付款及最高3亿美元里程碑付款收购PathAI，标志数字病理从单点算法迈向诊断平台整合；DeepHealth多款脑健康/腰椎/前列腺AI产品获FDA与CE认证、SubtleHD(PET)获FDA许可、CMR-CLIP心脏MRI基础模型特定病种准确率高达99%；Isomorphic Labs完成21亿美元B轮融资、BMS将Claude Enterprise导入组织级研发工作流、Insilico与Human Longevity共建长寿科学基础模型，AI药研从模型展示走向管线推进与合规协同。国内则进入「数据+算力+模型+应用+治理」协同阶段：北京与上海推动健康医疗数据要素及医学AI指挥舱，深圳龙岗上线区域级卫生健康AI共享平台并集中展示27个AI应用，同济医院携手阿里云、四川省人民医院联合国产算力、讯飞医疗推进齐鲁医院全病程大模型、阿里健康与京东健康加速平台AI化。中航证券维持行业「增持」评级，建议把握影像诊断商业化标准转变、AI药研逻辑扩展与国内医疗智能体多入口验证三类变化。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 海外平台化整合：Roche拟以7.5亿美元预付款加最高3亿美元里程碑付款收购PathAI，核心资产为AISight图像管理系统与病理工作流能力，数字病理竞争重点从算法准确率转向平台入口、监管凭证与临床转化服务能力。 ② AI影像监管里程碑密集：DeepHealth脑健康/腰椎/前列腺AI产品获CE与FDA许可，SubtleHD(PET)获FDA许可以提升检查效率，CMR-CLIP心脏MRI基础模型特定病种准确率高达99%，行业竞争从病灶识别转向检查通量、报告时间与PACS/RIS流程嵌入。 ③ AI药研资本化提速：Isomorphic Labs完成21亿美元B轮融资（Thrive Capital领投，Alphabet、GV、淡马锡等参投），BMS将Claude Enterprise导入研发、临床、制造、医学与商业全工作流，生成式AI从单点试用走向组织级部署。 ④ 长寿科学建模：Insilico与Human Longevity共建长寿基础模型，融合多组学、影像与纵向健康数据，探索年龄相关疾病风险预测与干预设计，推动医疗范式从被动治疗转向预测性长寿科学。 ⑤ 国内区域级AI底座落地：北京调研健康医疗数据应用、上海医改要点建设医学AI指挥舱与MaaS平台、深圳龙岗上线区域级卫生健康AI共享平台并展示27个AI应用，数据要素成为模型训练与真实世界研究的基础生产要素。 ⑥ 医疗智能体多入口验证：同济医院携手阿里云、四川省人民医院联合国产算力、讯飞医疗推进齐鲁医院全病程大模型、阿里健康「氢离子」与京东健康「AI京医」加速落地，国内AI医疗从产品试点走向系统工程。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 中航证券维持医疗服务行业「增持」评级。建议优先关注具备三类能力的企业：一是拥有真实医院场景、监管证书或高质量数据资产者；二是能将AI能力嵌入HIS、PACS、病理、药学、随访与支付流程者；三是与大型医院、药企、互联网医疗平台或区域政府形成稳定合作入口者。具体可沿六条线索布局：AI制药（晶泰控股、
泓博医药、
成都先导、英矽智能）、AI医学影像与辅助诊断（
联影医疗、
万东医疗）、医疗信息化与智慧医院（
嘉和美康、
创业慧康、
东华软件、
卫宁健康）、互联网医疗与健康平台（京东健康、阿里健康、平安好医生）、精准医学与AI驱动医疗服务（
金域医学、
润达医疗、
美年健康）、技术/数据平台型企业（讯飞医疗、医渡科技）。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 需关注的风险包括：人工智能大模型技术在软件及服务领域的落地节奏低于预期；AI医疗相关政策落地进度不及预期；AI医疗产业发展不及预期；行业竞争加剧；硬件或软件受到外部供应商限制导致研发及生产进度不及预期；以及宏观经济环境变动带来的需求波动。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n