\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中银证券 \r\n 行业 物流 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-07-24 \r\n 分析师 王靖添 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中银证券对2026年二季度交通运输行业经济运行进行前瞻分析（行业评级 强于大市 ）：二季度行业运行呈现差异化特征—— 地缘冲突致航运和航空景气度分化，交通基础设施板块总体稳健 。航运方面油运受美伊局势扰动VLCC运价阶段性上涨，集运受出口增长、地缘风险及供需改善推动运价中枢持续提升；港口吞吐量稳步增长（1-5月全国港口货物吞吐量75.1亿吨、同比+2.2%，集装箱吞吐量1.52亿TEU、同比+6.3%）；铁路公路需求稳健、票价市场化改革提升客运盈利弹性；航空方面二季度航油价格上涨阶段性压缩盈利空间，机场货运表现优于客运；快递行业反内卷政策推动价格竞争趋缓，单票收入改善、盈利修复趋势明确。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 航运港口二季度整体景气上行 ：VLCC中东湾至宁波（CT1）运价由4月初283120美元/日涨至6月23日396624美元/日；中国出口集装箱综合运价指数由4月平均1221.80点升至6月1550.31点，上海-美西运价由2359美元/40尺箱上行至6067美元/40尺箱；SCFI综合指数自5月起从1954点涨至6月26日3239.64点，涨幅达65.8%。 ② 航运公司业绩预增亮眼 ：
中远海能上半年预计归母净利润45亿元（同比+141%）；
招商轮船预计归母净利润66-73亿元（同比+214%-248%）；
海通发展预计归母净利润5.00-5.50亿元（同比+475%-532%）；
中远海特预计归母净利润12.79-14.02亿元（同比+55%-70%）；
上港集团预计归母净利润84.7亿元（同比+5.35%）。 ③ 铁路客货运持续增长、票价改革打开盈利弹性 ：1-5月全国铁路旅客发送量19.69亿人（同比+5.7%）、货物发送量21.86亿吨（同比+3.1%），集装箱运输量同比+8.4%明显高于整体；
京沪高铁5月公告对京沪高速线等动车组公布票价上浮20%，实际执行票价按市场需求差异化折扣。 ④ 航空油价抬升压制航司盈利 ：国内航空煤油出厂价由3月5622元/吨升至5月11495元/吨、6月回落至9738元/吨；航司运力投放分化——
春秋航空持续增投运力（4/5月ASK同比+12.6%/+15.0%），三大航淡季适度收缩航班量；
中国国航预告上半年归母净亏损21-26亿元。 ⑤ 机场货运向好、客运承压 ：1-5月华东地区机场货邮吞吐量324.1万吨（同比+8.0%），5月货邮同比+8.9%而旅客吞吐量同比-6.9%；
深圳机场上半年预计归母净利润6.7-7.7亿元，同比增长114.59%-146.61%。 ⑥ 快递件量稳增、价格竞争缓和 ：反内卷政策下单票收入同比大多改善——顺丰6月单票14.41元（同比+5.41%）、韵达6月2.11元（同比+10.47%）、申通6月2.11元（同比+6.03%）；
申通快递上半年预计归母净利润9.5-10.6亿元，同比增长109.59%-133.85%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 重点关注高速公路板块投资机会，建议关注
山东高速、
四川成渝、
皖通高速、
招商公路、
赣粤高速、
中原高速、
宁沪高速、粤高速。关注暑运航空与高铁出行板块，推荐中国国航、
南方航空、
中国东航、
华夏航空、京沪高铁，建议关注
海航控股、春秋航空、
吉祥航空。推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会，推荐招商轮船，建议关注中远海能、
招商南油、
中远海控。关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会，推荐招商轮船，关注海通发展。把握低空经济与自动驾驶出行赛道，推荐
中信海直，建议关注曹操出行。推荐快递物流拓展国际市场机会，推荐
顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、
圆通速递、申通快递、
韵达股份。关注跨境电商物流、工程物流出海等主题，建议关注
东航物流、
国货航、
中国外运、
华贸物流、海程邦达、中创物流。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n