[拳头]CPU进入LTA时代: 全球Agent加速重估CPU弹性，重申CPU双王天风计算机\n\n🧧产业链相关标的：\n（1）芯片： 海光 、
中国长城 、
禾盛新材 、
龙芯中科 、
国芯科技 \n（2）服务器：
中科曙光 、
浪潮信息 \n（3）经销代理：
神州数码 、伟 仕佳 杰、
中电港 \n\n☀️CPU重回AI基础设施主线。进入Agent/RL阶段后，AI任务从单次生成走向连续执行，检索、工具调用、代码运行、文件读写、状态管理和环境反馈等环节增多，CPU在任务编排和执行环境中的作用被重新放大。我们判断，AI工作负载变复杂后，GPU机柜内需要更高CPU配套，机柜外也可能需要额外CPU资源池或独立CPU机柜，CPU有望成为AI集群扩容中的重要配置。\n\n☀️CPU/GPU配比继续抬升。传统训练侧更强调GPU密度，1颗CPU配4-8颗GPU较为常见。进入推理和Agent阶段后，CPU承担更多调度、检索、工具调用和环境反馈任务，配比开始上行。当前NVIDIA GB200、GB300、Vera Rubin NVL72以及国内CloudMatrix384等公开样本已接近1:2，后续随着Agentic AI占比提升，配比仍有向1:1甚至更高CPU占比演进的可能。\n\n☀️供需缺口扩大，国产CPU有望迎来商业化窗口。需求放量下，海外x86服务器CPU库存、价格和交期同步承压。例如2026年2月Intel和AMD均发出供应警告，Intel部分产品交期最长拉至6个月，AMD部分产品交期拉长至8-10周，Intel产品价格也已出现上调。我们认为，海外CPU缺货和交付不稳定会倒逼下游客户重新评估国产CPU的可获得性和适配价值。若国产CPU在推理服务器、行业服务器和国产超节点中持续验证，当前阶段有望成为国产CPU进入商业化市场的重要窗口期。\n\n欢迎交流！\n天风计算机 缪欣君/刘鉴/丁子惠