\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 信达证券 \r\n 标的
金牌家居 \r\n 行业 家居用品 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-23 \r\n 分析师 姜文镪,李晨 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 金牌家居飞流AI 3.1、九天2.0系统同步上线，分别面向普通消费者与家装设计师，双擎合力打通家装落地全链路闭环。飞流AI平台累计访问量超30万人次、月活3万+，覆盖全国43座重点城市线下服务资源。26H1业绩预告单Q2归母净利润/扣非中值均为-1.11亿元（同比转亏），受地产弱势与竞争加剧影响。预计2026-2028年归母净利润-1.1/0.9/1.5亿元，2027/2028年对应PE 24.7X/14.4X。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 飞流AI 3.1为家装设计智能体，以深度语义理解与空间模型驱动，实现理解空间、深度智能理解、智能拆改设计、一次全交付，平台累计访问超30万人次、月活3万+，覆盖全国43座重点城市线下服务资源。 ② 九天2.0为设计师全链路创业赋能平台，提供精准获客、供应链保障（原厂直供、仓配一体化）与高效交付，推动行业整合与平台化转型。 ③ 26H1业绩预告单Q2归母净利润/扣非后中值均为-1.11亿元（同比转亏），地产弱势、需求疲软致Q2收入承压、毛利率同比降低。 ④ 公司坚定投入海外业务、飞流AI、新零售等增长引擎，前期投入阶段性影响利润，但为长期第二增长曲线培育底座，并已落实成本管控与运营效率提升。 ⑤ 预计2026-2028年归母净利润-1.1/0.9/1.5亿元，2027/2028年对应PE估值24.7X/14.4X。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 预计公司2026-2028年归母净利润分别为-1.1/0.9/1.5亿元，2027/2028年对应PE估值为24.7X/14.4X。未来公司凭借飞流/九天赋能有望实现份额提升并加速产业链整合。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 竞争加剧、海外贸易政策波动，原材料价格波动、行业需求疲软、新技术应用不及预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n