月通胀超预期降温但中东局势再度升温；国内二季度GDP增4.3%，稳增长定力延续；A股深度调整后稳定资金（央企增持）入市托底；AI算力（华为昇腾950、存储墙）与北交所产业持续高景气。 \r\n \r\n 本期目录（35 篇） \r\n \r\n 01 万联证券｜全A中报业绩预告表现分化（7月20日批次） \r\n 02 东兴证券｜美国6月CPI数据点评：核心通胀稳定（7月2… \r\n 03 东吴证券｜极端台风天气或对7月出口和物价造成扰动（7月… \r\n 04 东吴证券｜下半年美国财政基调趋紧（7月20日批次） \r\n 05 东吴证券｜央企持续增持中国股票资产，工信部将加快出台\"… \r\n 06 东方金诚｜2026年7月LPR报价保持不变，下半年有望… \r\n 07 东海证券｜周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑（7月… \r\n 08 东莞证券｜北证50估值折价加深，静待中报信号与政策催化… \r\n 09 中山证券｜通信、电子领跌（7月20日批次） \r\n 10 中航证券｜静待波动率回落，或在构建\"黄金坑\"（7月20… \r\n 11 中诚信国际｜客观看待信贷收缩，直接间接融资分化或成常态（… \r\n 12 光大期货｜大类资产配置周报（7月20日批次） \r\n 13 光大期货｜弱总量、强结构（7月20日批次） \r\n 14 华宝证券｜市场巨震，稳定资金入市（7月20日批次） \r\n 15 华泰期货｜美国数据转向，汇率的定价还在确认（7月20日… \r\n 16 华源证券｜华为昇腾950超节点亮相2026WAIC，关… \r\n 17 国信期货｜国内上半年GDP符合预期录得4.7%，美国6… \r\n 18 国信证券｜宽基ETF放量回流，杠杆资金退潮（7月20日… \r\n 19 国投期货｜6月经济数据快报（7月20日批次） \r\n 20 国投期货｜美国通胀数据低于预期，权益资产周度回落（7月… \r\n 21 国金证券｜如何向AI征税（7月20日批次） \r\n 22 山西证券｜实体瘤CAR-T首款产品商业化落地（7月20… \r\n 23 山西证券｜防御为盾，静待信号（7月20日批次） \r\n 24 开源证券｜北交所\"明日之星\"：102家新受理公司五维筛… \r\n 25 开源证券｜北证50指数2026年第三次调仓展望（7月2… \r\n 26 开源证券｜机构关注度环比回升：轻工制造、公用事业、建材… \r\n 27 格林期货｜早盘提示（7月20日批次） \r\n 28 民银证券｜美国通胀超预期回落，但中东战事再蒙阴影（7月… \r\n 29 粤开证券｜粤开市场日报（7月20日批次） \r\n 30 诚通证券｜中长期A股韧性十足，无需过度担忧短期外部扰动… \r\n 31 诚通证券｜利率二象性：美债利率展望（7月20日批次） \r\n 32 诚通证券｜市场震荡调整，静待流动性压力缓解（7月20日… \r\n 33 远东资信｜国企如何参与城市更新：业务全景、风险管控与通… \r\n 34 远东资信｜城市更新财政工具箱：项目与政策性资金适配性分… \r\n 35 铜冠金源期货｜美国通胀降温与地缘升温交织，国内经济修复仍待… \r\n \r\n \r\n \r\n 01 万联证券｜全A中报业绩预告表现分化（7月20日批次） \r\n 披露概况： 截至2026年7月15日，1679家A股披露中报业绩预告，披露率30.37%；预喜企业725家，占比43.18%；其中预增501家居首，占比29.84%。 \r\n 风格与行业： 周期板块预喜率最高46.99%，成长46.07%、金融44.64%次之，消费与稳定板块较低；申万一级中8个行业预喜率超50%，非银金融、有色金属、石油石化居前；商贸零售、电力设备扣非净利同比扭亏为盈，纺织服饰、石油石化、环保、国防军工、电子增速居前。 \r\n 投资建议： 21个申万一级行业预计扣非净利同比正增或扭亏；建议关注周期板块有色金属、基础化工涨价链，以及TMT半导体、算力基础设施、通信设备等算力链的业绩兑现与国产化替代。 \r\n 风险： 数据统计偏误、样本不具代表性、指标未能完全反映行业财务情况。 \r\n \r\n \r\n 02 东兴证券｜美国6月CPI数据点评：核心通胀稳定（7月20日批次） \r\n 数据： 美国6月CPI环比-0.4%（前值0.5%），同比3.5%（前值4.2%）；核心CPI环比0%（前值0.2%），同比2.6%（前值2.9%）；能源环比-5.7%（前值3.9%）为最大拖累。 \r\n 结构： 核心商品持续小幅回落，核心服务环比持平；住所环比0.1%带动核心服务回落；机票价格同比仍高（26.5%）；扣除住宅核心通胀环比-0.1%。 \r\n 判断： 维持不加息为基准情景，但若美伊谈判不能有效落地，年末加息概率不能完全排除；上调美十债利率上限至4.6%~4.7%（隐含1年内加息1次且不衰退）。 \r\n 风险： 美国通胀超预期。 \r\n \r\n \r\n 03 东吴证券｜极端台风天气或对7月出口和物价造成扰动（7月20日批次） \r\n ECI指数： 截至7月19日，周度ECI供给指数50.09%（环比持平）、需求指数49.91%（回落0.02pct）；月度ECI供给50.09%（较6月回升0.01）、需求49.92%（回落0.01）。 \r\n 高频数据： 下游开工率低于去年同期（半钢胎-15.33pct、PTA-27.53pct）；7月1-12日乘用车零售44.3万辆（环比-1%）；30城新房7月成交340.71万㎡（同比-0.4%，较6月-6.7%收窄）；二手房同比+4.6%（较6月13.3%收窄）。 \r\n 出口与物价： 台风扰动港口吞吐量（7/6-7/12环比-18.5%），但AI需求强、韩国前10日半导体出口+193%；台风推升食品价格，布伦特原油收于88.10美元/桶（环比+12.09美元）。 \r\n 风险： 美国货币政策不确定性、政策力度低于预期、地产改善持续性待观察。 \r\n \r\n \r\n 04 东吴证券｜下半年美国财政基调趋紧（7月20日批次） \r\n 核心观点： 美国众议院通过约950亿美元预算调节法案（Reconciliation 3.0），但规模小于OBBBA，资金主要投向国防、边境和产业政策，对居民需求与赤字率直接影响小；FY2026联邦总体及初级赤字低于上年同期。 \r\n 大类资产： 上周原油涨近16%，全球股指普跌，恒生指数与英国富时100上涨；金银大跌，黄金一度跌至4000美元/盎司以下；韩国KOSPI跌超8%。 \r\n 判断： 既有财政刺激退坡、特朗普政府进一步宽松空间有限，预计下半年财政对美国经济支撑弱于上半年。 \r\n 风险： 特朗普政策超预期、美联储降息过大引发通胀反弹、高利率过久引发流动性危机。 \r\n \r\n \r\n 05 东吴证券｜央企持续增持中国股票资产，工信部将加快出台\"人工智能+软件\"行动方案（7月20日批次） \r\n 资本市场： 中国国新旗下主体使用回购增持专项贷款及配套融资超500亿元，将继续增持央企股票；中国诚通累计买入近百亿元，后续继续增持国资央企、科技企业股票及ETF；证监会召开投资者座谈会，吴清表示加强二级市场逆周期调节、吸引中长期资金入市、规范量化交易和AI应用。 \r\n 行业动态： 2026上半年集成电路出口同比+88.7%，智能算力规模达2185 EFLOPS，全国算力设施上架率71.4%、建成52个万卡以上智算设施；国产四足机器人占全球销量近70%，人形机器人整机超400款占全球一半以上；工信部将加快出台\"人工智能+软件\"行动方案，1-5月软件收入超6.2万亿元（同比+10.3%）。 \r\n 市场表现： 7月20日创业板指+0.42%、A股指数+0.85%、上证+0.85%、沪深300+1.53%、科创50+0.19%、北证50-2.90%；北交所成分股328只，平均市值22.17亿，成交155.41亿。 \r\n 风险： 个股盈利不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦加剧、政策不及预期。 \r\n \r\n \r\n 06 东方金诚｜2026年7月LPR报价保持不变，下半年有望下调（7月20日批次） \r\n 报价： 1年期LPR报3.0%、5年期以上报3.5%，均较上月持平，符合预期。 \r\n 原因： 定价基础（7天逆回购）未变；报价行缺乏下调加点动力，一季度末商业银行净息差1.40%创历史新低，DR001等市场利率升至政策利率附近。 \r\n 展望： 判断下半年央行或实施政策性降息带动LPR跟进下调，或在三季度末前后、幅度约10bp；不排除定向引导5年期以上LPR较大幅度下行并配合财政贴息推动房贷利率下调，以稳定房地产。 \r\n \r\n \r\n 07 东海证券｜周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑（7月20日批次） \r\n 大类资产： 7月17日当周全球股市普跌，恒生、英国富时100收红；原油、铝、铜涨，黄金跌；2Y美债4.18%（-3bp）、10Y美债4.55%（-1bp）；美元指数100.76（-0.2%）。 \r\n 国内权益： 风格金融>消费>周期>成长，日均成交26335亿；7行业上涨（煤炭+2.79%、食品饮料+2.72%、银行+2.69%），电子-18.84%、国防军工-17.15%、机械设备-14.39%领跌。 \r\n 观点： 复盘周期行业，涨价初期股价快反应、平台高位谨慎、回落稳定后业绩兑现重启行情；持续看好算力资本开支和AI应用持续性，关注周期行业资产负债表修复后的涨价业绩兑现与全球补库存。 \r\n 利率汇率： 央行逆回购与买断式逆回购加量（3月、6月分别净投放约2000亿、5000亿），人民币6.78附近偏强。 \r\n 风险： 周度基金仓位为预估、政策落地不及预期、地缘政治超预期、上游成本压力超预期。 \r\n \r\n \r\n 08 东莞证券｜北证50估值折价加深，静待中报信号与政策催化（7月20日批次） \r\n 行情： 上周北证50跌10.98%收1076.38点；全市场成交13.23万亿、日均2.65万亿环比缩量；北证50日均换手2.43%（环比-0.59pct）；北证50 PE由48.29倍降至43.16倍，创业板指PE由48.83降至43.76，科创50由249.19降至209.94。 \r\n 积极信号： 周后期跌幅收窄、1200点附近有资金承接；部分优质成分股逆势上涨；石油石化板块地缘催化大涨。 \r\n 关注方向： 中报业绩确定型标的、细分领域稀缺性优质标的（分析仪器、芳纶纸、石英制品等）、再融资驱动型标的。 \r\n 风险： 北交所业绩与估值下行、内需恢复不及预期、全球加息与海外信用收缩冲击流动性。 \r\n \r\n \r\n 09 中山证券｜通信、电子领跌（7月20日批次） \r\n 市场： 7月17日上证-3.05%、深证成指-5.40%、沪深300-3.60%、科创50-7.12%、北证50-2.31%、万得全A-4.75%、中证500-5.55%；银行+0.90%、石油石化+0.40%领涨，通信-9.84%、电子-8.19%领跌。 \r\n 概念： 水电+3.87%、火电+1.57%、央企银行+1.54%等居前；光芯片-12.00%、光模块(CPO)-11.33%、CRO-10.94%、存储器-10.61%、HBM-10.59%领跌。 \r\n 事件： 美伊冲突持续、霍尔木兹通行量骤降；2026世界人工智能大会在上海开幕，中国将提供5000个AI研修名额、建设国际合作中心、推\"妈祖\"预警落地30国。 \r\n 展望： 预计下一交易日温和修复，关注海外地缘与AI产业动向。 \r\n 风险： 大宗商品超预期上涨、地缘冲突升级、AI发展不及预期。 \r\n \r\n \r\n 10 中航证券｜静待波动率回落，或在构建\"黄金坑\"（7月20日批次） \r\n 市场回顾： 本周A股大幅调整，主要宽基指数普遍下跌；科创50、中证1000、中证500、北证50等成长/小盘风格跌幅居前（文中列示科创50约-16.93%、中证1000约-12.57%、中证500约-11.64%、创业板指约-10.78%、沪深300约-5.26%、上证约-5.81%等），ETF资金逆势放量流入。 \r\n 观点： 判断短期波动率回落后，市场或正在构建\"黄金坑\"，建议静待企稳信号。 \r\n \r\n \r\n 11 中诚信国际｜客观看待信贷收缩，直接间接融资分化或成常态（7月20日批次） \r\n 金融数据： 6月新增社融3.36万亿（同比少增8606亿），存量增速7.4%（-0.3pct）；新增人民币贷款1.61万亿（同比少增6300亿），余额增速5.2%（-0.3pct）；M1+4%（-1.5pct）、M2+8%（-0.6pct）。 \r\n 结构： 直接融资多增（企业债4012亿+1590亿、股票628亿+425亿）；人民币贷款1.77万亿同比少增5950亿、连续4个月少增；政府债券7683亿同比少增5825亿；上半年社融同比少增1.99万亿，直融占比升5.54pct至11.33%，贷款占比降4.16pct至51.62%，间接融资占比首破50%至49.82%。 \r\n 信贷： 居民贷款2646亿（-3300亿），企业中长期5600亿（-4500亿）显著低于季节性（1.17万亿），票据1144亿（+5253亿）冲量延续；民间投资增速-8.5%；专项债发行2.1万亿完成47%慢于去年49.1%。 \r\n 观点： 新旧动能转换下直融持续增长、传统间接融资疲弱或成常态。 \r\n \r\n \r\n 12 光大期货｜大类资产配置周报（7月20日批次） \r\n 海外宏观： 美国6月CPI/PPI超预期回落（CPI环比-0.4%四年新低、核心CPI同比2.6%），但主席沃什对通胀\"零容忍\"，市场定价年内加息29bp；美伊冲突升级、霍尔木兹通行量锐减推升油价；欧央行市场已计入9月加息25bp至2.50%。 \r\n 大类资产： 美债先跌后涨小幅走强；美元小幅走弱；海外股市受科技股拖累普跌（韩国芯片杠杆爆仓、AI资本开支持续性担忧）；原油飙升；贵金属重挫。 \r\n 国内： 债市窄幅震荡，二季度GDP同比4.3%、上半年4.7%；短期低位震荡格局。 \r\n 关注： 国内7月LPR、重要事件；海外AI财报、欧美经济数据、欧央行决议。 \r\n \r\n \r\n 13 光大期货｜弱总量、强结构（7月20日批次） \r\n 经济： 上半年GDP+4.7%，二季度环比+0.9%，三产+5.2%、二产+3.9%；6月规上工业+5.3%（+0.8pct），出口交货值+14.8%。 \r\n 外贸： 6月出口+27%、进口+36%，顺差1256.2亿美元历史第二；增长由高端制造、新质生产力主导（集成电路、汽车量价齐升、AI硬件需求爆发），传统劳动密集型量减价缩。 \r\n 内需： 6月社零+1.0%（服务韧、商品拖累）；1-6月固投-5.7%（基建-2.4%、制造-1.2%、地产-18%）；PPI+4.1%环比-0.3%，新旧K型分化。 \r\n 金融： 社融/贷款同比少增，M2高增M1弱、M2-M1剪刀差走阔；央行称信贷放缓源于产业迭代与存量出清，关注7月底政治局会议。 \r\n \r\n \r\n 14 华宝证券｜市场巨震，稳定资金入市（7月20日批次） \r\n 债市： 观点中性，短期区间震荡；若无明确货币利好，10Y国债收益率大概率在1.70%-1.75%窄幅，交易盘1.74%以上小幅加仓、1.71%附近止盈。 \r\n 股市： 稳定资金（中国诚通、中国国新）释放积极信号，已大幅增持并继续增持央企核心及科技类资产（前一轮为2025年4月）；预计托举市场企稳反弹，方向\"红利+科技\"哑铃型，关注央企红利、中证红利、通信、电子、创业板、科创50，建议增配红利对冲波动。 \r\n 风险： 经济修复/政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治、海外衰退、外部政策不确定、模型失效。 \r\n \r\n \r\n 15 华泰期货｜美国数据转向，汇率的定价还在确认（7月20日批次） \r\n 量价： 3个月美元兑人民币期权隐含波动率曲线反转（Call端高于Put端）；逆周期因子仍在0%附近波动；人民币中间价与离岸在岸利差平稳。 \r\n 政策/基本面： 非美央行加息预期再上升，市场定价\"相对平缓紧缩、温和缩表\"；美联储9月、12月加息25bp概率分别约50%、40%；沃什强调对持续高通胀\"零容忍\"。 \r\n 全球加息计价： 各经济体利率路径表显示美国最新利率3.75%、欧元区2.4%、英国3.75%、日本0.25%等，多国12个月变动计价为正（加息）。 \r\n \r\n \r\n 16 华源证券｜华为昇腾950超节点亮相2026WAIC，关注北交所AI+产业标的（7月20日批次） \r\n WAIC： 2026世界人工智能大会7月17日开幕，总面积超10万㎡、1100+企业、3000+成果、300+AI产品全球首发；华为昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首发，为业内最大规模超节点。 \r\n 北交所AI+链： 共29家，涵盖算力及数据服务（
并行科技、
广脉科技）、算力基建（
曙光数创、
海达尔、
克莱特、
方盛股份）、AIPC（
雷神科技、
泓禧科技）、AI应用（
艾融软件、
华信永道等）、AI电源（
万源通、
雅达股份等）。 \r\n 市场： 北交所科技成长股涨跌幅中值-4.30%，151家核心池22家上涨（
豪声电子+27.79%、
则成电子+18.62%等）；北证50-10.98%、沪深300-5.26%、科创50-16.93%、创业板指-10.78%；电子设备TTM PE中值45.1X。 \r\n 公告：
众诚科技与新郑市广盈智能签订机器人数据采集中心运营管理服务合同。 \r\n \r\n \r\n 17 国信期货｜国内上半年GDP符合预期录得4.7%，美国6月物价回落后期仍需观察中东（7月20日批次） \r\n 国内经济： 上半年GDP 69.57万亿+4.7%（Q1 5.0%、Q2 4.3%）；6月规上工业+5.3%（+0.8pct），社零4.27万亿+1.0%，1-6月社零24.87万亿+1.3%；1-6月固投22.64万亿-5.7%（民间-8.5%、基建-2.4%、制造-1.2%、地产-18%）；M2+8%、M1+4%、社融存量+7.4%，6月社融3.36万亿、上半年20.84万亿同比少2.02万亿。 \r\n 外贸： 6月美元计进出口6991.5亿+30.6%，出口4123.9亿+27%、进口2867.6亿+36%，顺差1256.2亿；1-6月出口+17.6%、进口+26.6%。 \r\n 海外： 美国6月CPI同比3.5%（预期3.8%）、核心CPI 2.6%（预期2.8%）；美伊局势恶化（美军7月14日打击伊朗、恢复海上封锁）。 \r\n 流动性： 央行7月15日开展14000亿元6个月买断式逆回购。 \r\n \r\n \r\n 18 国信证券｜宽基ETF放量回流，杠杆资金退潮（7月20日批次） \r\n 核心结论： 7月第2周资金入市净流出1525亿（前一周412亿）；短期情绪指标处05年以来中高位，长期处低位；半导体、电子、通信等成交热度居前。 \r\n 资金： 融资余额-1652亿，公募+143亿，ETF净申购996亿，北上估算-197亿；IPO 671亿、产业资本净减持23亿、交易费用120亿。 \r\n 情绪： 换手率（年化）450%处77%分位，融资交易占比8.53%处44%分位；A股风险溢价2.85%处35%分位；行业成交占比半导体100%、电子100%、通信99%最高，钢铁0%、轻工0%最低。 \r\n 风险： 资金与情绪指标为估测。 \r\n \r\n \r\n 19 国投期货｜6月经济数据快报（7月20日批次） \r\n GDP： 上半年GDP 695704亿+4.7%，Q1 5.0%、Q2 4.3%，环比0.9%；一产+3.7%、二产+3.9%、三产+5.2%。 \r\n 工业： 规上工业+5.4%，采矿业+3.6%、制造+5.6%、电热力+5.5%；装备制造+9.3%、高技术制造+13.3%。 \r\n 投资与地产： 固投226370亿-5.7%（扣地产-2.7%）；基建-2.4%、制造-1.2%、地产-18%；高技术产业+4.6%（航空航天器+23.3%、计算机办公设备+8.1%、信息服务+15.5%）。 \r\n 物价： CPI+1.0%、PPI（出厂）+1.5%、购进+2.4%；商品房销售面积累计-11.60%、当月-16.28%。 \r\n \r\n \r\n 20 国投期货｜美国通胀数据低于预期，权益资产周度回落（7月20日批次） \r\n 全球： 7月13-17日当周，美国6月CPI/PPI同比不及预期及前值，中东动荡；美元跌、股市回落、债市震荡、商品上涨，综合商品>债>股。 \r\n 国内： 中国6月出口进口高于预期，1-6月规上工业+5.4%、社零+1%、固投-5.7%、地产-18%、Q2 GDP 4.3%、6月社融3.36万亿、新增贷款1.61万亿、M2-M1剪刀差扩大；股市回落、债市商品震荡偏强，商品>债>股。 \r\n 资产： 新兴市场股市-4.14%、发达-1.23%、全球债券+0.03%、美元-0.20%、RJ/CRB商品+4.32%。 \r\n 风险： 美国通胀改善不及预期。 \r\n \r\n \r\n 21 国金证券｜如何向AI征税（7月20日批次） \r\n 矛盾： AI收益更多以企业利润和资本增值实现，劳动收入、就业与消费承压；传统税收体系（美国个税39.9%、社保税24%、消费税16.8%合计80.7%，企业税8.3%、财产税11%）面临广义税基收缩矛盾。 \r\n 方案： 难以靠单一税种再分配，更可行方向是以资本税基改革为基础，AI税和Token税为补充，并通过公共财富基金和国资持股将分配节点前移。 \r\n 风险： 特朗普军事政策不确定性、能源短缺拖累全球衰退、全球央行快速转向带来二轮通胀。 \r\n \r\n \r\n 22 山西证券｜实体瘤CAR-T首款产品商业化落地（7月20日批次） \r\n 行业： 实体瘤CAR-T首款产品落地商业化，多靶点后线临床突破性疗效；全球实体瘤患者基数庞大，装甲型、缺氧响应等工程化技术解决传统痛点，国内CGT监管体系落地，2026年科济药业Claudin18.2 CAR-T为全球首款获批实体瘤CAR-T。 \r\n 临床： Claudin18.2 CAR-T（舒瑞基奥仑赛）二线失败晚期胃癌mPFS 3.25月vs标准1.77月、mOS 7.92月vs 5.49月，腹膜转移3例OS超35月；AZD7003（GPC3装甲型）36例中位4线晚期肝癌ORR 44.4%、mOS 14.2月；CEA CAR-T（MSS肠癌为主n=17）ORR 23.5%、mOS 16.2月，腹膜转移亚组ORR 57.1%。 \r\n 风险： 临床数据不及预期、商业化支付落地慢、CAR-T生产质控不及预期。 \r\n \r\n \r\n 23 山西证券｜防御为盾，静待信号（7月20日批次） \r\n 市场： 7月13-17日A股深度回调，科创50-16.93%、北证50-10.98%、创业板指-10.78%、中证1000-12.57%；上证50/沪深300仅-4.33%/-5.26%，全指价值+1.65%唯一收正；石油石化、煤炭、食品饮料领涨，电子、国防军工跌超10%。 \r\n 估值与量能： 全A滚动PE历史分位降至80%以下，科创50仍超98%；日均成交2.65万亿偏弱；超大单大单净流出4500余亿，资金从电子切向石油石化等价值；前5%成交占比周均43.41%。 \r\n 策略： 维持防御仓位，关注石油石化、煤炭、银行、公用事业、交运；短期回避电子、国防军工、通信、计算机等高估值出逃行业。 \r\n 风险： 宏观与政策不确定性、外部冲击与地缘风险、流动性波动、盈利下修、估值反转等。 \r\n \r\n \r\n 24 开源证券｜北交所\"明日之星\"：102家新受理公司五维筛选（7月20日批次） \r\n 多层次市场： 新三板累计向沪深北及港交所输送907家上市公司。 \r\n 新受理： 2026H1新受理公司2025年营收中值5.98亿、归母净利中值7770万、净利率12.5%、营收增速14.3%、研发费率4.1%；优云科技（IDC与云计算，超100个边缘节点、接入带宽>60Tbps、安全>10Tbps）全维度领先。 \r\n 动态： 本周新增挂牌1家科茂威；53家过会待上市，
千岸科技7月20日申购、环能涡轮7月22日上会；新三板挂牌5851家（创新层2308、基础层3543），总市值30658.47亿、PE 19.52X，2026定增募资41.92亿。 \r\n 风险： 数据统计有误/滞后、宏观经济波动。 \r\n \r\n \r\n 25 开源证券｜北证50指数2026年第三次调仓展望（7月20日批次） \r\n 调仓： 2026年9月15日北证50调整，前50中符合调入规则的3家或为
蘅东光、
美德乐、
惠丰钻石，备选
凯德石英、
泰凯英、
丹娜生物；预计剔除
骏创科技、则成电子、
青矩技术。 \r\n 基金： 北证50指数基金规模2022-2026为29.40/27.69/77.79/139.32/120.85亿，产品16/26/43/76/95只；10家基金公司份额上限5亿→15亿份放宽。 \r\n 观点： 北证50报1076.38点，高贝塔跌幅大、估值便宜加速赶底；五大行业PE TTM（剔负）高端装备27.31X、信息技术54.85X、化工新材36.46X、消费服务30.14X、医药生物26.52X；建议中报稳增+稀缺性单项冠军、高景气细分龙头。 \r\n 风险： 政策落地不达预期、数据统计误差、宏观环境。 \r\n \r\n \r\n 26 开源证券｜机构关注度环比回升：轻工制造、公用事业、建材（7月20日批次） \r\n 周度： 全A被调研总次数环比下降、低于去年同期；电子、机械设备、基础化工、医药生物、电力设备关注度较高；边际上升的为轻工制造、公用事业、建筑材料。 \r\n 月度： 6月全A被调研环比下降；电子、通信、商贸零售、房地产、综合同比升。 \r\n 个股： 周度
洁美科技、
冰轮环境、
科创新源等受关注；月度
沪电股份、
斯迪克、洁美科技等；洁美科技离型膜销量同比+100%+、高端MLCC用离型膜打破海外垄断、纸质载带满产。 \r\n 风险： 公司经营、行业政策、调研记录误读。 \r\n \r\n \r\n 27 格林期货｜早盘提示（7月20日批次） \r\n AI产业： 台积电Q2超预期上调资本支出及营收指引，AI需求看至2030；摩根士丹利称AI瓶颈从\"算力墙\"转向\"存储墙\"（DDR5带宽两年仅+14%、推理Token激增320倍，DRAM回近30年高位，2030年云端存储支出4180亿美元、存储占云厂商Capex 12%→40%）；华为昇腾950超节点（256TB内存统一编址、单柜64卡、1024张NPU互联）；月之暗面发布Kimi K3（2.8万亿参数MoE、100万token上下文）。 \r\n 智能体/机器人： 腾讯WorkBuddy、百度DuMate、商汤Seko等新一代原生Agent涌现；小米发布Xiaomi-Robotics-1具身基座模型。 \r\n 市场逻辑： 高盛建议将仓位从韩国AI切换至\"中国AI价值链\"（中国AI市值约4万亿美元、全球基金配置仅1.2%、低配；中国大模型美国Token占比从 \r\n \r\n \r\n 28 民银证券｜美国通胀超预期回落，但中东战事再蒙阴影（7月20日批次） \r\n 焦点： 美国6月CPI/PPI超预期下跌、进口价格指数涨幅收窄、密歇根通胀预期回落；核心CPI超预期回落、核心商品分化、核心服务意外降温；但美伊局势再恶化，中东油价70-100美元宽幅震荡常态，美联储偏谨慎鹰派，加息预期延后至9、10月。 \r\n 数据/事件： 美国零售降温、财政赤字增、工业产出放缓、消费者信心改善；欧洲Q1 GDP上修、工业弱势；日本工业产出与机械订单减速；美伊战事再起、沃什国会作证；英国新首相、欧盟修订碳交易；日央行7月或维持利率；韩国加息严管ETF杠杆。 \r\n 资产： 标普-1.55%、纳指-2.90%、日经-6.44%、富时+0.98%、黄金-2.53%、布伦特+14.51%、美元-0.20%、美元/人民币6.7773；10Y美债4.55%（-1bp）、2Y 4.18%（-3bp）。 \r\n 关注： 欧元区议息、英日通胀。 \r\n \r\n \r\n 29 粤开证券｜粤开市场日报（7月20日批次） \r\n 指数： 7月20日沪指+0.85%收3796.28、深证成指-0.71%收13610.23、创业板指+0.42%收3443.10、科创50+0.19%收1718.69；1739只个股上涨、3706只下跌；成交额27021亿（放量472亿）。 \r\n 行业： 煤炭+5.47%、石油石化+5.08%、公用事业+3.83%、食品饮料+3.82%、非银金融+2.82%领涨；综合-5.52%、建筑材料-5.37%、电子-4.81%、机械设备-4.17%、纺织服饰-2.43%领跌。 \r\n 概念： 火电、水电、央企煤炭、煤炭开采精选、电力股精选、保险精选、饮料制造、央企、白酒等居前；玻璃纤维、HBM、覆铜板等回调。 \r\n 风险： 股市有风险，投资需谨慎。 \r\n \r\n \r\n 30 诚通证券｜中长期A股韧性十足，无需过度担忧短期外部扰动（7月20日批次） \r\n 市场异动： 7月17日A股大跌，上证-3.05%、创业板指-7.15%、成交2.67万亿；稳定风格+0.4%、成长-7.04%；银行+0.90%、石油石化+0.40%、公用事业+0.11%上涨，通信-9.84%、电子-8.19%领跌。 \r\n 外部因素： 美伊冲突升级、霍尔木兹扰动；美联储沃什/洛根鹰派表态、美元与美债走高；韩国央行加息并暂停单一股票杠杆ETF、海外流动性承压；7月13-17日韩国综指、日经225分别-8.77%、-6.44%，SK海力士、三星电子-15.5%、-10.5%，费城半导体-8.48%。 \r\n 积极因素： 上半年GDP+4.7%在目标区间；25家披露中报预告（预增15、扭亏4、略增5），
新易盛上半年净利同比+102.93%；7月13-17日ETF净流入2290.83亿（沪深300+399.84亿、中证1000+256.28亿、科创50+196.19亿）；中国诚通累计买入近百亿、中国国新超500亿增持。 \r\n AI产业： 7月22日谷歌、23日英特尔、29日META与微软将公布业绩，云厂商AI资本开支为存储景气核心观测。 \r\n \r\n \r\n 31 诚通证券｜利率二象性：美债利率展望（7月20日批次） \r\n 框架： 利率受产出缺口（周期）与产出增速（动量）双重影响（\"利率二象性\"），长期利率可拆为短期实际利率预期、通胀预期、实际期限溢价、通胀风险溢价。 \r\n 美债研判： 美国经济周期与动量均处扩张，美债或呈\"短端高位震荡、长端陡峭化上行\"；预计2026-2027增速仍高于潜在增速、通胀预期高位、加息预期反复、财政赤字短期难收紧，期限溢价维持较高；沃什框架改革提升长期风险定价功能。 \r\n 长期变量： AI革命（资本深化带来生产率增长，但TFP仍缓，主要通过资本开支影响利率）与去全球化（推升通胀预期与期限溢价）是影响利率的两大长期变量。 \r\n 风险： 利率影响因素多、机制复杂，本文为框架性理解而非预测。 \r\n \r\n \r\n 32 诚通证券｜市场震荡调整，静待流动性压力缓解（7月20日批次） \r\n 大类资产： 上周上证、沪深300、创业板指分别-5.8%、-5.3%、-10.8%，日均成交2.63万亿缩量；两融2.86万亿略降；重点关注稳定资金介入、韩国指数自高点跌约25%或临近去杠杆尾声、长鑫上市后IPO冲击结束。 \r\n 配置： AI产业中长期仍是核心主线，估值回落后布局半导体和通信设备；低估值+景气改善的医药生物；低波红利（银行、煤炭）应对流动性冲击；关注电解铝、生猪养殖主题。 \r\n 经济： 上半年实际GDP+4.7%、名义+5.4%，二季度名义+5.9%、GDP平减指数+1.6%在12个季度负增长后转正；短板为消费待提振、投资止跌难、地产放缓、政府债节奏慢于去年。 \r\n 中观/资金： 乘用车7月1-12日零售44.3万辆（同比-15%）；猪肉15.90元/公斤、蔬菜4.21元/公斤；原油+16.1%、黄金-2.5%、白银-6.6%；公开市场净投放19015亿；7月IPO 274.8亿、增发147.9亿，股混型基金发行79.1亿份。 \r\n 风险： 中国改善待观察、美国核心通胀与加息预期反复、美伊冲突反复。 \r\n \r\n \r\n 33 远东资信｜国企如何参与城市更新：业务全景、风险管控与通用框架（7月20日批次） \r\n 业务全景： 城市更新具存量经济、准公益、多元主体属性；国企参与九类核心场景，从资源资产盘活（闲置土地、跨权属整合、数据经营权）、投建运营模式（F+EPC+O、企企合作、自持、片区捆绑）、收益体系（基础稳定收益+经营性增值+中长期资本盘活三层）构建实操框架。 \r\n 风险图谱： 资金回报（投入集中、收益乐观、长周期）、跨部门协同与审批、运营招商（重建设轻运营）、社会协调（多方利益）；应对含股权转让、专班机制、运营前置、共建共享。 \r\n 实施框架： 启动（资产勘测、组建专班）—策划（匹配模式、争取政策）—论证（三层收益+片区大账/项目小账测算）—落地（多元融资、招商运营前置）—循环（REITs/ABS/股权转让退出再投资）五阶段闭环。 \r\n \r\n \r\n 34 远东资信｜城市更新财政工具箱：项目与政策性资金适配性分析（7月20日批次） \r\n 资金投向： 中央预算内投资2026年安排970亿元用于城市更新（首批800亿），支持老旧小区、城中村、危旧住房等；超长期特别国债聚焦地下管网与老旧电梯；城市更新补助为竞争性、保障性安居工程补助更普惠；地方专项债需收益自求平衡；新型政策性金融工具补资本金、倾向经济大省。 \r\n 支持模式： 直接投资/资本金注入（审批制，适大体量长周期）、投资补助/奖励/贴息（无偿）、城市更新基金（股权引导社会资本）、税收优惠（降税率、加计扣除）。 \r\n 组合使用： 各类中央资金通常不可重复申请，需按收益水平与区域精准匹配；多级政府联动、资金分层、经营与非经营项目捆绑组合提高融资能力。 \r\n \r\n \r\n 35 铜冠金源期货｜美国通胀降温与地缘升温交织，国内经济修复仍待内需接力（7月20日批次） \r\n 海外： 美国6月CPI环比-0.4%、同比3.5%，核心CPI环比0%、同比2.6%，PPI环比-0.3%（14个月最大降幅）；零售+0.2%（控制组+0.5%）；市场定价9月加息25bp；美伊冲突升级、霍尔木兹风险上升，油价重返80美元上方；全球股市回调、日韩延续调整。 \r\n 国内： 二季度GDP+4.3%（预期4.5%、Q1 5.0%），环比0.9%；6月\"外需生产偏强、消费低位修复、投资继续收缩\"；出口+27%、进口+36%、顺差1256亿；AI电子/半导体/汽车拉动出口；上周A股上证-6%、科创50-17%，日均2.6万亿，周五暴跌因海外AI/半导体重挫叠加科技拥挤与融资去杠杆；监管释放稳市场信号、国资增持。 \r\n 展望： 短期超跌修复但两融止跌与科技企稳前仍高波动震荡；中长期盈利改善、政策支撑与AI产业周期未逆转，A股大概率未见顶；关注6月工业企业利润、7月PMI。 \r\n 风险： 全球地缘加剧、全球央行加息超预期、美国经济降温、国内复苏及政策不及预期。 \r\n \r\n 免责声明：本导读由刨米机基于公开策略宏观研报自动生成，仅作信息整理与阅读辅助，不构成任何投资建议或买卖依据。文中数据、评级与观点均来自原券商/研究机构公开报告，版权归原作者所有，如有疑问请以原文为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。市场有风险，投资需谨慎。 \r\n