\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 万联证券 \r\n 行业 酒店餐饮 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-07-22 \r\n 分析师 叶柏良 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 万联证券社会服务行业2026H1业绩预告综述显示，截至2026年7月21日，社服行业86家A股中28家披露（披露率33%，消费八大行业第6），整体预盈率 46% ；旅游及景区板块显著回暖（11家披露中7家盈利、扭亏占比由17%升至36%），酒店餐饮仍处低谷。维持「 强于大市 」评级。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 预盈率近半、分化明显：28家披露公司中13家预计盈利，首亏占比显著提升，业绩向好企业占比降3pct。 ② 旅游景区大幅扭亏：旅游及景区11家披露中7家盈利，扭亏为盈占比由17%升至36%（
张家界、
大连圣亚、
曲江文旅、
长白山等扭亏）。 ③ 酒店餐饮仍处低谷：
同庆楼预减，
华天酒店、
西安饮食、ST云网续亏，预告业绩均同比下行或持续亏损。 ④ 专业服务转冷、教育分化：专业服务半数由盈转亏步入首亏；教育
昂立教育、
传智教育预增或扭亏，
国脉科技、
博瑞传播等首亏。 ⑤ 估值与机会：板块估值回落至历史底部，商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有验证窗口，服务消费占比回升至46%接近临界点。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 建议关注：（1）受益于入境游加速放量及假期制度改革的出行链相关标的；（2）同店数据率先企稳、供应链能力突出的连锁餐饮龙头与下沉市场单店模型已验证、加盟商管理体系成熟的茶饮品牌；（3）拥有稀缺赛事IP资源、版权与赞助收入快速增长的体育赛事龙头。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n