\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 中航证券 \r\n 标的
宏柏新材 \r\n 行业 化学制品 \r\n 评级 增持 \r\n 发布 2026-07-21 \r\n 分析师 曾帅 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 中航证券首次覆盖宏柏新材（605366），给予“增持”评级。公司主业为硅烷偶联剂（2025年营收11.59亿元，占比83.35%），2025年整体营收13.90亿元（同比-5.9%）、归母净利-1.46亿元，业绩筑底；2026Q1营收3.91亿元（同比+14.3%）、归母净利-0.28亿元，亏损收窄。公司积极布局硅基新材料（CVD硅基材料、半导体相关材料、5000吨/年级新业务）三大方向，打开增长天花板；预计2026-2028年营收15.27/24.80/34.12亿元，归母净利0.01/3.27/6.28亿元，2028年PE约9.71倍。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 主业整体筑底，硅烷偶联剂2025年营收11.59亿元（占比83.35%），产品价格有所回升，2026E毛利率回升至14.5%。 ② 2026Q1营收3.91亿元（同比+14.3%），归母净利-0.28亿元（同比减亏），业绩筑底扎实。 ③ 积极布局三大新材料业务（CVD硅基新材料、半导体材料、5000吨/年级新业务），打开增长天花板；新业务汇总2025营收8.40亿元，2026E营收17.00亿元（增速102.4%）。 ④ 盈利预测：2026-2028年营收15.27/24.80/34.12亿元，归母净利0.01/3.27/6.28亿元，毛利率13.3%/27.3%/32.5%。 ⑤ 估值：2028年PE约9.71倍，PB 2.19倍，ROE 21.84%。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 首次评级“增持”。公司主业企稳，切入硅基新材料领域打开增长天花板，2027年起新业务有望明显贡献业绩，2028年PE约9.71倍。（无具体推荐标的） \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n