\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 信达证券 \r\n 行业 造纸 \r\n 评级 持有 \r\n 发布 2026-07-21 \r\n 分析师 姜文镪,李晨 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 本报告复盘全球杯壶（保温杯）龙头百年迭代，指出行业初创期由核心技术突破定义赛道、产品力是品牌成功根基，进入21世纪成熟期后突围逻辑转向“ 产品差异化定位+精准品牌营销+细分人群破圈 ”。消费逻辑已从极端功能场景转变为日常高频、社交可展示场景，保温杯从耐用品升级为快消品。我国作为全球保温杯核心生产国具备完善产业链，但终端消费品牌仍处起步阶段，报告给予行业“看好”评级，持续推荐海外产能爬坡&成本优化、订单高景气的
哈尔斯，关注深度绑定核心客户&全球产能充沛的
嘉益股份。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 行业初创期：核心技术突破定义赛道，产品力是品牌成功的核心根基，头部品牌解决行业根本性痛点、开辟全新细分赛道，确立长期行业地位。 ② 行业成熟期：差异化定位破局，新入局品牌突围、成熟品牌二次增长的核心逻辑从单一技术驱动，转向产品差异化定位为基础、精准品牌营销为核心抓手、细分人群破圈为核心路径。 ③ 消费逻辑发生本质变革：海外消费场景从极端功能转向日常高频、社交可展示，保温杯从耐用品升级为快消品，品牌塑造从功能说服转向情感共鸣与文化输出，渠道从传统货架转向社媒优质内容分发。 ④ 我国消费趋势向海外趋同，但因生活习惯不同（保温VS保冷），预计我国保温杯行业情绪价值&实用价值将长期共存。 ⑤ 品牌发展启示：深耕用户体验痛点、以微创新规避同质化内卷；相较短期流量爆款，持续输出品牌价值、绑定圈层、培育高粘性忠实客群更为关键。 ⑥ 膳魔师全球市占率已从长期40%+下滑至11%+，2016-2025财年日韩收入CAGR仅1.9%、利润率从32.7%降至19.3%，反映单纯保温优势已不足以支撑增长。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 我国作为全球保温杯核心生产国，具备完善产业链、成熟研发制造与原创设计能力，但终端消费品牌仍处于发展起步阶段，行业转型升级关键期，持续推荐海外产能爬坡&成本优化、订单高景气，国内品牌积蓄势能的哈尔斯，关注深度绑定核心客户&全球产能充沛的嘉益股份。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 行业增长不及预期、竞争加剧、产品质量与合规风险 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n