AI解读｜【粤开宏观】坚定看好A股：拥挤交易退潮与新一轮蓄力

\r\n\r\n \r\n \r\n 机构 粤开证券 \r\n 评级 — \r\n 发布 2026-07-21 \r\n 分析师 罗志恒,原野,孟之绪 \r\n \r\n\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n ▍核心结论 \r\n 本轮A股下跌由情绪和交易层面驱动，本质是 获利盘了结、拥挤交易出清 所致，产业趋势未发生明显变化。7月1日至17日上证指数跌8.07%、创业板指跌21.05%、科创50跌22.30%，7月17日上证跌破3800点。下一阶段，随着 宏观政策加力、稳市资金进场、企业盈利兑现 ，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮上涨。 \r\n \r\n\r\n \r\n 一、主要观点 \r\n ① 海外负面扰动是直接导火索：海外AI产业负面叙事偏多（Meta出售闲置算力引发算力过剩恐慌），美伊地缘冲突升级致布伦特原油涨至 86.4美元/桶 （较7月初涨20.7%），市场预期美联储9月加息概率达 61.3% ，费城半导体指数7月1日至17日跌18.06%。 ② 内部根因在于A股科技板块交易拥挤度高、获利盘积聚，本轮调整是 筹码结构再平衡 ；4月8日至6月30日存储芯片、PCB、CPO指数累计上涨145.2%、111.1%、78.2%。 ③ 短期扰动不改A股牛市格局：预计7月底政治局会议或推动前期政策加快落地并推出增量政策；AI产业趋势不变，国内产业链充分受益。 ④ 中报业绩景气度高：截至7月20日 1776家 公司发布中报预告/快报/报告，预喜率 45.3% （高于上年同期），预喜公司净利润同比增速中位数 128.6% （提高18.5个百分点）；电子、国防军工、机械设备、通信、有色金属景气较强。 ⑤ 监管与稳市资金积极托底：7月20日证监会召开座谈会；中国诚通近期大额增持近 百亿元 ，中国国新使用回购增持专项再贷款超 500亿元 ；沪深300ETF上周净流入 400.06亿元 。 ⑥ 投资建议：短期控制仓位、长期静待反转；关注调整充分且具强业绩支撑的 光模块、锂电池 等板块。 \r\n\r\n \r\n 二、投资观点（研报原文，未改动） \r\n 短期内，由于海外风险因素仍存，市场可能受到持续扰动，行情大概率呈现震荡修复特征，建议投资者控制好仓位，以平稳应对市场波动。长期看，随着可能的增量政策出台、稳市资金逐步进场、企业盈利加速兑现，市场有望逐步走出低迷，重新开启新一轮上涨。特别是调整幅度较大、情绪释放较为充分且具备强业绩支撑的板块，如光模块、锂电池等。 \r\n\r\n \r\n 三、风险提示（研报原文） \r\n 海外风险因素增多、国内宏观经济不及预期。 \r\n\r\n\r\n \r\n \r\n 免责提示：本解读为基于券商研报 AI 生成的摘要，仅供研究与信息参考，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文，请加PDF原文微信：8176188。\r\n \r\n\r\n \r\n \r\n