全文总结 \n 本次周报的核心内容是：2026年版基药目录正式发布，中成药迎来大扩容，新增65个品种，目录总数从685种提升至794种。 这是时隔多年基药目录的首次更新，对医药行业尤其是中成药企业具有重大意义。报告详细梳理了与上市公司有明确映射关系的核心标的，并从投资角度提出了三类配置思路。 \n 核心结论如下： \n \n 基药目录发布情况： 2026年版基药目录正式发布，品种总数由2018年的685种增至794种，其中中成药新增65种，总数达到318种。新增中成药涉及12个治疗大类，以呼吸系统、神经系统、肿瘤、消化系统疾病用药为主。 \n 核心受益标的： 与上市公司有明确映射关系的品种包括：
康弘药业的疏肝解郁胶囊、康源药业的散结镇痛胶囊、
盘龙药业的盘龙七片、
以岭药业的解郁除烦胶囊、固肠制药的牡丹颗粒/康复炎胶囊、
东阿阿胶的安宫止血颗粒、海星药业的黄葵胶囊、
汉森制药的四磨汤口服液、
华森制药的甘橘冰梅片、
济川药业的小儿止翘清热颗粒、
葵花药业的康复消炎栓、
马应龙的马应龙八宝眼膏、
上海医药体系的养心氏片、
天士力的局麻纸巾颗粒/金华卫康胶囊、
沃华医药的合丹片、中国中药的白宁片等。 \n 投资建议：三类配置思路： \n 第一类：单品收入占比极高的公司。 基药目录落地后弹性更直接，建议关注盘龙药业（盘龙七片2025年销售额4.62亿，占营收比例高）、汉森制药（四磨汤口服液2025年销售额5.58亿元，占营收超50%）。 \n 第二类：核心大单品地位的公司。 基药将放大既有渠道势能，建议关注济川药业（小儿止翘清热颗粒为独家品种，2025年销售收入15.19亿元）、康弘药业、康源药业等。 \n 第三类：体量尚小但血率高的新中药/特色中药。 基药加持有望触发二次加速，建议关注天士力（2019年获批的中药6.1类新药，连续增长态势）、以岭药业（解郁除烦胶囊在公立医疗机构销售额增速为三位数）等。 \n 风险提示： \n \n 渠道放量不及预期，基层和院内执行存在地区差异，政策节奏和力度低于预期风险，以及其他系统性风险。 \n 总结： 2026版基药目录的发布是中成药行业的重要政策催化，新增65个品种为相关企业带来了明确的业绩弹性。建议从政策落地、渠道放量、报表体现三个维度出发，优先配置确定性更高的三类公司。 \n 会议实录 \n 各位领导，今天汇报关于基药目录的情况。上周，医药板块最大的变化就是基药目录的正式发布。 \n 基药目录经过过去多年的整理和讨论，按道理早就应该发布，但因各种原因一直拖后，直到现在才正式发布。上周，基药目录正式发布，品种由2018年的685种提升至794种，其中中成药新增65种，总数达到318种。 2025年，中国公立医疗机构终端销售额超过160亿元，本轮新增中成药品种较多。除了中成药，西药也有不少新增，但中成药因其独家的特殊品种，显得更加重要。 \n 本轮新增中成药中，与上市公司形成明确映射的核心标的集中于：康弘药业的疏肝解郁胶囊、康源药业的散结镇痛胶囊、盘龙药业的盘龙七片、以岭药业的解郁除烦胶囊、固肠制药的牡丹颗粒/康复炎胶囊、东阿阿胶的安宫止血颗粒、海星药业的黄葵胶囊、汉森制药的四磨汤口服液、华森制药的甘橘冰梅片、济川药业的小儿止翘清热颗粒、葵花药业的康复消炎栓、马应龙的马应龙八宝眼膏、上海医药体系的养心氏片、天士力的局麻纸巾颗粒/金华卫康胶囊、沃华医药的合丹片、中国中药的白宁片等。 \n 从治疗领域来看，本次新增中成药涉及12个治疗大类，以呼吸系统疾病用药、神经系统疾病用药、肿瘤疾病用药、消化系统疾病用药为主。 \n 在投资建议方面，建议从政策落地、渠道放量以及报表体现三个维度，优先选择确定性更高的三类公司进行配置： \n 第一类：单品收入占比极高的公司。 基药目录落地后，弹性来得更直接。建议关注盘龙药业、汉森制药等。盘龙药业2025年营收11.4亿元，盘龙七片在城市级、县级的中医及公立医疗机构的销售额在2025年已达到4.62亿元。汉森制药的四磨汤口服液2025年销售额5.58亿元，占营收比例超过50%，已形成以核心单品为主的收入结构。 \n 第二类：本就属于公司核心大单品地位的标的。 基药将放大既有渠道势能。建议关注济川药业、康弘药业、康源药业等。济川药业的小儿止翘清热颗粒为独家品种，2025年销售收入15.19亿元，占公司营收24.43%。康弘药业的疏肝解郁胶囊已是公司中成药板块的拳头产品，康源药业的散结镇痛胶囊属于高频品种。 \n 第三类：体量尚小但血率很高的新中药、特色中药。 基药加持有望触发二次加速。建议关注天士力、以岭药业等。天士力在2019年获批的中药6.1类新药，在中国三大终端六大市场连续增长，增速分别为347%、24.7%、93.94%。以岭药业的解郁除烦胶囊2024年到2025年在中国公立医疗机构的销售额增速为三位数。 \n 从风险提示来看，主要包括：第一，渠道放量不及预期；第二，基层和院内执行存在地区差异；第三，政策节奏和力度低于预期风险；第四，其他系统性风险。 \n 感谢各位领导参加本次会议。