【国金电新】
TCL中环：孙公司拟投资建设月产70万片12英寸半导体项目\n\n☀️7月17日，公司公告拟以孙公司深圳中环领先为主体，投资建设\"集成电路用半导体大硅片深圳项目\"，项目总投资预计约119.6亿元，其中公司拟以自有资金出资不超过总投资的40%，差额部分通过项目公司股权融资、银团贷款等方式解决。截至2025年末，公司持有子公司中环领先32.72%股权。\n\n项目规划产品包括集成电路用12英寸抛光片及外延片、测试片，共计70万片/月；建设期从桩基施工到一期产能工艺设备开始试投产共计18个月。本次投资有利于公司贴近下游市场，持续完善全产品能力，进一步提高12英寸产品产能规模以及逻辑、存储用半导体硅片产品结构占比。\n\n公司半导体材料业务经营稳健，上半年预计实现收入超过30亿元（25H1为27.42亿元），产品出货量同比增长17%，12英寸产品布局持续稳步推进。行业层面，半导体硅片板块受益于下游扩产及海外硅片巨头不扩张，参考过往周期涨价持续2年，当前处于涨价前期，在行业量价齐升、国产替代加速推进的背景下，国内硅片企业有望充分受益。公司选择在行业上行周期启动大规模产能建设，有望充分受益硅片涨价与国产替代的双重红利。\n\n🧧本次扩产有望进一步提升公司半导体硅片业务的竞争力，充分受益半导体硅片涨价与国产替代的双重红利。光伏方面，公司收购一道后具有20GW电池和50GW组件产能，规划升级为20GW BC电池、25GW BC组件产能，计划于三季度末起陆续投产，有望充分发挥公司BC专利技术及一道新能源电池组件制程及产能优势，快速提升公司在电池组件环节的竞争力。当前时点光伏板块关注度、市场预期、机构持仓（包括行业etf等）持续走低，头部高效化技改、新版国标趋严有望加速落后产能出清，持续推荐。\n\n联系人：姚遥/张嘉文