【华泰医药代雯团队】中药行业更新（联系人：代雯、张云逸、唐庆雷）\n\n近期中药指数表现较好，我们认为受到十五五规划、基药目录、新冠发病多重刺激，目前板块仓位低、估值低、预期低，基本面今年有望触底，明年有望收入增长（自然触底+基药带动）、利润率恢复（低价药材结算成本），建议择机配置基药受益品种与高股息品种。\n\n☀️7月10日（上周五）国务院批复《 中医药十五五规划（送审稿） 》，预计卫健委近期将正式印发。我们认为十五五大概率延续十四五规划思路，中药传承创新、中医服务体系建设、中西药诊疗结合、中医药人才建设仍然是下一阶段的重点。\n\n☀️7月9日国家卫健委印发《国家基本药物目录（2026版）》，参考历次基药增补，新增品种有望加速入院并持续放量（大品种收入平稳增长、中小品种三年收入有望翻一倍以上），相关公司包括
以岭药业 、
康缘药业 、
天士力 、
同仁堂 、
昆药集团 、
东阿阿胶 、
方盛制药 、
上海医药 、
济川药业 、
盘龙药业 、 步长制药 、
汉森制药 、
沃华医药 、
马应龙 、、
华森制药 、
葵花药业 等。\n\n☀️7月8日中疾控发布月报，第23周至第26周流感样病例新冠阳性率连续上升，分别为2.9%、4.1%、5.3%、6.4%。由于呼吸道病毒抗体保护时长有限，冬季大规模流行与夏季小规模流行较为常见，参考新加坡流行趋势（爬坡～1.5月到峰），我们预计新冠趋势小幅向上随后回落。\n\n☀️SW中药行业PE仅21x（此前9M22最低点行业PE为18x），成交额占A股比0.4%（市值占A股比0.6%），大量标的如 白药 江中股息率超过4%，目前行业基本面逐步探底（药店终端今年至今高个位数下滑）、毛利率有望改善（康美中药材指数显示24年7月以来持续单边回落）。