🔥🔥CXO持续高景气…

🔥🔥CXO持续高景气，重点推荐 康龙化成 、 药明 、 凯莱英 、 药明合联 ，建议关注： 中赋科技 、 益诺思 、 美迪西 、 昭衍新药 \n\n[礼物]新分子药物如多肽、ADC、寡核苷酸、双多抗等赛道快速增长，商业化浪潮带来外需型CDMO订单与业绩高增长，中国各细分赛道龙头具备强劲的全球竞争力，26Q2龙头业绩继续超预期，且各公司普遍26年增长加速，重点推荐：\n\n🌹 康龙化成 ：当前估值最低，两大业务订单加速，26年整体业绩增长提速。CDMO业务大品种订单在增加，产能在扩产，加速增长。预计26/27年对应市值的A股PE估值为34/27倍，H股估值分别为17/14倍。\n\n🌹 药明 ：业绩确定性最强、估值性价比最高。小分子业务Q1超预期，口服GLP-1减肥药开始放量；TIDES业务依然高增长。预计26/27年经调整净利润的PE分别为20/17倍。\n\n🌹 凯莱英 ：多肽及GLP1大品种管线带来业绩弹性，业绩有望加速增长，口服司美带来增量空间。预计26/27年经调整净利润对应A股市值的PE估值分别为43/31倍。\n\n🌹 药明合联 ：ADC产能规模与布局全球领先，全球营收市占率达24%+，预计27年步入商业化生产进程。预计26/27年经调整净利润的PE估值约33/25倍。\n\n[礼物]内需CRO高景气持续，供需格局优化，量价齐升，尤其临床前新签订单高增长，预期Q2季度订单环比增长，产能快速爬坡，且报表逐季改善。重点关注： 中赋科技 、 益诺思 、 昭衍新药 、 美迪西 等。\n\n🌹 中赋科技 ：即将注入优质CXO资产，已经公告标的：军科正源（临床生物检测CRO国内第一，26H1新签80%增长），其他优质资产包括赛赋医疗（临床前CRO，26H1新签订单400%增长，与昭衍相当）等。\n\n🌹 益诺思 ：26Q1新签订单增长199%，Q2继续环比增长，新产能快速爬坡打满。预计26年利润扭亏为盈、27年翻倍以上增长，26/27年PE估值分别为90/39倍。