🇨🇳【广发军工】重视两机板块业绩拐点期，\n\n1、。ATI明确表示当前仍是\"材料供应受限市场\"，发动机OEM为匹配飞机主机厂爬坡，对材料需求更迫切，甚至已有多家客户表示若有产能空档、推迟或取消订单，愿意立即采购、立即签约。 \n\n2、。数据中心建设和电力供给改善使燃机需求维持高位，如西门子6月底上调全球燃机年需求从90-100GW到110-120GW。同时因大型燃机供给短缺，中小型燃机制造商也需要大幅提升产能。 参考西门子，中型型燃气轮机年产能在下半年从50台增加至80台，27年大型燃机年产能从35提升至50台。\n\n3、。GEV在6月曾提到，当公司考虑是否进一步扩大燃气轮机供应能力时，最大的制约因素并非概念上公司能否建设更多产能，而是若燃气轮机的安装基座尚未准备就绪，公司便不应盲目扩大产能。例如对GEV而言，2030年已售出大量产能但29年仍有部分产能空余，主要系目前尚无EPC承包商能够就该时间点作出工期承诺。\n\n4、本轮不是单一领域复苏，而是\"航空补库+燃机扩容+AI电力\"的三周期叠加。参考上游高温合金公司卡朋特，指出。航发/燃机/国防/维修均挤占产能。CRS指出，明年新增的9000吨产能，，意味着当前全球高温合金供需缺口在十万吨以上。\n\n5、，只看航机又会低估爆发性，只看需求又容易忽略了供给的盈利弹性，，。\n\n🚩建议关注：
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