【天风医药杨松团队】医药板块继续重点推荐：产业趋势与股价背离不可持续，积极把握做多窗口（20260713）\n\n（一）产业基本面强劲，股价与产业趋势严重背离\n\n从我们近期密集调研反馈看，多数创新药企的研发管线推进、BD交易落地、商业化放量均按预期甚至超预期推进。CXO板块经营势头强劲，各家订单趋势向好，产能利用率持续提升，二季度业绩确定性增强。海外XBI持续突破，风险偏好外溢效应有望在Q3逐步传导至A/H生物科技板块。我们认为基本面与股价的背离不可持续，产业趋势最终会定价，积极把握当前做多窗口。\n\n（二）基药目录政策破局，创新药基层放量通道制度化打通\n\n2026版基药目录将4款国产一类创新药纳入，创新药进基药实现零的突破，用药属性从\"可选\"升级为\"应配\"，新进品种基层放量具备制度保障。\n\n（三）以De-Risking确定性选股，聚焦商业化兑现与业绩高增\n\n2026年创新药投资主线围绕风险降低带来的可预见性提升，优选具备De-Risking特征的标的：临床数据优异（中后期）、监管认可（FDA/NMPA突破性疗法）、商业端放量（大药企背书或销售快速放量）、财务端充裕。同时积极配置受益于全球投融资回暖+国内产业升级双重驱动的CXO板块。\n\n重点个股\n\n[庆祝]创新药组合： 百济 、 科伦博 、 信达生物 、康诺亚、
荣昌生物 、
科伦药业 \n\n🌹CXO组合：CDMO龙头—— 药明 康德、
康龙化成 、
凯莱英 、 药明 ；科研服务——
皓元医药 、
药康生物 、
纳微科技 、
成都先导 、
百奥赛图 、
奥浦迈 \n\n☀️基药弹性标的：康诺亚（司普奇拜单抗）、 荣昌生物 （泰它西普）、 先声药业 （依达拉奉右莰醇）、 石药集团 （丁苯酞）、
济川药业 （小儿豉翘清热颗粒）、
盘龙药业 （盘龙七片）、
立方制药 （哌甲酯）\n\n联系人：天风医药团队 杨松/曹文清/刘一伯/李臻