【东吴计算机】 智谱 ARR超预期，持续推荐算力租赁，首推
宏景科技 \n\n，提前半年实现年初指引，相比1月增长15倍，快于去年Anthropic的1年10倍。\n\n周末， 智谱 创始人唐杰发布内部信，表示 智谱 接下来将（摸高）计划\"，继续聚焦于 AGI 研究。\n\n，加大算力资源投入，算力即收入。\n\nAnthropic毛利率快速提升，商业闭环明显。SemiAnalysis报告提出，其1GW算力对应的ARR将于2026年晚些时候达到600亿美元，而九个月前仅为160亿美元。同一度电榨出了近四倍的收入。由于推理算力成本基本固定，当单位算力处理的token量或token定价提升时，。\n\n国内模型发展提速，算力租赁供不应求。同时，。\n\n相关标的： 宏景科技 （供应 智谱 ，参与token分成），
协创数据 ，
利通电子 ，
盈峰环境 ，
中威电子 ，
软通动力 ，
东阳光 ，
行云科技 ，
金刚光伏，
盛视科技 等。\n\n风险提示：技术发展不及预期。