化工观点更新20260706\n\n，头部企业业绩大增。统计局数据显示，1-5月，在涨价带动下规模以上化 工行 业利润同比增长71.6%。基础化工头部企业集中发布半年报业绩预增：
东岳硅材 （+905%~+952%）、
盐湖股份 （+131%~+143%）、
华峰化学 （+71%~+112%）、
东方铁塔 （+82%~+106%），
新凤鸣 （+95%~+112%），覆盖有机硅、氨纶、钾肥、涤纶长丝等传统化工领域，龙头企业呈现强者更强的态势。\n\n。目前龙头 万华 和
华鲁恒升 的PE约为12倍，PB仅有2.1倍和1.6倍，PB位于2020年以来10%和13%的分位数（按照7月6日收盘价测算）。而部分周期成长股（例如赛轮、 瑞丰 等PE回归12倍），配置价值凸显，。\n\n。中期看，国内双碳政策持续推进，海外因中东战争造成欧洲、日韩化工企业成本高企或加速海外产能退出。\n\n投资建议：\n1、 华鲁恒升 、 万华 、
卫星化学 、
宝丰能源 、
新和成、
鲁西化工 等。\n2、 盐湖股份 、 东方铁塔 、
亚钾国际 ； 订单超预期，3月涨价恰逢中美旺季，7月南美采购旺季到来，
扬农化工 、
润丰股份 、
利尔化学 。，价格持续高企，核心公司估值仅11倍，新和成、
安迪苏 。\n3、， 需求修复的弹性品种。，企业+经销商的库存均处于底部，待需求反弹+下游开工回升提振价格，
桐昆股份 、 新凤鸣 、 华峰化学 、
新乡化纤 、
浙江龙盛 、
闰土股份 等。\n4、。 民爆 龙头
广东宏大 和润滑油添加剂
瑞丰新材 。\n\n风险提示：原油价格波动、下游需求不及预期、双碳收紧企业停产风险。