招商机械 · 从近期北美电价、燃机价格了解缺电叙事

【招商机械 · 从近期北美电价、燃机价格了解缺电叙事】\n\n[發]近来北美缺电板块出现持续反弹，我们认为，主要归因于：1）美国电价大幅上涨，炎热天气进一步放大电力供需矛盾；2）美股业绩期将近，而对于缺少产业链催化的电力设备板块，美股业绩是最重要指引（参考5月前后，该板块达到股价峰值）；3）近期GEV等订单继续突破，单价持续上涨。\n\n🧧更深一步挖掘，我们会发现北美电价提升扎根于更深层次的矛盾：\n1）需求侧——，发现近期涨幅最大的新英格兰洲电价+243.2%，纽约+101.7%，而纽约对应的New York City涨幅+101.7%；北弗吉尼亚对应的Midwest涨幅+54.5%，。\n\n2）供给侧——，故障率频发：北美燃机机组平均机龄超过23年，为全球老龄化最严重区域，这带来的结果很明显——（NERC）数据显示，其机组强迫停运率已从7-8%的历史常态，在2025年显著上升至9.2%；而PG&E的设备故障率在五年内激增了23%。\n\n[烟花]燃机价格上涨趋势也很明显：\n1） 根据GEV口径，26年上半年燃机价格涨幅比25年四季度增长10~20个点；\n2） 以600MW的9HA.02经典款为例，过去3年以来价格已上涨300%+。22年东莞宁洲项目的9HA.02燃机单价仅为2.4亿元（不包含全部配套），而近期微软采购的9HA.02整套机组单价已达2.5-3亿美金。\n\n[烟花]我们一直以来的观点是：\n1）美股业绩期之间，\"标签\"更重要！因为最直观体现GEV、西门子等业绩对产业链的反馈。在此期间优先重视；\n2）美股业绩期之外，\"变化\"+\"标签\"同等重要！\n潜在变化多的方向：\nA.机组、成撬方向： 杰瑞股份 。\nB.国产燃机链方向： 中国动力 、 东方电气 、 上海电气 等。\nC.核心零部件方向：重视： 崇德科技 （西门子订单突破）、 博盈特焊 （GEV供应商）、 动力新科 、 西子洁 等。