【申万计算机】国产AI算力链继续推荐！260416 \n [烟花]我们4月初发布的国产算力思考：1）国产芯片份额快速提升；2）国产超节点成熟即将出货，成为本轮国产算力交易的主线。 \n [烟花]当前位置继续看好！基于四点逻辑 \n 1）需求爆发。 \nToken消耗：豆包目前已经日均120万亿，3个月翻一倍； \n商业化收入：Kimi 2月单月收入与25全年相当； \n应用形态：丰富，Openclaw或许只是开胃菜，后续Hermas、多模态形态产品百花齐放。 \n 2）算力硬件通胀向Token传导的路径更为畅通。 \nClaude 更改订阅制为按照Token消耗收费，模型、云厂Capex提升的痛点，推理算力投入变成运营成本。国内目前按照Token消耗阶梯定价， 智谱 等高端Token也有持续的涨价预期。 \n 3）国产超节点产业的全面Ready。 \n从服务器机柜，到交换芯片，到连接系统，已经为国产超节点放量打下基础，预计Q3开始超节点出货，国产算力能力系统级提升，ROI变化驱动大厂采购国产意愿升级。 \n 4）26H2，预计国产芯片厂商新品推出，能力最高对标Blackwell。 \n包括但不限于华为950DT、 海光 DCU 4、 天数智芯 天垓Gen4、
摩尔线程 花港新架构产品等，整体Spec上升到对标 NV Blackwell系列产品水平。 \n [烟花]重点关注标的 \n[玫瑰] 寒武 、 海光 、 天数智芯 、 壁仞科技 、
沐曦股份 、 摩尔线程 、
芯原股份 、百度（ 昆仑 芯） \n[玫瑰]华为链：
杰华特 （电子）、
泰嘉股份 （电子）、
航天电器 （军工）、 长川 （机械）、
银轮股份 （汽车） \n[玫瑰]交换系统：
盛科通信 、
锐捷网络 \n[玫瑰]服务器：
浪潮信息 、
华勤技术 （电子）、 联想 \n