【英伟达从\"卖卡\"走向\"算力分成\"，AI工厂商业模式迎来重估】--0702\n\n。我们认为，这可能是全球AI Infra商业模式的重要拐点。\n\n不同于过去市场只交易GPU、服务器、光模块等硬件链条，本次Sharon AI与英伟达合作建设72MW AI工厂、最多部署4万块GB300 GPU，并采用收入分成与信用支持机制，意味着AI算力正在从\"一次性设备采购\"变成\"长期现金流资产\"。\n\n实际落地看，需求侧，初创企业、模型开发者、企业客户对高性能算力需求持续提升，但自建GPU集群门槛高，租赁AI云算力成为现实路径；供给侧，AI工厂正在成为新型基础设施，算力利用率、集群调度、能源指标、液冷能力、客户绑定能力，将成为核心竞争力。\n\n国内映射来看，英伟达模式强化全球\"算力运营商业化\"趋势，也会加快国产AI工厂、昇腾智算中心、算力服务平台建设。未来市场交易重点，可能从。\n\n1）AI服务器整机： 富联 、
浪潮信息 、
中科曙光 、
紫光股份 、
神州数码 ；\n\n2）国产服务器 / 算力一体机：
拓维信息 、
恒为科技 、 烽火 、
中国长城 ；\n\n3）算力运营 / AI云：
首都在线 、
优刻得 、
青云科技 、
中贝通信 、
奥飞数据 、
润泽科技 ；\n\n4）IDC、液冷、电源、网络：
光环新网 、
数据港 、
英维克 、
科华数据 、
锐捷网络 、
沪电股份 、
胜宏科技 、
新易盛 、 旭创 。\n\n后续重点关注国产AI工厂从\"硬件部署\"走向\"算力运营\"的拐点，尤其是昇腾集群组网调优、模型迁移部署、智算运维服务等方向。 恒为科技 的核心预期差，正是在\"国产算力不是只卖设备，而是开始卖服务、卖效率、卖持续现金流\"。