持续看好国产算力板块机遇🔥\n\n\n海外对华AI监管加剧：\n➠硬件侧：5月31日美国BIS落地最新穿透规则，追溯全球所有中资控股主体；\n➠软件侧：6月12日美方要求Anthropic全球下架Fable 5，禁止所有外籍主体访问，标志美国管控从\"卡硬件\"升级到\"封模型服务\"。影响：切断依赖海外旗舰模型做研发对标，行业落地，国模 国芯 急迫性加速。\n\n\n1、高端场景突破：昇腾万卡集群完成 1.6 万亿参数DeepSeek-V4-Pro全参数后训练，完整覆盖MoE稀疏模型3D 并行 、超长序列、Agent复杂调度，算子兼容性达到商用标准，证明国产已经具备对标Blackwell、承载Fable 5同规格前沿大模型训练的底层能力；\n\n2、推理结构拐点：Fable 5事件后，国产加速将核心AI负载从海外云、海外模型迁移，行业算力分配策略重构：存量少量海外高端卡仅保留用于小部分预训练，预计占据整体算力消耗80%的微调、高并发Agent推理全面切换国产芯片；\n\n3、政策同步支持：自上而下政策指引，国产大模型研发项目优先适配国产算力集群，从政策端打通\"国模+ 国芯 \"正循环。DeepSeek、 智谱 、千问、豆包等头部万亿模型，完成昇腾、 寒武 等全栈原生适配。。\n\n📈重视核心标的
芯原股份 、 寒武 、 海光 、
灿芯股份 、
翱捷科技 、 中芯 、 华虹 、
云天励飞 等\n\n风险提示：下游景气度不及预期；行业竞争加剧。