❗MLCC为首电子元器件涨价大周期，分销商迎来库存升值+收入加速双重弹性 【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】\n\n相关标的：\n1）B2B平台现货贸易商：
云汉芯城 \n2）分销：
深圳华强 、法本电子(
法本信息 同一实控人)、
雅创电子 、
商络电子 \n\n，渠道库存触底\n\n1、供给侧：全球MLCC原厂自2026年初起密集涨价，供给侧结构性收缩。\n\n村田、三星、太阳等全球MLCC原厂自26年初起已密集涨价。根据经济观察报，渠道库存约1.7个月，终端客户库存仅2-3周，处于补库拐点。高端产能被AI需求挤占，日韩厂商将消费规格产能转向AI高端产能，消费级供给也被挤压。MLCC重资产长周期属性，扩产周期较长，。\n\n2、需求侧：AI服务器MLCC用量大幅提升是核心增量\n\nAI服务器MLCC单机用量是传统服务器的3-5倍（单台1万-3万颗），主要因GPU功耗大幅提升需要大量MLCC稳定电压、滤除噪声。根据TrendForce数据， 6,500颗，由于TDP翻倍，下一代Rubin单板约12,000颗。2026年AI服务器出货量同比增长60%以上，高端MLCC市场集中度极高。\n根据TrendForce：前三供应商村田、三星、太阳合计超85%，加京瓷四家约97%，。\n\n3、为什么看好渠道商？\n\n1️⃣。渠道库存低位+涨价周期启动，分销商手中备货价值量随涨价自动升值，看好能积极备货的渠道商\n2️⃣，行业通胀情况下收入增速跟随价格提升。\n3️⃣。缺货行情下客户全市场询价，之前难以进入的客户进入成本大幅降低，公司迎来自然流量\n\n欢迎交流！\n天风计算机团队 缪欣君/刘鉴