郭明錤：我的最新行业调研显示…

郭明錤：我的最新行业调研显示， 联发 科已将其AI业务的战略定位从\"IC / ASIC设计\"升级为\"系统级设计\"，初期目标锁定谷歌TPU的PCBA（L6）以及与埃隆·马斯克相关公司自研AI芯片的L10机架。\n\n总体而言，此战略调整顺应行业趋势，若执行得当，有望有助于强化 联发 科的客户关系及长期竞争优势。\n\n行业调研与分析：\n\n▎这是一项长期布局，未来两年对基本面影响微乎其微。其目标是在把握新增长机会的同时，缓解潜在风险。\n\n1. 机会：两大因素共同提升系统级设计的附加值：服务器机架设计复杂度的增加（受CPO和800V HVDC等技术采用驱动），以及类似于消费电子的更新周期。\n\n2. 风险：随着Semi-COT商业模式逐渐确立，ASIC设计的增长势头可能在2–3年内开始放缓。\n\n3. 为确保系统级集成业务毛利率至少达到40–50%， 联发 科预计将采用轻资产模式，即主导设计与验证工作，利用台湾硬件供应链生态系统的优势，并将制造环节外包。\n\n▎谷歌TPU PCBA：\n\n1. 联发 科计划从TPU v10（Icefish）起步，同时推进其自有CPO解决方案的集成。\n\n2. 谷歌的硬件组装生态已相当成熟，因此 联发 科赢得L10的机会渺茫。\n\n▎马斯克自研AI芯片的L10机架：\n\n1. 马斯克旗下公司当前构建的AI算力主要依赖英伟达芯片，因此其自研AI芯片机架的组装生态尚未形成，而这正是 联发 科的机会所在。\n\n2. 该业务目前仍缺乏明确的进度可见度。长期成功将取决于 联发 科能否利用台湾硬件供应链生态系统及其与Terafab的合作关系，拿下L10机架订单。