【国泰海通军工】SpaceX上市在即，国内供应链受益逻辑强化\n\n🚀SpaceX上市在即。北京时间6月12日，商业航天巨头SpaceX将正式登陆纳斯达克交易所，募资规模约750亿美元。2025年总营收已达186.74亿美元，调整后EBITDA达65.84亿美元。其中，卫星互联网（星链）是目前唯一盈利板块，营收113.87亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，利润率约63%；火箭发射营收40.86亿美元，受星舰研发投入影响，调整后EBITDA为6.53亿美元；AI算力营收32.01亿美元，受早期基建投入影响，调整后EBITDA为-12.37亿美元。 \n\n🚀北京时间2026年5月23日，星舰V3完成首次轨道级飞行试验，此次是星舰的第12次试飞。星舰于2023年首次发射，其设计目标是成为一款完全可重复使用的超重型运载火箭。星舰V3搭载33台Raptor3发动机，将共同产生1800万磅的推力，这使得它成为有史以来最强大的火箭。得益于此，星舰V3的近地轨道运力从V2的35吨提升至100吨以上，这将降低大型任务所需的发射次数，并有望进一步压低每磅载荷的发射成本。\n\n🚀我们认为，SpaceX三大业务未来规划清晰，星舰技术进展基本符合预期，重点关注已进入SpaceX全球供应链的高确定性标的。\n\n推荐标的：
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