Marvell暴涨启示录20260603

各位投资者晚上好，我是东吴电子分析师啊，那我先呢，因为大家飞鸿老师在台北的科技大会上也讲了，那我们可以讲成为下一个万亿的公司。 那么我们从股价走势来看也是近期一个非常强劲的A股啊，那我们今天主要就是想给大家复盘一下，为什么这场会议会让市场重新定价，那以及它对A股AI高速发展的预期是啊，那我们首先先了解一下，飞鸿老师在哪里？昨天这场会议其实最让的是啊是啊，马伟这家公司给自己的整体定位啊，高到了一个新的高度。 它不是一个单纯的卖这个互联芯片的公司，它想成为下一代AI数据中心的端到端的互联底座。 这个互联底座其实就是体现为三层，第一层我们可以理解为啊底层的这种高速芯片，也就是飞利I P；那第二层呢，就是这个啊光互联啊，这套这个方案；第三层呢，可能就是我们涉及到的这个客户定制化的这个A C。 相当于它业务上可以啊多维度的深度参与到客户的系统架构定义当中啊，这个是第一。 那第二呢？昨天其实它还有一个比较重要的一个产品发布，就是这个啊这个T一百的芯片。 那整个产品我们看下来，综合实力也是毋庸置疑的嘛。 那看下来还是有几个比较值得注意的产品性能方面的看点啊，第一个就是它的产品规格呢是一百零二英寸的高清片，啊，制程是三纳米的工艺，其实这个规格基本上是飞鸿目前市面上最好的最高水平。 啊，第二呢，它是同时面向四K和四O次啊两个维度，相当于一个芯片去打开市场这样一个概念啊，也是最高目前最高的水平。 那第三呢，网络层级上其实它是有一个优化所在的，它T一百这个芯片呢，呃基本上是可以支持到最高五百兆的端口啊，就是基本上意味着它可以用更少的交换层级啊，在这样的连接去开拓更多的一些节点，既有这套体系的，会相当于整体提升了这个通信的效率。 那第四呢，就是功耗的这个方面是非常突出的，精品啊最多可以降低百分之二十五的功耗。 那它既有多维度的这个技术升级，能够节省百分之二十五的功耗啊，就这次它背后一定是一个非常强的数计算能力这样的一个研发团队啊。 另外呢，我们从底层的这个飞利I P来看，它其实这次是到了二十四级的这个最高水平啊。 这个I P飞利I P其实也是非常重要的技术基础啊。 为什么这点重要呢？因为我们讲的是不管是芯片还是光模块还是什么A C等等，其实它呃底层都需要这样的飞利I P。 那其实马伟这次他去基于去继续看这个整个AI互联这个体系，其实也是变相的啊让大家去重视或者说呃去注意到市场底层的这个飞利I P技术是它最核心的壁垒啊。 那这也就回答了前面他提到自身的一个这个公司愿景，它想成为AI数据中心的端到端互联底座。 那么这个一定是不差这个飞利I P的啊，基本上可以说，是这个飞利I P决定了一家AI互联公司的上限啊。 所以从刚才我们讲的这几个趋势啊，马A股市场我觉得最核心的趋势就是接下来相当长一段时间我们要重视具备自研飞利I P能力的公司啊。 那这就好比比如说来起啊，当然这个讲的是我们主新闻老师在做引导，如果有需要的话可以联系老师。 那我这边重点会讲一下另一家公司，它微那它微这个公司呢，其实呃市场也是渐渐的从四月四底到五月陆续去注意到这家公司，它呢是在四底啊发布了一个公告啊，新增几呃募集资金三点六亿元，其中四点四亿元投向数据中心高速互联的一个研发，相当于说重点去切入高速类似这个骨干起到的底层I P技术啊，未来具备向它的I P等高速互联芯片这样延伸的一些增量空间。 那客户方面呢，其实飞利I P在公告提到说啊，它为了自己的产品从底层就是发芯片向上延伸，延伸至交换机啊、网卡等芯片，其实也是为主的加深与客户这边的一个深度协同开发啊，并且需要进行大量的硬件测试。 这样的话啊，有这样的一些啊前期的一些铺垫，后期其实是能够形成高的客户粘性的啊。 那这里我们其实就引出了客户壁垒的这件事儿啊。 那其实在马马伟的这个例子这边，其实也能比较看出这方面多米的，就是说高速互联芯片它其实非常需要和这个客户进行整个啊系统层面架构层面协议的点高过正规的方案啊，以及三个的各方面高度是它的。 因此说啊，为不管是外的龙头还是国内这些啊，不管说硬设的公司也好，还是中下布局的这些AI互联公司也好，他们都要注意的就是更深层次的壁垒，不只是要这个公司的呃这个产品设计出来，或者说具备的飞利I P就一定能行了，不是的啊。 更重要的是要才能和搞定客户啊。 一方面，你得提前参与到客户的下一代架构设计啊，包括下架构的定义。 如果说客户在设计下一代的A S G超点的时候，就把的飞利I P啊、I P芯片啊、交换芯片啊，或者说你去帮客户做的这个A C，那它的架构体系当中，这个产品的延续性会更强。 那另一方面就是它能不能更深层次的去和客户的生态进行绑定？那其实这次啊，科技大会上那个马伟是去阐述了自己和因为达啊他们是要的这个呃另一个巨人啊这个另一个巨头生态去啊有一个深度的合作，那最终成就了这个比较典型的这个成功案例吧。 所以其实这一套逻辑分析下来，那马伟背后的一个暴涨的一个重要的逻辑就是，其实市场是在重新定价中啊具备这种啊客户共研型的这种高速互联芯片的公司，这种公司它其实是在未来的一个发展的一个趋势上，它是更时尚的。 那这个公司一旦进入到头部客户的这个架构体系当中，它的收入还会快速的出来，比如说这个估值的中枢都有可能啊有一个较大的一个提升啊。 对，那我们回到与它微这家公司，其实一方面我们刚刚也是强调了与它微这家公司它是战略的进入到AI数据中心的这个市场，并且其实它也是在与大客户这个共研的。 对啊，这个这个方向其实就是回答了刚才提到的这个客户壁垒的问题。 那另一方面呢，从方向的一个选择上，与它微的飞利I P来说的话，其实也是可以做非常多的AI互联的方向啊。 但是其中呢，我们值得注意的是，这个I P芯片其实它也是这个光模块芯片里边非常重要的一个呃核心的一个组件。 那它也是与它微这家公司目前的一个领先啊，对同样是高景气度的AI互联的一些方向。 那我们认为说，I P这个方向可能是各个光模块企业当中最值得关注的一个方向，因为它在具备这个需求景气度的同时呢，其实呃也是存在非常强的供给景气的啊。 一个是因为AI互联这个数字类芯片其实主流的产品都已经迭代到了三纳米这个制程，那现在放眼望去，全球的三纳米代工一定是非常紧缺的这样一个情况。 那呃这个呃 \n 🔊 源音频文件