GFJS铜：铜价继续冲高，重视板块布局机会

【GFJS】铜：铜价继续冲高，重视板块布局机会\n\n点评：本周铜价再次突破1.4w关口，宏观因素反复下，铜多头情绪仍然坚挺。本次商品端展现较强上涨动力，我们认为主要因为：\n\n（1）232关税再次进入博弈阶段：目前从C-L价差（5月中旬以来基本维持在400美元以上）和仓单数据（LME注销仓单在5月下旬以来迅速增加）看，海外市场仍在积极交易关税预期，我们认为海外盘积极情绪是短期拉动铜价上涨的核心因素；\n\n（2）供应刚性叙事持续演化：从grasberg复产进度推迟到智利铜矿产量同比显著下滑，铜的刚性供应强化了买盘资金的信心；\n\n从中长期趋势看，铜仍然是最值得配置的金属之一，供给端未来三年内海内外难现新增铜矿项目，需求端AI等 新兴 产业需求增量正在逐步被验证，（新能源领域带动下今年铜箔需求增速+30%，变压器等电力设备订单双位数以上增长）。且根据我们最近的下游调研看，下游对于铜价的看涨情绪及价格接受度比预期更加乐观，将支撑铜价中枢抬升。\n\n🌹投资建议：对比铜商品端的持续走强，目前权益端估值处于明显的低估水平（我们认为主要因为资金情绪及市场担心宏观不确定性影响铜价，但铜价最后逆势上涨打消市场担忧），中期叙事抬高估值中枢（铜是少见的中短期叙事都很强的品种），短期涨价带来板块催化，铜股票有望迎来业绩+估值的 戴维 斯双击。1.3w铜价假设下多数标的估值不足11x，此前多次调整也能验证目前权益端基本筑底，铜标的迎来布局时点！积极布局 盛屯矿业 、 中国有 、 紫金 、 洛钼 、 五矿资源 、 金诚信 、 宏达股份 。