[红包]【申万通信+电子+海外科技Marvell F…

🧧【申万通信+电子+海外科技】Marvell FY27Q1：如预期上修未来业绩指引，计算+光互联+交换综合平台渐成型\n\n 24.2亿美元（YoY+28%，预期24.1亿），营业利润率35.0%（预期35.0%）；其中数据中心业务营收18.3亿，通信和其他业务营收5.9亿。\n\n。公司指引全年业绩增速将达到40%，约115亿。FY27Q2-Q4各季度环比增速将达到10%，FY27Q3营收将达到30亿，27Q4同比增速将达到50%。此外，公司指引FY28营收165亿，高于此前指引的150亿。\n\n，远高于此前50%的预期。1）未来几个季度TIA和Driver产品ARR将达到10亿；2）DCI光模块：基于2nm的相干DSP模块将于今年送样，预计FY28 ARR将达到10亿（FY26为5亿）。3）Scale up CPO/NPO：收购的Celstial AI和Polariton帮助补齐光互联能力，Scale-up CPO/NPO将在FY28实现3亿美元的ARR。\n\n Scale out交换业务营收预计为6亿，FY28预计达到10亿。Scale up主要看点自研UAL、ESUN交换机在英伟达的NVLink Fusion领域的合作，主要看产业侧落地进展是否加速，预计潜在空间较大，并未包含在公司指引的FY28 165亿内。\n\n，公司指引FY27营收同比增长20%，FY28受益现有项目爬坡+10个新项目走向量产爬坡，指引FY28营收增长翻倍；目标FY29实现100亿的营收。\n\n，SerDes等互联芯片能力+精密制造和光电集成能力的强强联合，有望打开市场空间。\n\n，对布局较全面、SerDes领域积淀较深的Marvell业绩增长变得更乐观，本次业绩会也如期全面上修各项业务指引，确认公司增长加速拐点已至。展望未来，GPU/XPU向NPO/CPO架构的演进，将高度考验企业在SerDes、光互联等 电光 领域的综合实力。作为具备全栈互联实力的平台型企业，Marvell凭借深厚的技术壁垒，其核心竞争力与行业话语权有望持续提升。\n\n🌹欢迎联系【申万海外科技+通信】林起贤/刘洋/郝知雨/黄俊儒 15216630725，【申万电子部分】 陈俊兆13088808028/杨海晏等