【 华鑫 电子】周观点：聚焦MSAP、算力租赁、先进逻辑\n\n1️⃣ MSAP目前是光模块上游供需最为紧张的关键环节，27年全球1.6T光模块需求7000w颗+，最高预期已经上修到接近9000w颗，算上良率目前MSAP的总需求是250w平米，目前供给端只有70w平米，供需严重不足，因此看好MSAP通胀和扩产逻辑；\n\n\n🌹
兴森科技 ：规划扩产现有十倍，核心客户近期下单，叠加Intel的边际变化，弹性最大；\n🌹
鹏鼎控股 ：全球MSAP龙头，核心一供，SLP改线最为顺利，十倍相关产值扩产规划；\n\n2️⃣ B300涨价超过30%，目前国内单机柜单月租赁价格已经突破20w；另外，周五之前主流算力租赁标的均处于异动边缘，下周开始压制因素解除；\n\n\n🌹
行云科技 ：NV一级代理商，今年预计到货千台级别，利润率极高；\n🌹
电光科技 ：授信渠道畅通，预计千台级别到货，大客户导入顺利；\n\n3️⃣ SMIC通过混合健合工艺外加外挂NPU做到媲美高通骁龙3nm消费级SOC，可以做到100TOPS，实际上我们认为是外挂NPU对于此款算力贡献力最大，跟晶体管密度毫无关系，得益于近存计算；\n\n\n🌹 兆易 ：SIMC的\"3nm\"SOC近存供应最受益标的，3D堆叠DRAM核心供应商；\n\n4️⃣ 国产算力聚焦昇腾链，昇腾950PR于近期开启批量出货，另外也从三星拿部分产能，今年整体放量节奏开启；\n\n\n🌹
航天电器 ：两倍做多昇腾950产业链，cable tray核心供应商之一；ELS面向海外大客户，送样进度顺利；