📋 【 国联 民生计算机】 小吕说AI纪要梳理 （一）20260201第一期 1、巨头AI超级入口“无限战争” 2、CPU涨价，CDN涨价，Cloud涨价下一步趋势与机遇？ 3、1月金股
宏景科技 与2月金股
通达海 4、Clawdbot ：如何看待AI“杀手级”应用带来AI的“iPhone 时刻”的机遇？为什么 \n \n 【 国联 民生计算机】 小吕说AI纪要梳理 \n （一）20260201第一期 \n 1、巨头AI超级入口“无限战争” \n 2、CPU涨价，CDN涨价，Cloud涨价下一步趋势与机遇？ \n 3、1月金股 宏景科技 与2月金股 通达海 \n 4、Clawdbot ：如何看待AI“杀手级”应用带来AI的“iPhone 时刻”的机遇？为什么持续看好MiniMax？ \n 纪要： \n https://1ij.cn/pFSHC \n （二）20260208第二期 \n 1、怎么看大跌后的 寒武 与算力主线 \n 2、大模型吞噬软件恐慌下中 美的 不同逻辑演绎 \n 3、 网宿 打响云涨价“第一枪”后的产业后续节奏与机遇 \n 4、证券代币政策底明确后的解读 \n https://1ij.cn/F3wDQ \n （三）20260221第三期 \n 智谱 与MiniMax创历史新高之际 – 再次深度PPT解读 \n https://1ij.cn/TKrQM \n （四）20260301第四期 \n 1、KIMI“龙虾”玩法演示 \n 2、“龙虾”受益方向：国产大模型、云与数据安全 \n 3、再谈Token需求“通胀”云涨价 \n https://1ij.cn/d3EWx \n （五）20260307第五期 \n OpenClaw爆发增长、智能体云平台与华为昇腾算力 \n https://1ij.cn/Q2rVy \n （六）20260314第六期 \n “龙虾”之火，可以燎原 \n https://1ij.cn/uU9vX \n （七）20260328第七期 \n 1、AI存算加速为何对于大模型下一步愈发“紧迫”：从谷歌TurboQuant方案说起 \n 2、Minimax 2.7模型有何变化？ \n 3、 寒武 、 海光 、
云天励飞 等国产AI算力与CPU是否到布局时点？ \n https://1ij.cn/9Wk3f \n （八）20260412第八期 \n Token“通胀”呼唤超节点 \n https://a.hoisen.com/Ez7dzp \n （九）20260419第九期 \n Token“通胀”呼唤国产算力：“一芯二模三云”之“一芯” \n https://a.hoisen.com/OKtRNF \n （十）20260425第十期 \n 深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环+Coding \n https://a.hoisen.com/SKh3zg \n 20260509第十一期：重视字节AI链与CPU \n 时间：2026年5月9日主讲： 国联 民生计算机首席吕伟 \n 一、CPU产业链 \n 我们自1月份开始全市场率先持续推荐CPU重大机会，1月份开始CPU行情，4月份英特尔自身存在一些变化、DS论文发布进一步强化了CPU的投资逻辑： \n 60112《CPU：下一个存储的机会》 \n https://a.hoisen.com/7wWhwL \n 260114《CPU重大机遇解读》 \n https://a.hoisen.com/2qYT8f \n 260114《AI聚焦阿里链与CPU重磅纪要》 \n https://a.hoisen.com/Eu5LHd \n 260121《再谈CPU产业链重大机遇》 \n https://a.hoisen.com/9UZVOL \n 260124《CPU产业演讲沙龙（图文并茂版）》 \n https://a.hoisen.com/s7hbmf \n 260124《Token需求“通胀”：从CPU到云服务》 \n https://a.hoisen.com/COoSOa \n 260427《DeepSeek V4再度强化CPU重大机遇》 \n https://a.hoisen.com/3Iqhu9 \n CPU产业链相关标的包括：龙头 海光 ；拥有飞腾芯片的
中国长城 、
龙芯中科 ，以及新进入CPU领域的
禾盛新材 ；做CPU PCB的
广合科技 ；黑马标的为
卓易信息 ，该公司主营CPU主板BIOS业务，此前被市场归为AI板块，后续被逐步挖掘出其与CPU产业链的深度关联。 \n 二、字节链：豆包收费开启商业闭环，资本开支提升成核心催化 \n 我们上周开始提出，豆包收费是整个token经济的标志性事件，标志着最大的AI应用豆包开始实现商业闭环，其算力支出也因此具备了持续且确定性的保障。今日公开新闻显示，字节跳动AI资本开支将上涨25%。同时，字节后续还有望会发布能够进一步追平全球顶尖大模型能力的新模型，这也是其有底气推出收费服务的原因。 \n 三、重点推荐：同时覆盖两大主线的
浪潮信息 \n 强烈推荐同时布局CPU和字节链的 浪潮信息 ，公司是现阶段兼具安全边际与弹性的最佳选择，核心逻辑有三点： \n 供应链话语权极强：浪潮集团是英特尔在亚太区非常重要的合作伙伴，在英特尔、AMD的CPU产业链中拥有极大话语权。在当前CPU连续涨价的背景下，这种掌握全球性核心供应链话语权的公司本身会享有较大溢价。 \n 海内外服务器需求双爆发： 浪潮信息 是国内头部互联网大厂的重要服务器供应商。在大厂算力出海的趋势下，浪潮在海外的市场份额有望持续提升。过去两个季度公司将大量费用投入到产能建设与布局中。进入二季度后，一旦产能问题得到解决，其海外份额将随海外需求而快速提升。 \n 液冷与自主生产优势：浪潮是国内液冷领域的龙头，且其服务器的PCB全部自主生产，在苏州等地拥有自有产线。 \n 估值方面，浪潮当前估值仅20多倍，低于全球AI服务器行业上升阶段的正常估值，作为流动性好的龙头公司，其成长确定性较高。 \n 其他字节链相关标的 \n IDC板块龙头可关注收购了秦淮数据的
东阳光 ；AI芯片龙头为创新高的 寒武 。大模型的训练和推理中，单纯的输入推理阶段门槛不高，多数国产AI芯片都可应用且用量较大；但在涉及超长上下文和多模态（如seedance 2.0）的输出阶段，国产芯片中只有极少数能够支撑。 寒武 与国产大模型连续几次迭代磨合，已经领先行业，护城河深厚。 寒武 市值跌至4000亿时，我们曾持续强调公司投资机会，作为A股少有的具备大市值流动性且成长确定性高的标的，当前其市值正持续向上冲击，或为其发展过程中的一个里程碑。 \n 风险提示：人工智能政策落地不及预期，行业竞争加剧。 \n 发布日期：2026年5月9日 \n 计算机团队介绍 \n 吕伟：计算机首席分析师，北京大学理学硕士，2021年加入民生证券研究院，2025年加入 国联 民生研究所 \n 执业证书：S0590525110033 \n 计算机司令部（微信号：mszqjsj) ——严谨研究 真诚服务 \n 团队荣誉 \n 2014-2020年新财富最佳分析师计算机行业第一名 \n 【扫二维码，关注计算机司令部】 \n 分析师承诺 \n 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 \n 免责声明 \n 国联 民生证券股份有限公司（下称“ 国联 民生证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供 国联 民生证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以 国联 民生证券研究所发布的完整报告为准。若您非 国联 民生证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。 国联 民生证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本平台推送内容而视相关人员为客户。任何未经 国联 民生证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果， 国联 民生证券概不承担任何责任。 \n 本平台及 国联 民生证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被 国联 民生证券认为可靠，但 国联 民生证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本平台推送内容仅反映 国联 民生证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本平台所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效， 国联 民生证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。在任何情况下，本平台所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。本平台所包含的观点及建议并未考虑获取本平台包含信息的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在法律允许的情况下， 国联 民生证券及其关联方可能持有本平台推送内容中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本平台推送内容作为投资决策的唯一参考依据。对任何直接或间接使用本平台所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失， 国联 民生证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 \n 重要提示 \n 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供 国联 民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以 国联 民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非 国联 民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 \n 国联 民生证券研究院： \n 上海 ： 上海 市虹口区杨树浦路188号星立方大厦7层； 200082 \n 北京：北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F；100005 \n 深圳 ： 深圳 市福田区中心四路1号 嘉里建设 广场1座10层 01室；518048 \n