核心结论
本周钢铁板块上涨
0.12%，表现劣于大盘。截至 8 月 7 日，日均铁水产量
238.03 万吨（周环比 +2.48 万吨、同比 -2.68 万吨），五大钢材品种产量 707.7 万吨（周环比 -1.95%），消费量 788.6 万吨（周环比 -2.87%）；社会库存 1199.2 万吨（周环比 +0.68%、同比 +24.59%），厂内库存 454.0 万吨（周环比 +2.08%、同比 +9.96%）。成本端压力延续，京唐港主焦煤库提价周环比上涨 50 元/吨、
日照港澳洲粉矿上涨 6 元/吨，导致螺纹钢高炉吨钢利润降至
-120 元/吨（周环比 -39 元/吨），建筑用钢电炉平电吨钢利润 -76 元/吨。报告判断在供需格局中长期改善、短期成本支撑及板块估值偏低的三重逻辑下，
钢铁板块有望迎来价值修复，维持行业
看好 评级。
主要观点
-
板块内部分化：特钢板块上涨 3.12%、贸易流通上涨 5.99%、铁矿石上涨 2.93%、钢铁耗材上涨 1.36%，而长材下跌 1.79%、板材下跌 2.27%。
-
供给端小幅回升：样本钢企高炉产能利用率 89.4%（周环比 +0.93 个百分点），电炉产能利用率 54.3%（周环比 -1.06 个百分点）。
-
需求端有所回落但建筑钢成交回暖：五大钢材品种消费量周环比下降 23.30 万吨，主流贸易商建筑用钢成交量 9.1 万吨、周环比增加
10.68%。
-
价格总体走弱：普钢综合指数 3400.0 元/吨（周环比 -0.13%、同比 -4.55%），特钢综合指数 6640.2 元/吨（周环比 -0.12%、同比 +0.06%）。
-
原燃料库存天数变化：样本钢企焦炭库存可用天数 11.65 天（周环比 -0.4 天）、进口铁矿石平均可用天数 24.9 天（周环比 +0.8 天）；一级冶金焦出厂价 2045 元/吨、周环比下降 55 元/吨。
-
出口政策导向：中钢协表示将严格落实钢铁出口许可证管理制度，紧扣"促高端、稳周边、严监管"导向，推动出口向高端化、绿色化转型；报告认为长期有望提升中国钢铁在全球产业链中的议价能力，利好具备技术壁垒与绿色认证优势的头部钢企。
投资观点
原文投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，在 PPI 位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强"反内卷"属性且盈利修复空间较大，维持行业"看好"评级。自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业
华菱钢铁、
首钢股份、
山东钢铁、
沙钢股份、
三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的
宝钢股份、
南钢股份、
马钢股份、
新钢股份、
鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业
中信特钢、
久立特材、
方大特钢、
抚顺特钢、
常宝股份、
武进不锈、
友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、
金岭矿业、
大中矿业、
方大炭素、
河钢资源等。
风险提示
地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。