核心结论
行业评级
强于大市。本周（08.10—08.16）均价跟踪的 100 个化工品种中，共
36 个品种价格上涨，32 个品种价格下跌，32 个品种价格稳定；跟踪产品中 53% 的产品月均价环比上涨、35% 环比下跌、12% 持平。国际油价上涨，
WTI 原油期货结算价收于 82.40 美元/桶（周涨 5.40%）、布伦特收于 88.52 美元/桶（周涨 5.95%）。有机硅 DMC、六氟磷酸锂价格上涨。8 月份重点关注：
1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复涨价情况。
主要观点
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价格涨跌分布：周均价涨幅居前品种为液氨（河北新化）、维生素 E、丙烯（韩国 FOB）、丁二烯（东南亚 CFR）、纯 MDI（华东）；跌幅居前为二氯甲烷（华东）、蛋氨酸、甲乙酮（华东）、苯酚（华东）、双酚 A（华东）。
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油价短期由地缘风险主导：美国表态针对伊朗港口实施的海上封锁或将无限期持续，市场再度担忧霍尔木兹海峡能源运输受阻。国际能源署 8 月 12 日月报显示，受海峡持续封锁和燃料价格高企影响，
预计 2026 年全球石油需求将日均减少 160 万桶（较上月报告降幅扩大 51 万桶），2027 年有望日均增加 240 万桶。供应端截至 8 月 7 日当周美国原油日均产量 1,380.5 万桶（较去年同期增加 47.8 万桶）；需求端美国石油需求总量日均 2,063.5 万桶（较前一周减少 33.5 万桶）；库存端含战略储备的美国原油库存总量 72,310.0 万桶（较前一周增加 1,130 万桶）。
中长期看，待冲突缓和后供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治仍可能造成意外冲击、加剧波动。
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天然气供应结构脆弱：本周 NYMEX 天然气期货收于 2.72 美元/mmbtu（周涨 1.87%）。截至 8 月 7 日当周美国天然气库存 31,530 亿立方英尺，较去年同期减少 0.8%、较 5 年均值增加 6.7%。截至 8 月 5 日
欧盟整体储气量为 57%，为 2011 年以来同期最低（2025 年同期 69.3%），冬季前 80% 的储气目标按当前注气速度计算 11 月前最高仅达 65% 左右。短期欧洲储气进度缓慢及旺季需求有望推升气价，中期或剧烈宽幅震荡。
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有机硅 DMC：供给收缩驱动上涨：截至 8 月 14 日市场均价
1.30 万元/吨，较上周上涨
2.34%、较去年同期上涨 13.07%。供应端行业协同降负常态化执行，
平均开工率 58.2%、环比回落，多地推进化工入园整改与安全隐患排查，中小型硅油、裂解料低端低效产能关停出清。需求端处淡季尾声、终端制品订单复苏平缓。利润端一体化大厂盈利修复显著，中小外购原料产能改善有限，
行业盈利分层现象加剧，国内有机硅平均毛利润约 1,026.88 元/吨、环比回升 25.9%。报告预计近期有机硅市场
维持高位震荡。
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六氟磷酸锂：供需两端共振：截至 8 月 16 日市场均价
10.80 万元/吨，较上周上涨
1.89%、
较去年同期上涨 103.77%。供应端本周产量微幅减少、行业开工率稳定在九成以上，个别头部企业出现减量。需求端临近传统旺季，终端储能和动力市场持续发力，
电池厂排单情况超出预期，电解液订单增量持续，行业库存保持低水平。成本端电池级碳酸锂集中在 14.5—15.1 万元/吨、工业级无水氟化氢均价 1.49 万元/吨、电池级氟化锂 24.3—24.8 万元/吨、99% 五氯化磷净水出厂价 6,150 元/吨。报告预计近期六氟磷酸锂市场
价格强稳运行。
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估值分位：截至 8 月 14 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为
24.56 倍，处在历史（2002 年至今）
71.12% 分位数；市净率 2.31 倍，处在历史 58.87% 分位数。SW 石油石化市盈率
13.75 倍，处在历史
40.90% 分位数；市净率 1.31 倍，处在历史 41.07% 分位数。
投资观点
展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，
"反内卷"等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，
优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显、布局新材料等领域，行业景气度好转背景下有望迎来
业绩、估值双提升；3、"双碳""反内卷"等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。
推荐标的：
中国石油、
中国海油、
卫星化学、
宝丰能源、
万华化学、
华鲁恒升、
新和成、
中国石化、
恒力石化、
东方盛虹、
桐昆股份、
新凤鸣、
浙江龙盛、
兴发集团、
扬农化工、
利尔化学、
联化科技、
巨化股份、
云天化、
赛轮轮胎、
安集科技、
雅克科技、
鼎龙股份、
江丰电子、
彤程新材、
圣泉集团、
东材科技、
中材科技、
莱特光电、
蓝晓科技、
瑞联新材等。
8 月金股：安集科技、巨化股份。
风险提示
地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。