核心结论
《社会服务行业双周报》20260818
主要观点
- 售额同比 +1.4%，商品零售额同比 +0.5%。1-7 月服务零售额同比增长达
- 7 月社零消费增幅低位增长， 环比有所回落。7 月社零总额为 3.9 万亿元，
- 务类零售额同比分别增长 11%和 10%， 服务消费重要性持续增长。 今年
投资观点
26 年 1-7 月消费数据表现整体呈低速增长态势，其中服务消费表现良好。 暑期 7 月部分地区极端天气有所影响线下消费，高基数因素仍有所影响。 期待后续更多促消费、扩内需政策提振消费信心。我们建议关注有望受旅 游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的
岭南控股、
众信旅游，受益于商务和会展业复苏的
米奥会展；受益于商旅出行恢复的 演艺、景区、酒店标的如
天目湖、
丽江股份、
宋城演艺、
中青旅、锦江酒 店、
君亭酒店、
首旅酒店等；餐饮消费代表蜜雪集团、
同庆楼；演艺演出 产业链优质标的
锋尚文化、
大丰实业；受益于顺周期促就业政策的北京人 力、
外服控股、
科锐国际；免税消费相关的
中国中免和
王府井。 评级面临的主要风险 消费者信心恢复不足 ，行业 供需 复苏不及预期，政策落地及执行不 及预 期。 图表 1.社零增幅表现环比回落 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 图表 2. 服务业
风险提示
评级面临的主要风险 参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。 的价值或风险的可靠信息也存在困难。 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。
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