核心结论
禾昌聚合（920089.BJ）
主要观点
- 《多区域扩张与海外布局驱动公司业
- 《新能源车 /家电双轮驱动 +战投赋能
- 受上游原材料价格波动影响， 我们 下调 公司 2026-2028 年盈利预测， 预计
- 我们看好公司积极拓展新领域，产能释放打开成长空间，维持“增持”评级。
- 户的战略合作， 提升定制化产品配套比例， 加大高性能、 高附加值复合材料供给，
投资观点
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同 定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 1截至8月11日开源证券自营投资持仓269600股，无限售
风险提示
等新兴细分市场， 分散行业周期波动风险。此外， 公司加速海外市场拓展，依托 风险提示：原材料价格波动、募投项目进展不及预期、 市场竞争加剧风险 。 其 他风险详见倒数第二页标注 1 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险） ，因此通过公共平台推送的研报其适用 的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力 咨询独立投资顾问。 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险， 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券
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