核心结论
天德钰（688252.SH）2026 年二季度收入
6.69 亿元（YoY +2.37%、QoQ +24.86%），创单季新高；归母净利润
0.92 亿元（YoY +12.44%、QoQ +99.79%），扣非归母净利润 0.90 亿元（YoY +13.76%、QoQ +100.47%）；毛利率
25.09%（YoY +0.7pct、QoQ +1.3pct）。国信证券维持
“优于大市” 评级，预计 2026-2028 年归母净利润
3.43/4.34/4.93 亿元，对应 PE 分别为
24/19/17x。
主要观点
- 上半年收入
12.05 亿元（YoY -0.22%），归母净利润
1.38 亿元（YoY -9.42%），毛利率同比提升 0.1pct 至
24.50%；研发费用 1.03 亿元（同比 +3.89%），研发费率 8.54%。
- 多款显示驱动芯片新品实现规模化量产，产品矩阵持续丰富：覆盖手机全高清/平板/下沉式显示触控、高分辨率智能穿戴及 AMOLED 手机穿戴类产品。
- 工控类显示驱动 IC 支持多元化接口以适配各类应用平台；AMOLED 重点投入拖影改善技术，TDDI 领域以人耳模式判断算法区分手指与耳部接触，降低整机成本。
- 电子纸方向率先实现全系列内建可多次读写存储单元的四色电子纸驱动芯片规模化量产，并推进多色电子价签驱动芯片及中大尺寸电子纸驱动芯片研发与布局。
- 新一代产品将实现更低功耗、更优显示效果及更强驱动能力，并对现有破片侦测功能迭代升级。
投资观点
投资建议：维持“优于大市”评级。预计公司 2026-2028 年归母净利润至
3.43/4.34/4.93 亿元（前值为 3.43/4.34/4.88 亿元），对应 2026 年 8 月 12 日股价的 PE 分别为
24/19/17x，维持“优于大市”评级。
风险提示
需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期。
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