核心结论
短期关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头
主要观点
- ◼ 行业跟踪：7月社零数据增速走弱，1-7月服务消费依旧领跑，各地鼓励落实带薪休假。1—7月我国社会消费商品和服务零售总额同比增长
- 2.6%，总体消费表现平稳。从结构上，1-7月服务消费/商品消费/餐饮消费同比分别增长5.0%/1.1%/2.6%；1—7月份，旅游咨询租赁服务类、
- ◼ 投资建议：当前消费板块“低配置、低预期、低位置”是整体特征，看好服务消费的发展潜力，是目前居民依然活跃的消费方向及就业友好
- 型赛道。目前经济环境和市场风格下建议关注业绩确定性，优选刚需赛道与优质龙头，推荐组合
学大教育、华住集团-S、
行动教育、丽江股
投资观点
表1：重点公司盈利预测表 公司 公司 投资 收盘价 EPS PE 代码 名称 评级 2026/8/18 2025A 2026E 2025E 2026E 601888.SH
中国中免 优于大市 53.88 1.73 2.45 31 22 600515.SH
海南机场 优于大市 2.85 0.02 0.02 143 143 600754.SH
锦江酒店 优于大市 19.03 0.87 1.40 22 14 600258.SH
首旅酒店 优于大市 12.05 0.85 0.96 14 13 1179.HK 华住集团-S 优于大市 31.40 1.59 1.89 20 17 ATAT.O 亚朵 优于大市 238.17 12.75 15.37 19 15 301073.SZ
君亭酒店 优于大市 18.32 0.10 0.20 183 92 605108.SH
同庆楼 优于大市 12.66 0.40
风险提示
一、宏观疫情等系统性风险，政策不及预期等。 二、行业竞争加剧。 三、国企改革进度节奏等低于预期，激励优化低于预期。 四、并购整合风险、商誉减值风险等。 五、扩张速度不及预期等。 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未 就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司 不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客 户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司 可能
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