核心结论
华鑫证券对
华丰股份（605100）首次覆盖，给予
“增持（首次）” 评级。公司 2026H1 归母净利润预计同比
+40.66%~52.06%，Q2 扣非净利同比大增；传统动力装备（发动机核心零部件、柴油发动机）构筑基本盘，并通过智能化发电机组向数据中心主备用电源战略转型，布局柴发、SOFC、燃气轮机及算电协同平台，打开新成长空间。
主要观点
- 业绩预告：2026H1 归母净利 1850-2000 万元同比 +40.66%~52.06%；Q2 归母 560.62-710.62 万元同比 +271.66%~371.11%，扣非同比 +2695.90%~3628.06%；主因重卡客户订单增加、发电机组出口增长及低基数。
- 传统主业：发动机核心零部件（气缸体/缸盖/曲轴箱）覆盖重卡、工程机械等，2025 年重卡销量 113.7 万辆同比 +26%；柴油发动机功率 10kW-176kW 覆盖非道路领域，与雷沃多平台配套进入批量。
- 数据中心电源：智能化发电机组功率 10kW-2400kW，已拓展至数据中心、核电站高可靠应急电源；与上海极篇 AI 战略合作（出资 2000 万持股 20%），首批 5 台超静音集装箱机组 2026 年 1 月交付。
- 多路线布局：拟分期出资 2000 万战略投资泛氢科技（持股 10%）布局 SOFC；参股 49% 信由动力聚焦燃气轮机及分布式能源；与琉富科技共建“算电协同”SmartCloud 平台。
- 盈利预测：预计 2026-2028 年收入
11.82/16.68/22.60 亿元，EPS
0.30/0.50/0.79 元，PE
108.2/64.9/41.2 倍，首次覆盖给予“增持”。
投资观点
原文：
“首次覆盖，给予‘增持’投资评级。” 公司提出“精密制造+算电协同”双轮驱动战略，数据中心 AI 电源已成战略转型核心方向，业务结构及成长空间有望持续改善。
风险提示
数据中心电源业务拓展不及预期；SOFC、燃气轮机等新产品研发及产业化进度不及预期；重卡及柴油发动机下游需求不及预期；海外市场拓展及客户验证不及预期等。
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