核心结论
（原文未单列核心结论，要点详见下文）：- 具调整范围大概率在数量型总量工具， 而非结构性工具或利率型工具， 预计
- 科学运动服务商， 看好其在产品智能化和品牌加速出海的战略下驱动业绩增
- 经济数据：7 月 CPI 同比增长 0.5%，PPI 同比增长 3.5%；7 月新增社融 1.40 万亿元，新增信贷少增 3400 亿元，M2 同
- 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。下半年我国稳增长不仅要“以我为主”，在全球范围内不确定性加大的
- 情况下，也要防范外部风险冲击。从央行二季度货币政策执行报告看，外部风险主要有四个：一是世界经济增长动能
主要观点
- 具调整范围大概率在数量型总量工具， 而非结构性工具或利率型工具， 预计
- 科学运动服务商， 看好其在产品智能化和品牌加速出海的战略下驱动业绩增
- 经济数据：7 月 CPI 同比增长 0.5%，PPI 同比增长 3.5%；7 月新增社融 1.40 万亿元，新增信贷少增 3400 亿元，M2 同
- 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。下半年我国稳增长不仅要“以我为主”，在全球范围内不确定性加大的
- 情况下，也要防范外部风险冲击。从央行二季度货币政策执行报告看，外部风险主要有四个：一是世界经济增长动能
投资观点
舒华体育作为国内领先的科学运动服务商，品牌端与奥委会多年合作构筑品牌优势；产品端实现全场景覆盖，由单纯 的器材销售商向多元服务商转型， 提高业务的商业附加值； 加大研发投入顺应行业智能化趋势， 并带动产品毛利上行； 渠道端国内布局完善， 海外市场加速品牌扩张， 驱动业绩增长。 我们预计2026-2028 年公司归母净利润为 1.40/1.82/2.29 亿元，对应 PE 为 37.4/28.9/22.9 倍，首次覆盖，给予增持评级。 评级面临的主要风险 行业竞争加剧、国际政局变动及汇率波动、政府财政支出持续萎缩。 首席经济学家 电新研究团队 徐高 S1300519050002 gao.xu@bocichina.com 武佳雄 S1300523070001 jiaxiong.wu@bocichina.com 全球首席经济学家 李扬 S1300523080002 yang.li@bocich
风险提示
【宏观经济】宏观和大类资产配置周报—外部风险有哪些？ 情况下，也要防范外部风险冲击。从央行二季度货币政策执行报告看，外部风险主要有四个：一是世界经济增长动能 升，主要经济体央行货币政策趋向调整。从我国经济稳增长的角度看，上述风险主要对应的是：外需对我国经济增长 风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落超预期；国际局势复杂化。 风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度偏快；国际局势复杂化。 风险提示： 国内外实体经济超预期变化； 国内政策超预期收紧； 国际地缘政治紧张局势升级； 美国关税冲击超预期等。 评级面临的主要风险 方便及参考， 连结网站的内容不构成本报告的任何部份。 阁下须承担浏览这些网站的风险。 资的价值或风险的可靠信息也存在困难。 本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合
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