核心结论
本周国内煤炭市场延续偏强运行。截至 8 月 8 日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价
844 元/吨，周环比上涨 21 元/吨；截至 8 月 7 日，京唐港山西产主焦煤库提价
2180 元/吨，周上涨 50 元/吨。供给端主产地安全督查高压不减、矿井增产空间受限，环渤海港口库存加速去化；需求端受高温天气拉动，沿海电厂耗煤量季节性走高，8 月初日耗创下今夏新高，带动电厂主动补库。报告认为当前正处在
煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，即便后续出现价格调整下行空间也相对有限，行业整体具备较强运行韧性，维持
看好 评级，建议逢低布局。
主要观点
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产地动力煤普涨：截至 8 月 7 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 770 元/吨（周环比 +15.0 元/吨）；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）660 元/吨（+13.7 元/吨）；大同南郊粘煤坑口价（Q5500）718 元/吨（+17.0 元/吨）。
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国际动力煤涨跌互现：纽卡斯尔 NEWC5500 大卡 FOB 现货价 95.0 美元/吨（周环比 +0.9 美元/吨）；ARA6000 大卡 117.6 美元/吨（-2.0 美元/吨）；理查兹港 89.5 美元/吨（-0.5 美元/吨）。
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炼焦煤产地价格持平：临汾肥精煤车板价 2010.0 元/吨、兖州气精煤 1220.0 元/吨、邢台 1/3 焦精煤 1650.0 元/吨均周环比持平；澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 231.8 美元/吨，周环比下跌 2.7 美元/吨。
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供给端产能利用率分化：样本动力煤矿井产能利用率
89%（周环比 +1.3 个百分点），样本炼焦煤矿井开工率
66.96%（周环比 -0.1 个百分点）。
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下游开工小幅波动：全国高炉开工率 82.3%（周环比 +0.47 个百分点）；水泥熟料产能利用率 52.0%（周环比 -0.2 个百分点）。
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中期价格判断：短期高温持续带动电力刚需释放，市场煤价易涨难跌；中长期随用电旺季消退、电厂日耗拐头下行，煤价或迎季节性回调，但主产地高强度常态化安全检查不会快速放松，上游供给偏紧的格局难以根本性扭转，紧平衡状态仍将延续。
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估值重塑逻辑：在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI 产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、全球能源安全优先级抬升等多重扰动下，煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，传统周期估值逻辑有望被打破，迎来估值中枢系统性上移。
投资观点
原文投资建议：结合对能源产能周期的研判，煤炭供给瓶颈约束有望持续至"十五五"。当前煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，向下调整有高股息安全边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，继续全面看多煤炭板块。自上而下重点关注：一是经营稳健的
中国神华、
陕西煤业、
中煤能源；二是业绩弹性较大的
兖矿能源、
电投能源、
晋控煤业、
山煤国际、
甘肃能化等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司
潞安环能、
山西焦煤、
盘江股份等；同时建议关注
华阳股份、兖煤澳大利亚、
天地科技、
兰花科创、
天玛智控等。
风险提示
重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。