核心结论
系统推进“六张网”建设，关注水网、地下管网建设相关投资机遇
主要观点
- 系统推进“六张网”建设，关注水网、地下管网建设相关投资机遇
投资观点
“十五五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有 望维持高景气度； 此外在化债背景下， 水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产， 盈利稳健上行， 现 金流持续向好， 叠加公用事业市场化改革， 优质运营类资产有望迎戴维斯双击。 重点推荐： 【瀚 蓝环境】 【
兴蓉环境】 【
洪城环境】；建议关注： 【
旺能环境】 【
军信股份】 【
武汉控股】 【英 科再生】【
高能环境】【
青达环保】。 表 2：环保行业部分上市公司估值表 板 块 公司简称 收盘价 （元/ 股） 归母净利润（亿元） EPS（元/股） PE（x） 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 固 废 治 理
伟明环保 15.61 22.13 27.27 31.52 35.14 1.31 1.33 1.53 1.72 19
风险提示
项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 研究团队简介 郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以 及双碳产业研究。 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析 师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组 成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务 均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告是基于信达证
---
本文为 AI 依据原文自动生成的解读，不构成任何投资建议。原文版权归各证券公司所有，完整观点与评级请以各机构正式研报为准。如需原文请加PDF原文微信：8176188