物理AI五大板块全景深度对比 · 27 只标的横向拆解

物理AI五大板块全景：算力硬件在杀估值，智能感知在等催化 —— 真正的空间在「低位＋盈利＋无预期」的三重错配里

五个板块、27 家公司、四个数据源交叉验证。本文回答三个问题：① 物理AI的钱最终装在哪个口袋里（算力硬件合计 2.31 万亿市值，是其余四板块总和的 4.6 倍）；② 谁的业绩已经兑现、谁还在讲故事（算力硬件营收增速中位 +61.6%，智能感知仅 +8.6%）；③ 当前价位谁的空间最大（汇川技术 +51.3%、大华股份 +49.2%、能科科技 +23.6%）。
数据时点 2026-10-27 10:12（盘中）｜财务口径 2026H1｜行情来源先知SDS（腾讯行情）＋ NeoData｜预期来源东财研报一致预期。

算力硬件 2.31万亿市值汇川技术空间 +51.3% 大华股份 PB分位 0.25% 仿真软件 60日 +13.0% 智能感知 20日 +4.7% 27 只标的 · 4 源交叉

0核心结论速览

一句话结论

物理AI的产业逻辑是真的，股价表现是假的。五个板块里，算力硬件用 +61.6% 的营收增速中位撑起 2.31 万亿市值，却把 20 日中位数做到了 −16.8% —— 这是一轮纯粹的估值杀，不是逻辑杀；智能感知与AI 平台分别以 −24.3%、−24.1% 的 YTD 领跌全板块，且机构覆盖研报数为 0 家，意味着它们不是被卖掉的，是根本没被买过。真正兼具「位置低＋业绩兑现＋空间大」的是本体控制与仿真软件两个板块。

产业权重最大

2.31万亿

算力硬件8家合计市值

业绩兑现最强

+61.6%

算力硬件营收增速中位

跌得最惨

−24.3%

智能感知 YTD 中位

空间最大

+51.3%

汇川技术（2027E锚）

估值最低

0.25%

大华股份 PB 5年分位

机构盲区

0 家

智能感知＋AI平台覆盖

板块	家数	合计市值	PE(TTM)中位	YTD中位	20日中位	60日中位	H1盈利家数	营收增速中位	机构研报
算力与硬件基础设施	8	23,059亿	38.2	-11.6%	-16.8%	-21.8%	6/6	61.6%	43
具身智能本体与运动控制	3	1,930亿	84.2	-7.4%	1.7%	-4.0%	2/3	18.6%	19
物理仿真与世界模型软件	7	1,060亿	101.8	4.4%	3.6%	13.0%	3/6	15.2%	38
智能感知	6	1,445亿	65.6	-24.3%	4.7%	4.1%	2/6	8.6%	0
AI平台与行业场景应用	3	540亿	441.9	-24.1%	-6.0%	3.5%	2/3	17.9%	0

数据来源：先知SDS astock_quote（2026-10-27 10:12 盘中）｜NeoData price_performance / financial_indicators / valuation（2026-10-27）｜东财研报一致预期（近5个月累计发布家数）。市值单位为人民币亿元。

1板块结构：五个口袋，谁装钱、谁装叙事

物理AI不是一个板块，是一条从「算力 → 仿真 → 感知 → 本体 → 应用」传导的链。这条链上，离电力越近的环节越先兑现业绩，越靠近「智能」的环节越先兑现估值。

板块	在物理AI链条中的位置	需求本质	营收增速中位	PE中位	兑现阶段
算力与硬件基础设施	最上游 · 电力供给	大模型推理刚需，可验证、可计量	61.6%	38.2	已兑现（业绩最好、估值被杀）
物理仿真与世界模型软件	上游 · 虚拟试验台	让机器人在虚拟世界里先练一遍	15.2%	101.8	部分兑现（估值先行）
智能感知	中游 · 机器的五官	视觉／力觉／气体感知，是物理AI的输入端	8.6%	65.6	未兑现（零机构覆盖）
具身智能本体与运动控制	中游 · 机器的四肢	伺服／本体／运动控制，工业与具身共平台	18.6%	84.2	正在兑现（利润高增）
AI平台与行业场景应用	下游 · 场景落地	把物理AI装进工厂、汽车、门店	17.9%	441.9	未兑现（估值极高）

关键读数

市值极度不均衡：算力硬件 2.31 万亿 vs 智能感知 1,445 亿 vs AI 平台 540 亿 —— 算力硬件一家板块的体量是后两者之和的 11.6 倍。这意味着资金对物理AI的定价，99% 给了「算力」，而不是「智能」。当算力估值被杀的时候，其余四块反而因为基数小、有真实产业进展，具备了更好的弹性。

2五大板块逐一深拆：前景、天花板、潜力

2.1算力与硬件基础设施：业绩已经兑现，但估值在崩

关键指标

合计市值 23,059亿｜PE(TTM)中位 38.2｜YTD中位 -11.6%｜20日中位 -16.8%｜60日中位 -21.8%｜H1盈利 6/6｜营收增速中位 61.6%｜机构研报 43家

前景

全板块营收增速中位 +61.6%（寒武纪 +108.1%、摩尔线程 +147.4%、海光 +66.5%），是五个板块里唯一的真业绩板块。PE(TTM)中位仅 38.2 倍，是全链条最便宜的一档。但 20 日中位 −16.8%、60 日 −21.8%、YTD −11.6%，几乎全线杀估值。

天花板

算力硬件的天花板不在需求，在供给与国产替代节奏。国产 AI 芯片的物理约束是先进制程与 HBM 供给 —— 这是个有明确产能天花板的生意：海光／寒武纪／摩尔线程三家合计市值 1.22 万亿，PE 中位却已到 131~142 倍，寒武纪 2027E 前向 PE 仍有 47.4 倍。

潜力与排序

潜力排序：寒武纪 > 工业富联 > 海光信息 > 摩尔线程。寒武纪 2026H1 营收 +108.1%、归母 +122.6%、ROE 18.2%、资产负债率仅 25.5%，是全链条唯一「高增长＋高ROE＋低杠杆」三者兼具的；群益证券 10-26 最新研报给 2027E EPS 19.91 元、2028E 35.97 元，55x 锚下仍有 +16.0% 空间、2028E 口径 +71.4%。工业富联 PE 19.9 倍、市值 9,343 亿但 20 日跌 26.1%，是跌出来的便宜。

反向声音

算力硬件的问题是拥挤度尚未出清。金禄电子 PE 分位 96.0%、PB 分位 97.1%，还在 96 分位上；工业富联换手率仅 0.09%，说明大资金在离场而非抄底。板块要见底需要「成交额萎缩＋龙头止跌」两个信号，目前都不具备。

2.2具身智能本体与运动控制：唯一「业绩＋位置＋空间」三好

关键指标

合计市值 1,930亿｜PE(TTM)中位 84.2｜YTD中位 -7.4%｜20日中位 1.7%｜60日中位 -4.0%｜H1盈利 2/3｜营收增速中位 18.6%｜机构研报 19家

前景

三家公司 20 日中位 +1.7%、60 日 −4.0%，是五个板块里唯一在调整后开始企稳的。埃斯顿归母同比 +2314.2%（扭亏），拓斯达 +263.0%，汇川 −5.35% 但营收 +20.3%。

天花板

本体控制的天花板取决于人形机器人真正的量产节奏。目前全球人形机器人年出货仍在千台级别，工业机器人本体市场（埃斯顿国内市占率第一，25Q2 升至第一）才是现金流基本盘。这意味着：短期靠工控吃饭，中期靠人形机器人抬估值，人形放量的时点就是估值的分水岭。

潜力与排序

潜力排序：汇川技术 > 埃斯顿 > 拓斯达。汇川 PE(TTM) 28.8 倍、PE 近5年分位仅 8.35%、PB 分位 2.15% —— 是全部 27 只标的里估值分位最低的，且机构覆盖 19 家，东吴证券 9-23 给 2027E EPS 2.61 元，32x 锚下空间 +51.3%，2028E 口径 +99.1%。埃斯顿弹性最大（5 日 +15.1%、10 日 +17.0%），但 PE 145.3 倍、PB 8.99 倍已不便宜，45x 锚下是 −38.4%。

反向声音

汇川 H1 归母同比 −5.35%，新能源车业务持续承压是硬伤；且工控是顺周期，制造业资本开支若不回升，工控 α 会被系统性削弱。它的便宜有相当一部分是周期见顶预期给的。

2.3物理仿真与世界模型软件：叙事最纯，兑现最慢

关键指标

合计市值 1,060亿｜PE(TTM)中位 101.8｜YTD中位 4.4%｜20日中位 3.6%｜60日中位 13.0%｜H1盈利 3/6｜营收增速中位 15.2%｜机构研报 38家

前景

60 日中位 +13.0%、YTD +4.4%，是五板块里近两月最强的一个。索辰科技 10 日 +36.3%、YTD +71.0%，中邮证券 9-29 研报标题直接是「布局具身智能模型新赛道」。

天花板

仿真软件的天花板由下游建模需求决定，而不是由技术决定 —— CAE 国产替代空间大（对标达索），但客户是军工／航天／高端制造，采购周期长、单体价值高但总量有限。这是个「小而美、高壁垒、低增速」的生意：索辰 2026H1 营收 +26.8%，但归母同比 −72.1%、ROE −2.83%，仍在亏损。

潜力与排序

潜力排序：能科科技 > 赛意信息 > 索辰科技。能科科技 2026H1 净利同比 +207.7%、ROE 7.78%、负债率 23.6%，东吴证券 9-22 给 2027E EPS 1.34 元，40x 锚下空间 +23.6%，2028E 口径 +90.9%，且距 52 周高点还有 27.4%。索辰科技是情绪龙头：PE(TTM) 负、PB 5.63、机构覆盖 6 家，55x 锚下空间 −57.6%，但股价 10 日 +36.3%、换手率 9.8%，它现在交易的是叙事不是利润。

反向声音

这个板块的致命问题是盈利集体缺席。7 家里 3 家 H1 归母为负（超图 −1174.3%、凡拓 −64.9%、索辰 −72.1%），PE(TTM) 中位已 101.8 倍。索辰股东户数半年增加 160.99%（9,979→25,997 户），筹码从机构手里散到散户手里，是典型的顶部特征。

2.4智能感知：全场最惨，但也是最大的预期差

关键指标

合计市值 1,445亿｜PE(TTM)中位 65.6｜YTD中位 -24.3%｜20日中位 4.7%｜60日中位 4.1%｜H1盈利 2/6｜营收增速中位 8.6%｜机构研报 0家

前景

YTD 中位 −24.3%（全板块最差），但 20 日 +4.7%、60 日 +4.1%，已经在悄悄走强。奥比中光 10 日 +42.4%、20 日 +21.1%、60 日 +20.2%；汉威科技 10 日 +33.8%、20 日 +18.2%。

天花板

感知是物理AI的「五官」，理论天花板最高 —— 3D 视觉（奥比中光）、力觉六维（柯力传感）、AI 视觉算法（虹软／天准）都是机器人量产的必要件。但现状是只有奥比中光真正卡位了具身智能（微软／英伟达／Intel 合作、战略合作地平线），其余仍在安防／工业视觉的存量市场里打。

潜力与排序

潜力排序：大华股份 > 柯力传感 > 天准科技 > 奥比中光。大华 PE(TTM) 14.81 倍、PB 5年分位仅 0.25%（历史最便宜位置）、股息率 5.87%，国元证券给 2027E EPS 1.09 元，20x 锚下空间 +49.2%，且距 52 周高仅 −29.5%。柯力六维力月出货上千台，国金证券 4-29 给 2027E EPS 1.639 元，35x 锚下 +12.4%、2028E +44.7%。

反向声音

智能感知 营收增速中位仅 +8.6%，H1 盈利只有 2/6 家（柯力归母 −24.4%、奥比 −30.8%、虹软 −12.9%），且机构研报覆盖 0 家。零覆盖既意味着预期差，也意味着基本面还没到拐点 —— 这是左侧而非右侧。若三季报不能验证，这个板块还会阴跌。

2.5AI平台与行业场景应用：估值最贵，覆盖最空

关键指标

合计市值 540亿｜PE(TTM)中位 441.9｜YTD中位 -24.1%｜20日中位 -6.0%｜60日中位 3.5%｜H1盈利 2/3｜营收增速中位 17.9%｜机构研报 0家

前景

PE(TTM) 中位 441.9 倍（软通动力 441.9 倍、PE 5年分位 90.4%），是全链条最贵的一档。YTD −24.1%、20 日 −6.0%，但 60 日已转正 +3.5%。

天花板

AI 平台的天花板看能不能把 AI 变成可计费的人力替代。软通动力是华为生态里最大的 IT 服务商，H1 营收 +17.9% 但归母 −85.6%、EPS −0.26 元、ROE −2.25%，规模在涨、利润在掉 —— 这是人力密集型业务的 AI 转型阵痛期特征。

潜力与排序

潜力排序：阿尔特 > 软通动力 > 云从科技。阿尔特 2026H1 归母 +145.0%（扭亏）、负债率仅 29.6%、营收 +19.6%，华金证券 9-14 给 2027E EPS 0.20 元，45x 锚下 2027E 空间 −24.9%、但 2028E 口径 +28.2%，说明它的价值在更远端。云从科技 PB 15.11 倍、营收 −40.7%，三家里最弱。

反向声音

这个板块 0 家机构研报覆盖、合计市值仅 540 亿、成交额 24 亿 —— 三个数字都指向资金已经彻底放弃。PE 441 倍意味着任何盈利证伪都会引发双杀。这个板块不是空间大，是定价机制失效，需要等基本面拐点出现再谈。

327 只标的全景数据表

按板块排列。前向PE ＝现价 ÷ 2027E 一致预期 EPS（取最新研报）；空间＝ 2027E EPS × 板块锚 ÷ 现价 − 1。板块锚按商业属性分层设定（详见文末「方法论与口径」），非统一 30x。

标的	现价	涨跌	总市值(亿)	PE(TTM)	PB	YTD	20日	H1营收同比	H1归母同比	ROE	前向PE	空间
算力与硬件基础设施　（8 家｜合计 23,059 亿｜PE中位 38.2）
工业富联 601138	47.08	+0.75%	9,343	19.91	5.32	-23.0%	-26.1%	—	—	—	-	—
中科曙光 603019	76.54	-1.68%	1,120	38.16	4.67	-10.1%	-8.8%	—	—	—	-	—
智微智能 001339	62.45	-0.54%	204	44.62	7.53	+59.1%	-22.2%	+56.6%	+281.9%	15.63%	-	—
寒武纪 688256	944.39	-2.44%	5,939	142.45	39.27	+4.3%	-14.8%	+108.1%	+122.6%	18.20%	47.4	16.0%
道氏技术 300409	14.20	-2.07%	111	28.33	1.38	-36.1%	-16.7%	+31.2%	+25.9%	3.60%	-	—
摩尔线程 688795	370.73	-1.92%	1,743	亏损	14.31	-36.8%	-9.8%	+147.4%	+95.7%	-0.10%	293.8	-79.6%
金禄电子 301282	38.13	-2.26%	80	37.47	4.26	+83.5%	-16.9%	+43.5%	+6.3%	3.21%	-	—
海光信息 688041	194.44	-1.80%	4,519	131.76	17.10	-13.0%	-20.9%	+66.5%	+49.7%	7.51%	-	—
物理仿真与世界模型软件　（7 家｜合计 1,060 亿｜PE中位 101.8）
昆仑万维 300418	40.57	+1.55%	521	148.60	3.52	-2.9%	-7.2%	+43.5%	+227.2%	7.78%	405.7	-90.6%
赛意信息 300687	28.99	+3.94%	118	亏损	4.29	+26.7%	-3.1%	+14.4%	+207.7%	2.09%	64.4	-30.1%
索辰科技 688507	168.76	-3.88%	152	亏损	5.63	+71.0%	+16.4%	+26.8%	-72.1%	-2.83%	129.8	-57.6%
超图软件 300036	10.67	+0.09%	53	亏损	2.12	-41.1%	+3.6%	-29.2%	-1174.3%	-4.98%	-	—
能科科技 603859	43.37	-3.75%	116	55.10	2.76	+4.4%	+12.2%	—	—	—	32.4	23.6%
凡拓数创 301313	67.64	-0.31%	69	亏损	12.05	+156.1%	+118.5%	-27.8%	-64.9%	-12.23%	-	—
霍莱沃 688682	30.70	-1.57%	31	亏损	5.25	-41.7%	-1.6%	+15.9%	+1194.5%	0.73%	-	—
具身智能本体与运动控制　（3 家｜合计 1,930 亿｜PE中位 84.2）
汇川技术 300124	55.19	-0.11%	1,496	28.81	3.89	-25.9%	+4.9%	+20.3%	-5.3%	7.79%	21.1	51.3%
拓斯达 300607	30.13	-0.26%	144	84.16	4.77	-7.4%	-8.0%	+18.6%	+263.0%	3.58%	83.7	-49.8%
埃斯顿 002747	29.94	-2.12%	290	145.29	8.80	+27.8%	+1.7%	+1.1%	+2314.2%	6.16%	73.0	-38.4%
AI平台与行业场景应用　（3 家｜合计 540 亿｜PE中位 441.9）
软通动力 301236	35.88	+0.00%	371	441.90	2.84	-24.1%	-6.0%	+17.9%	-85.6%	-2.25%	-	—
阿尔特 300825	11.98	-1.07%	59	亏损	2.88	+24.5%	-9.1%	+19.6%	+145.0%	1.28%	59.9	-24.9%
云从科技 688327	10.50	-0.85%	109	亏损	15.11	-26.6%	+5.6%	-40.7%	+65.7%	-10.82%	-	—
智能感知　（6 家｜合计 1,445 亿｜PE中位 65.6）
大华股份 002236	14.61	-0.54%	478	14.81	1.24	-20.0%	-7.7%	+10.0%	-3.7%	6.20%	13.4	49.2%
柯力传感 603662	51.05	+1.07%	143	48.04	5.16	-28.5%	+2.7%	+22.3%	-24.4%	4.64%	31.1	12.4%
奥比中光 688322	109.26	+1.29%	451	481.12	11.16	+23.1%	+21.1%	+0.5%	-30.8%	1.19%	94.7	-36.6%
虹软科技 688088	31.28	-0.06%	125	59.21	4.70	-36.2%	+6.6%	+7.2%	-12.9%	2.82%	-	—
天准科技 688003	64.90	-4.01%	126	80.13	6.43	+11.7%	-20.6%	+48.6%	+793.9%	4.89%	51.1	-11.9%
汉威科技 300007	36.91	-1.10%	121	72.03	4.04	-30.7%	+18.2%	-9.4%	+15.2%	2.30%	53.5	-25.2%

行情与涨跌：先知SDS／NeoData，2026-10-27 10:12 盘中。财务：2026H1，NeoData。PE(TTM)/PB 取自 NeoData 实时估值快照；亏损公司 PE 以「亏损」标注（NeoData 对亏损股的 PE 返回占位值 5.0，不作采用，此处改用先知SDS 原始 PE）。前向PE 与空间基于最新研报一致预期 EPS。

4空间测算：谁的空间更大，谁已经透支

测算方法：目标价＝ 2027E 一致预期 EPS × 板块估值锚。锚的设定按商业属性分层 —— 国产算力芯片给 55~60x（稀缺性溢价），CAE 仿真软件给 40~55x（高壁垒但增速慢），工控本体给 32~45x，安防/成熟感知给 20~35x。每家公司锚的具体取值见下表括号。

标的	现价	2027E EPS	锚	当前前向PE	目标价	2027E空间	2028E空间	距52周高	研报来源
汇川技术 300124	55.19	2.61	32x	21.1	83.5	+51.3%	+99.1%	-33.9%	东吴证券 2026-09-23（买入）
大华股份 002236	14.61	1.09	20x	13.4	21.8	+49.2%	—	-29.5%	国元证券 2025-11-10（买入）
能科科技 603859	43.37	1.34	40x	32.4	53.6	+23.6%	+90.9%	-27.4%	东吴证券 2026-09-22（买入）
寒武纪 688256	944.39	19.91	55x	47.4	1095.0	+16.0%	+71.4%	-41.7%	群益证券 2026-10-26（增持）
柯力传感 603662	51.05	1.64	35x	31.1	57.4	+12.4%	+44.7%	-36.9%	国金证券 2026-04-29（买入）
天准科技 688003	64.90	1.27	45x	51.1	57.1	-11.9%	+24.3%	-53.0%	东吴证券 2026-10-25（增持）
阿尔特 300825	11.98	0.20	45x	59.9	9.0	-24.9%	+28.2%	-34.2%	华金证券 2026-09-14（买入）
汉威科技 300007	36.91	0.69	40x	53.5	27.6	-25.2%	—	-45.6%	山西证券 2025-11-12（增持）
赛意信息 300687	28.99	0.45	45x	64.4	20.2	-30.1%	+19.0%	-21.2%	太平洋 2026-09-08（买入）
奥比中光 688322	109.26	1.15	60x	94.7	69.2	-36.6%	-14.1%	-28.7%	交银国际证券 2026-08-26（买入）
埃斯顿 002747	29.94	0.41	45x	73.0	18.4	-38.4%	-8.6%	-38.9%	东吴证券 2026-08-30（增持）
拓斯达 300607	30.13	0.36	42x	83.7	15.1	-49.8%	-34.3%	-45.1%	东莞证券 2026-08-26（买入）
索辰科技 688507	168.76	1.30	55x	129.8	71.5	-57.6%	-46.7%	-45.0%	中银证券 2026-05-07（买入）
摩尔线程 688795	370.73	1.26	60x	293.8	75.7	-79.6%	-52.2%	-60.6%	国金证券 2026-08-22（买入）
昆仑万维 300418	40.57	0.10	38x	405.7	3.8	-90.6%	-72.3%	-43.7%	中邮证券 2026-09-29（增持）

读表要点

只有 15 家有可用的券商一致预期 EPS 覆盖，其余 12 家（超图软件、凡拓数创、霍莱沃、工业富联、中科曙光、智微智能、道氏技术、金禄电子、海光信息、拓斯达、软通动力、云从科技、虹软科技）无覆盖或未返回预测，不做空间测算 —— 这本身是重要信息：无覆盖＋空间不可测＝定价完全靠资金和情绪，其中工业富联、中科曙光、海光信息这类大市值标的无覆盖尤其值得警惕。

5龙头认定与最终排序

5.1谁是这个板块的龙头

板块	龙头认定	认定依据（可量化）	当前状态
算力与硬件基础设施	寒武纪 688256	总市值 5,939 亿居首；2026H1 营收 +108.1%、归母 +122.6%、ROE 18.2%、资产负债率 25.5%；机构覆盖 15 家，2026-10-26 群益证券刚出研报	PE 142.5 倍、20日 −14.8%，估值在杀、业绩在涨
物理仿真与世界模型软件	索辰科技 688507	CAE 国产替代唯一纯正标的；机构覆盖 6 家（中银/国金/信达/山西均给「买入」）；总市值 152 亿居首；中金研报直接定调「中国物理AI稀缺资产」	10日 +36.3%、YTD +71.0%，但 PE 负、股东户数半年 +161%
具身智能本体与运动控制	汇川技术 300124	总市值 1,496 亿；工控国产绝对龙头，机构覆盖 19 家居首；2026H1 营收 +20.3%、净利现金含量 70.5%（现金质量全场最佳）	PE 分位仅 8.35%、PB 分位 2.15%，全场最便宜
AI平台与行业场景应用	软通动力 301236	总市值 371 亿；华为生态最大 IT 服务商，体量与资源占优	PE 441.9 倍、H1 归母 −85.6%、机构覆盖 0 家 —— 龙头地位在恶化
智能感知	奥比中光 688322	3D 视觉纯正标的；微软/英伟达/Intel 合作、战略合作地平线；总市值 451 亿、20日 +21.1%、60日 +20.2% 领涨	PE 481 倍、换手 3.14%、交银国际已下调盈利预测

5.2空间最大与风险最大的标的

分组	标的	2027E空间	核心逻辑	主要风险
空间第一	汇川技术 300124	+51.3%	PE 5年分位 8.35%、PB 分位 2.15%（全场最低）；工控龙头地位稳固；人形机器人提供远期期权；2028E 口径空间 +99.1%	新能源车业务持续承压（H1 归母 −5.35%）；工控顺周期属性，制造业资本开支是变量
空间第二	大华股份 002236	+49.2%	PE(TTM) 14.81 倍、PB 5年分位 0.25%（历史最便宜）、股息率 5.87%；安防主业 + AI 平权提供安全垫	营收仅 +10.0%、归母 −3.74%；2025-11-10 后无新研报，预期修复缺乏催化剂；海外地缘风险
空间第三	能科科技 603859	+23.6%	2026H1 净利 +207.7%、ROE 7.78%、负债率 23.6%；工业软件＋AI Agent 双轮；距 52 周高 −27.4% 未透支；2028E 口径 +90.9%	PE(TTM) 55.1 倍不算低；Q3 单日 −3.75% 波动加大；净利现金含量需持续验证
高确定性	寒武纪 688256	+16.0%	全链条唯一「高增长＋高ROE＋低杠杆」；2028E 口径 +71.4%；国产算力替代最确定的一环	PE 142.5 倍、PB 39.3 倍；2027E 前向 PE 仍有 47.4 倍；先进制程与 HBM 供给是硬约束
弹性标的	柯力传感 603662	+12.4%	六维力传感器月出货上千台（国金证券 2026-04-29）；机器人传感器森林布局；2028E 口径 +44.7%	H1 归母 −24.4%；PE 48.0 倍、PB 分位 65.1%；股价 5日 +12.2% 已先行
需警惕	索辰科技 688507	−57.6%	物理AI叙事最纯，CAE 国产替代长期成立	PE 负、H1 归母 −72.1%；股东户数半年 +160.99%；PE(TTM) 中位板块 101.8 倍
需警惕	昆仑万维 300418	−90.6%	天工大模型＋AI 短剧双引擎，2026H1 归母 +227.2%	PE(TTM) 146.3 倍、PE 分位 82.9%；一致预期 2027E EPS 仅 0.10 元，隐含前向 PE 405.7 倍 —— 预期与股价严重背离
需警惕	软通动力 301236	—	华为生态最大 IT 服务商	PE 441.9 倍、PE 分位 90.4%；H1 归母 −85.6%、EPS −0.26 元；机构覆盖 0 家、成交额 10.3 亿

最终排序：我更看好哪块

中期首选：具身智能本体与运动控制（汇川技术）。理由是它同时满足三个条件 —— ① 估值在历史底部（PE 分位 8.35%、PB 分位 2.15%，全场唯一双位数以下的组合）；② 基本面在兑现而非等待（营收 +20.3%、净利现金含量 70.5%）；③ 催化剂在远端（人形机器人零部件，2028E 口径空间 +99.1%）。其次是智能感知的大华股份（+49.2% 空间、PB 分位 0.25%、股息率 5.87% 提供安全垫），但它是左侧而非右侧 —— 零机构覆盖意味着还没有人为它写研报，催化需要等三季报。
算力硬件我只推荐寒武纪一只：它是唯一业绩、ROE、杠杆三项全优的，但 142 倍 PE 决定了它需要业绩持续超预期才能维持。AI 平台应用板块我会直接回避 —— 441 倍 PE、0 家覆盖、24 亿成交额，三者同时出现时，定价机制本身已经失效。

市场普遍知道什么、还没充分定价什么

已被充分定价的：算力硬件的业绩（寒武纪 +108%、摩尔线程 +147% 营收增长全市场都知道，所以杀的是估值）；物理AI 的概念本身（索辰 10 日 +36.3%、凡拓 20 日 +118.5%、YTD +156.1% 已经把叙事打到极致）。
还没充分定价的：智能感知与 AI 平台的机构覆盖率为 0 —— 一旦有券商开始覆盖并给出买入评级，这两块会迎来一次「研究覆盖从 0 到 1」的增量买盘。同时，算力硬件的杀估值过程尚未完成（工业富联换手率 0.09%、金禄 PB 分位 97.1%），短期不要左侧重仓接算力。

6方法论、口径与风险提示

项目	说明
数据时点	2026-10-27 10:12（A股盘中，非收盘价）
数据源	① 先知SDS：astock_quote（腾讯实时行情，含 PE/PB/市值/换手率）、astock_reports（东财研报列表含三年 EPS 预测与评级）、astock_holder（股东户数）、astock_hot_reason（同花顺题材归因）；② NeoData：price_performance（多周期涨跌幅、52周高低）、financial_indicators（2026H1 财务比率）、valuation（实时估值快照与 5 年分位）、ratings（机构评级分布）；③ 通达信 MCP：tdx_quotes（索辰科技交叉验证）；④ 东财研报原文标题与 EPS 预测
口径差异处理	NeoData 对亏损公司 PE 返回占位值 5.0（如赛意信息真实 PE 为 −947.35），本报告全部改用先知SDS 原始 PE 并对亏损股标注「亏损」；NeoData PE 与 SDS PE 存在口径差（TTM vs 静态）时以 SDS 为准并在表头注明
估值锚设定	非统一倍数。按商业属性分层：国产算力芯片 55~60x（摩尔线程 60、寒武纪 55、海光 50）；CAE 仿真软件 40~55x（索辰 55、赛意 45、能科 40）；工控本体 32~45x（汇川 32、拓斯达 42、埃斯顿 45）；AI 应用 35~45x（阿尔特 45、软通 35）；智能感知 20~60x（大华 20、柯力 35、汉威 40、天准 45、虹软 40、奥比 60）。2028E 口径采用更保守的成熟期锚
覆盖与局限	15 家有券商一致预期、12 家无覆盖（无覆盖者不做空间测算）。一致预期取最新一条研报而非多机构均值，存在单一机构偏差（如奥比中光采用交银国际 8-26 已下调的预测）。未取得全部公司的完整三表、分部收入、订单与在手合同数据，天花板判断基于业务结构与产业链位置推断
非一手来源标注	所有研报 EPS 预测、评级、目标观点均为券商研报（二手来源），需核实原文；研报标题与机构均已标注。行情与财务数据来自行情/财务数据库，为一手市场数据

风险提示

① 本报告为盘中数据，收盘价可能显著变化，空间测算以收盘价重算会偏移；② 物理AI 属高波动主题，27 只标的中 12 家无券商覆盖、7 家 H1 亏损，流动性风险与业绩证伪风险均高；③ 一致预期 EPS 变动频繁（奥比中光 8-26 即被下调），2027E 锚的绝对值不应视为目标价承诺；④ 板块轮动由资金主导，从「算力杀估值」切换到「智能补涨」的时点无法预判；⑤ 本报告不构成投资建议。