2026 年 11月1日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 21 篇研报覆盖 12 个行业。本期重点关注计算机、机械、医药生物等主线，AI算力与物理AI、具身智能及机器人商业化提速成为核心看点，食品饮料持仓回升、农林牧渔与有色金属则呈现分化信号。
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01 中银国际证券｜电力设备与新能源行业10月第4周周报：小鹏机器人固态电池小批量下线，光伏装机边际回暖
新能源汽车方面，预计2026年全球销量保持较快增长，带动电池和材料需求；固态电池、钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，"反内卷""太空光伏"是2026年投资双主线，政府工作报告明确加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望受益于海内外卫星发射数量提升；电池片环节格局优化，贱金属导入有望加快，组件高功率化有望推动单价提升，建议关注电池组件、钙钛矿、胶膜等方向。风电方面，中东战争推升天然气价格，欧洲能源独立紧迫性升级，欧洲海风需求有望提升，关注风机、海上风电。储能需求维持高景气，关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望（原文此处截断）。
02 开源证券｜桐昆股份（601233.SH）公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，长丝行业反内卷成效显著
公司发布2026年三季报，前三季度营收854.36亿元，同比+26.76%；归母净利润69.02亿元（含对联营合营企业投资收益28.05亿元），同比+345.66%。2026Q3营收327.27亿元，同比+40.83%、环比+11.52%；归母净利润26.80亿元（含投资收益11.29亿元），同比+492.71%、环比+15.30%。业绩符合预期，维持"买入"评级，维持2026-2028年盈利预测。当前股价20.61元，总市值490.89亿元，近3个月换手率93.46%。报告认为长丝行业反内卷成效显著。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
03 工业行业｜具身智能行业报告：本体商业化提速，量产放量与精细作业驱动配套升级
本体企业进入经营验证期，商业化路径加速分化：
宇树科技、乐聚智能、云深处集中推进IPO，竞争转向批量制造、成本控制和客户拓展。宇树以标准化产品、核心部件自研和快速迭代扩大销售，2025年收入16.99亿元，人形机器人收入占比升至51.07%；乐聚聚焦全尺寸人形机器人，Kuavo系列放量，2025年收入2.58亿元，同比+365.20%；云深处依托四足、轮足产品深耕电力巡检、应急消防等场景，2025年收入3.37亿元并扭亏为盈。需求端科研教育与数据采集支撑整机销售，供给端制造体系完善推动降本，2025年宇树、乐聚人形产品平均售价分别降至16.64万元/台、30.81万元/台；灵巧手配置需求逐步体现。建议优选本体与核心零部件厂商。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
04 开源证券｜通信行业海外AI巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码AI算力投入
谷歌2026Q3营收1275.77亿美元，同比+24.7%；谷歌云营收307.09亿美元，同比+102.6%，营业利润率提升至36.2%，同比+12.5pct，主要由AI基础设施需求驱动，企业客户对生成式AI及云计算支出持续攀升。谷歌2026Q3资本开支513.55亿美元，同比+114.4%，约65%为服务器投资、35%为数据中心和网络设备；维持全年指引1950-2050亿美元，预计2027年资本开支进一步加大。微软Azure营收、指引维持高增长，资本开支持续加速（原文在此截断）。行业评级"看好"（维持）。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
05 国信证券｜食品饮料行业2026年第三季度基金持仓分析：食品饮料持仓回升，低配幅度收窄
3Q26食品饮料行业基金重仓比例环比2Q26提升0.70pcts至2.35%，位居申万一级行业第9。3Q26机构重仓市值2.59万亿元，食品饮料板块重仓市值约607亿元。3Q26食品饮料行业重仓超配比例为-0.90%，较2Q26低配幅度收窄（原文在此截断）。行业评级"优于大市"（维持）。相关报告显示白酒板块双节需求延续磨底，静待内需预期升温。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
06 计算机行业｜全球AI投入持续推进，硬件兑现与应用拓展共振
海外三大云Q3收入同比增长39%—103%：微软Azure、Google Cloud、AWS收入分别同比+48%、+103%、+39%；Meta营收646亿美元、同比+26%。微软预计下一季CapEx超500亿美元，因第三方产能交付延期将2026年支出调至约1700亿美元，FY27下半年有望加速；Amazon维持全年现金CapEx约2200亿美元；Meta全年CapEx指引收窄至1350—1450亿美元。国内阿里AI云及计算服务收入484.37亿元、同比+45%，腾讯CapEx528亿元、同比+176%。Anthropic披露2026H1收入162.86亿美元、同比+1300%，Q2经营利润约10亿美元。
工业富联Q3归母166.34亿元、同比+60.35%，云计算收入同比/环比+75%/+25%；
新易盛、
中际旭创、
天孚通信Q3归母分别同比+61.1%（原文在此截断）。持续看多全球AI投入。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
07 东吴证券｜有色金属行业跟踪周报：流动性冲击隐忧，金属价格承压
宏观方面，美国9月CPI同比升至3.7%，核心CPI同比升至2.6%，新增非农就业较上月减少10.4万人。截至2026年10月30日，2年期和10年期美债收益率分别下降13BP和6BP，5年期和10年期实际收益率分别下降9BP和6BP，10Y-2Y利差走阔7BP。比价层面，金银比77.35，较上周上升3.22个点；金铜比、铜铝比、锡铜比分别为0.2682、4.64、3.38，均较上周回落。基本金属方面，铜价冲高回落，截至10月30日沪铜主力合约收于107,250元/吨；铝价震荡上行。行业评级"增持"（维持）。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
08 国信证券｜云图控股（002539.SZ）：前三季度收入利润继续增长，看好公司产业链一体化布局
2026年前三季度公司营业收入161.97亿元，同比+2.07%；归母净利润8.76亿元，同比+29.74%；毛利率14.05%，净利率5.62%。第三季度营业收入44.82亿元，同比基本持平，归母净利润1.67亿元（原文在此截断）。报告指出受硫磺价格压制，公司业绩短期承压。投资评级"优于大市"（维持），收盘价10.76元，总市值/流通市值12995/9574百万元，52周最高/最低价17.27/9.52元，近3个月日均成交额199.26百万元。看好公司产业链一体化布局。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
09 医药健康行业｜甘李药业STAT6 PROTAC获批临床，关注赛道后续催化
2026年10月28日，甘李药业自主研发的STAT6 PROTAC创新药GLR2053片获国家药监局临床试验批准，拟用于口服治疗特应性皮炎。目前度普利尤单抗等靶向生物制剂均需注射给药，在依从性、便捷性及生产物流成本方面存在较大提升空间，口服制剂潜在市场空间巨大；临床前研究显示GLR2053片有效性与安全性良好，依托公司自主PROTAC技术平台开发。Kymera的KT-621是目前进展最快的口服STAT6降解剂，特应性皮炎适应症预计2026年底公布2b期数据，建议关注赛道研发进展及国内标的映射机会。药品板块多家MNC三季报表现强劲并上调全年指引，看好国产创新药出海，关注ADC、双抗、小核酸及自免领域。CXO方面，2026年9月海外融资金额221亿美元，同比+2%、环比-2%；国内15亿美元，同比-17%、环比+88%。医疗器械方面，先健科技子公司元心科技IBS可吸收药物洗脱冠脉支架系统获欧盟CE MDR认证。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
10 计算机行业｜为什么这轮物理AI不一样？
具身模型首次出现可测量的上下文学习，本轮物理AI核心变量由硬件性能升级转向泛化能力涌现。GEN-1.5可将3-12秒的单次示范作为"物理提示"，在不更新模型参数的情况下执行新任务；随预训练推进，模型适配新任务所需专用数据和梯度更新显著减少，下一动作预测误差持续下降，技能获取方式开始发生根本变化。世界模型、VLA与底层控制加速协同，形成高层任务理解与规划、中层动作策略、底层实时控制的分层架构；Genie 4由离线视频生成升级为实时可交互世界模拟，并结合Gemini推理能力。产业评价由单次演示转向有效产出，智元提出Worken"有效智能工时"概念，GO-3 Preview登顶三项行业权威评测榜单，WITA-OMNI已向首批客户开放部署，部署-数据-模型闭环开始形成。（原文正文在此截断，未见风险提示段）
11 开源证券｜北交所行业主题报告：蓝箭、中科宇航中标看商业航天放量，北证产业链17家公司卡位全景
2026年10月28日成飞研究所发布《某飞行器运载火箭发射服务中标候选人公示》，第一中标候选人为蓝箭航天，投标报价9500万元；第二中标候选人为中科宇航，投标报价1亿元，商业航天需求持续释放。现阶段北交所内商业航天相关企业共17家，包括
星图测控、
吉林碳谷、
民士达、
金钛股份、
富士达、
天力复合、
华密新材、
创远信科、
星辰科技、
文峰光电、
晟楠科技、
七丰精工、
科隆新材、
天润科技、
恒拓开源、
成电光信、
通易航天，重点关注星图测控、星辰科技等。星图测控（920116.BJ）围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真，为国家级专精特新"小巨人"企业，业务已从航天特种领域全面拓展至特种领域、民用航天和商业航天领域。
12 开源证券｜农林牧渔行业周报：猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号
猪价持续探底，屠宰量温和回升，供需宽松格局延续。截至10月30日，全国生猪均价9.10元/公斤，环比下降0.35元/公斤（-3.70%）；日屠宰量15.60万头，环比+2.34%。供给端前期后移猪源持续释放，叠加局部疫病扰动，市场供应仍较充足；需求端降温带动屠宰需求边际恢复，但终端走货偏弱、冻品库存较高，需求增量难以承接供应释放。展望后市，11月前期猪源后移叠加出栏均重高位，猪价或延续偏弱震荡；12月腌腊需求启动有望带动消费改善，但大猪供应及冻品库存压力仍制约反弹空间。出栏均重持续抬升，截至10月29日全国/集团/散户出栏均重分别为129.87/126.05/148.79公斤，环比分别+0.23/+0.29/+0.49公斤，全国均重连续五周回升。后续关注规模场计划出栏及终端需求恢复情况。
13 开源证券｜商贸零售行业周报：三季度商社企业经营承压，关注景气赛道公司
A股上市公司三季报披露完毕，选取79家代表性零售社服上市公司为样本，2026Q3合计实现营收1455.3亿元、扣非归母净利润51.1亿元，同比分别-10.9%/+9.7%，收入端承压、利润表现平稳。分板块看：黄金珠宝营收/扣非归母净利润同比分别-45.3%/-59.4%，金价波动影响终端需求，加盟商补库趋于谨慎，关注具备产品创新、渠道提效及海外运营能力的品牌；美容护理营收/扣非归母净利润同比分别+9.6%/-34.1%，其中品牌化妆品营收同比+14.7%，收入增长提速但利润仍承压，品牌分化加剧，医美整体偏弱，下游头部机构主营盈利改善趋势逐步显现；跨境电商营收/扣非归母净利润同比分别+17.1%/+63.9%，库存优化及低效业务出清。
14 国金证券｜电子行业周报：台积电CoWoS涨价幅度最高20%，关注AI端侧机会
据台媒《工商时报》报道，台积电正考虑将先进封装工艺价格上调10%-20%，原因是AI需求急剧攀升导致半导体供应链产能持续吃紧，拟对CoWoS封装服务实施10%-20%涨价，该技术广泛应用于先进AI处理器。市场需求已从GPU扩展至CPU及客制化ASIC，加上AI芯片测试时间延长，进一步加重封装与测试产能压力，设备交货期已从3至6个月延长至6至8个月。台积电CoWoS月产能预计2026年突破13万片晶圆，2027年达20万片。董事长魏哲家表示CoWoS仍是客户首选，台积电是目前唯一实现五倍光罩规模量产的厂商，五倍光罩尺寸封装已量产且良率优异，并持续开发九倍、十四倍光罩尺寸方案及CoPoS技术。上游设备厂商透露，今年台积电未重新议价，直接按原价下单，侧面表明需求强劲。10月22日2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会在杭州举行。
15 国金证券｜机械行业研究：看好物理AI、燃气轮机，关注工程机械
行情回顾：上周（2026/10/26-2026/10/30）SW机械设备指数下跌8.20%，在申万31个一级行业中排名第27；同期沪深300下跌2.92%。2026年至今SW机械设备指数下跌17.82%，排名第16。核心观点：GEV 26Q3燃机新签订单16.6GW，同比+124%，环比+37.19%；交付燃机5.3GW，新签-交付剪刀差拉大。26Q3末GEV电力板块在手订单1308.54亿美元，按过去4个季度电力业务合计收入221.86亿美元计算，在手订单覆盖年限提升至5.90年，燃机紧缺加剧。物理AI由0→1迈向1→10，模型端VLA经π0至π0.7持续迭代，已从实验室走向真实产线；数据是当前最核心瓶颈和机会，据中国信通院测算，机器人迎来"ChatGPT时刻"约需2.12万台机器人连续工作一年、产出千万小时级有效数据，而当前全球高质量真实数据仅数十万至百万小时级，真机数据缺口显著；执行端Gemini Robotics 2夹爪类任务成功率已达74.2%。
16 国金证券｜机器人行业研究：谷歌升级Genie 4世界模型，智元大会发布新一代G2 Max
行业景气度加速向上。政策支持从开放场景延伸至工程验证与采购规则：上海提出到2028年推动8000台人形机器人进工厂；天津丽港中试基地覆盖生产、实训、检测及数据服务；厦门支持模型和数据研发平台建设；工业机器人政府采购本国产品标准进入征求意见阶段。本体应用向服装制造和日常服务等场景拓展：艾图发布艾妮缝制机器人及成套产线，串联裁剪、配送、缝制与质检环节；费莫一Sagi围绕办公、社区和露营展示长程移动与操作；智元推进重载产品，小鹏布局机器人专用电池，GXO提出新增站点部署计划。世界模型、动作学习与数据采购多线推进：谷歌Genie 4强化实时交互与原生音频；腾讯Hy-Nomas完善技术报告和交互工具；拓元E0.5以未来几何预测辅助动作学习；行元发布Chorus推动人类示范跨本体复用；河南启动第一视角数采供应商采购。灵巧操作与热管理继续向工程应用推进。
17 开源证券｜医药生物行业周报：2026Q3医疗研发外包为基金关注度最高细分赛道
2026Q3医药行业基金重仓占比环比提升。具体来看，2026Q3医药行业市值占比为5.5%（环比+0.8pct）、基金重仓医药比例为10.3%（环比+3.6pct）、非医药基金重仓医药比例为5.8%（环比+2.6pct），持仓占比处于近5年低位。从重仓医药的细分赛道来看，2026Q3医药基金重仓的市值Top3细分赛道分别为医疗研发外包（持仓占比环比+7.14pct）、化学制剂（持仓占比环比-7.55pct）、其他生物制品（持仓占比环比+1.06pct）；非医药基金重仓的市值Top3细分赛道分别为医疗研发外包（持仓占比环比+11.75pct）、其他生物制品等。医疗研发外包为基金关注度最高细分赛道。
18 国金证券｜农林牧渔行业周报：散奶价格持续走强，重视牧场布局机会
行情回顾：本周（2026.10.26-2026.10.30）农林牧渔（申万）指数收于2394.37点（周环比-3.89%），沪深300指数收于3985.50点（周环比-2.92%），深证综指收于2057.33点（周环比-7.03%），上证综指收于3599.02点（周环比-2.48%），科创板收于1160.84点（周环比-13.73%）。生猪养殖：目前生猪价格环比回落，供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重129.64公斤/头，出栏节奏整体平稳。季节性供给量或有所减少但总量依旧偏大，叠加季节性淡季，猪价反弹后仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨，行业去化速率明显加快，产能有望加速下降，板块景气度底部企稳。中长期看行业仍有较优秀的中枢利润，头部企业有充足超额利润释放，建议优选低成本优质企业。禽类养殖：本周白羽肉鸡价格环比不变，黄鸡目前呈小幅亏损状态。
19 国金证券｜汽车及汽车零部件行业周报：多家车企发布三季报，全球化高端化进展亮眼
本周多家车企密集发布2026年三季报，海外扩张及产品结构优化成为重要增长
驱动力。
比亚迪Q3归母净利润100.2亿元，同比+28%、环比+22%，受益于销量环比增长、出口高增及费用管控；吉利Q3核心归母净利润52.1亿元，同比+32%，高端化及全球化布局持续推进；奇瑞Q3归母净利润约54.0亿元，同比+15%，海外业务高增支撑盈利增长；长城Q3归母净利润13.6亿元，同比-41%，上汽Q3归母净利润4.9亿元，同比-77%，长安Q3归母净利润-7.6亿元，同比-14%，盈利相对承压。整体车企业绩分化，全球化、高端化进展亮眼。内需有望边际改善：据乘联会数据，10月1-25日全国乘用车零售114.5万辆，同比下降26%，较上月同期增长10%，其中新能源零售75.3万辆，同比下降13%，新能源零售渗透率65.8%。出海有望延续高增长：9月乘用车出口同比+73%，新能源乘用车出口+162%，对欧洲等高势能市场出口占比提升、高端车出口加速。
20 开源证券｜食品饮料行业周报：基金重仓比例回升，底部信号逐步确认
10月26日-10月30日，食品饮料指数涨幅3.3%，一级子行业排名第2，跑赢沪深300约6.2pct，子行业中烘焙食品（+6.7%）、乳品（+5.6%）、白酒（+4.6%）表现相对领先；个股方面
青岛食品、
皇台酒业、
元祖股份涨幅领先，
味知香、
莲花控股、
华宝股份跌幅居前。本周公布三季度基金持仓情况：全市场2026Q3食品饮料配置比例由2026Q2的2.7%回升至3.5%，环比提升0.8pct，结束近几个季度持续下跌状态；主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类）2026Q3配置比例为2.2%，较2026Q2回升0.7pct，为近几个季度持仓占比首次回升，表明主动权益基金开始加仓食品饮料。三季度市场风格切换，资金需要再平衡配置，而食品饮料经过连续调整，估值与市场预期均在低位，且筹码结构较好。
21 开源证券｜机械设备行业周报：三季报收官，机械板块亮点迭出
三季报收官，机械板块亮点迭出。订单兑现板块如AI硬件链（PCB微钻、燃机、FA、半导体）业绩强势，科技制造基本面依然强劲；工程机械出海、锂电设备扭亏、造船周期起势等亦带来较多亮点。报告认为AI资本开支是中美两国经济基本面最强的增长动力，尽管市场对AI下一应用场景及继续加息压力有所担忧，板块主线中长期仍将围绕科技方向布局。通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向在科技复苏时可能率先反弹，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。判断AI服务器出货压力下MLCC海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀；CPO扩产刚拉开序幕带来设备后续成长空间；金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为
昀冢科技等。
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