2026 年 10月28日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 19 篇研报覆盖 11 个行业。本期重点关注医药生物、房地产、计算机等主线。医药生物行业关注创新药价值与 AI 制药机遇；房地产行业聚焦销售改善与土拍支撑；计算机行业则围绕 AI 技术应用展开。同时，有色金属、煤炭等周期行业也呈现分化趋势，化工、美妆等消费领域保持增长态势。整体来看，市场在多空交织下呈现结构性机会。
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01 机构名未知｜三季报披露期的行业比较与配置线索：修复渐进，兑现可期
研报指出，2026年三季度A股盈利改善与估值调整并存，市场对经营兑现的要求提高。随着三季报密集披露，行业配置需从盈利改善转向修复持续性和增长兑现。报告分析了二季度以来各行业经营数据，指出制造业扩张中的现金转化和传统行业存量回收后的新业务接续是判断修复持续性的关键线索。AI硬件与配套处于景气扩张，装备与耐用制造低位修复，AI软件与应用、资源与基础材料、医药与医疗中位改善。报告建议关注增长基础与兑现能力，通过构建行业经营点阵，从增长动能、盈利与现金回报质量两个维度进行评估。
02 金融街证券｜行业轮动ETF策略周报
本周策略推荐配置股份制银行、证券、煤炭开采等板块，并新增持有煤炭ETF国泰、绿电ETF华夏、消费50ETF富国等产品，同时继续持有银行ETF华宝、金融地产ETF广发、浙江国资ETF华夏等产品。策略基于前期报告构建行业和主题ETF组合，结合行业风格延续和切换视角进行定量分析。模型对部分ETF及标的指数给出日度或周度风险提示，建议投资者关注市场波动风险。
03 机构名未知｜房地产行业：销售环比改善，核心城市土拍支撑市场
9月中国商品房销售面积和销售额环比改善，但累计同比降幅扩大，市场延续筑底调整态势。9月一线城市二手房价涨幅扩大，但二三线城市价格指数环比下降。房地产开发投资低位运行，新开工、竣工面积累计同比降幅扩大。政策方面，多部门推出"现房优先+封顶预售"等政策，北京出台细则推进有序现房销售，重塑行业发展模式。报告建议关注政策落地效果及核心城市土拍对市场的支撑作用。
04 机构名未知｜医药生物行业：业绩加速兑现，多维压制并存，待催化破局
2026年上半年SHS创新药指数业绩亮眼，收入利润双升，现金流稳健，资产周转趋稳。行业呈现分化：出海龙头利润兑现，Biotech扣非普遍改善，CXO内部分化。BD出海维持高位，医保谈判收官、商保目录开辟增量。板块受估值、资金与政策三维压制，后续上行核心在于盈利兑现以消化估值。报告建议关注创新药行业景气定位与催化兑现节奏。
05 开源证券｜公司信息更新报告：业绩符合预期，看好农药行业景气修复
扬农化工发布2026年三季报，营收91.34亿元，同比-0.2%；归母净利润10.56亿元，同比+0.01%。受农药产品价格低位及出口汇兑损失影响，分析师下调2026-2028年盈利预测，但认为公司农药周期底部彰显龙头盈利韧性，维持"买入"评级。报告看好农药行业景气修复，建议关注公司未来业绩增长。
06 华鑫证券｜计算机行业周报：MiniMax发布M3.1 Flash，Anthropic推出Claude Duet
本周计算机行业重点关注：阿里云AI应用平台Meoo接入千问App，推动自然语言生成应用向生产级产品演进；MiniMax发布M3.1 Flash，在长程智能体与跨应用自动化测试中表现优异，与DeepSeek在轻量Flash段位形成国产双强格局。报告认为，云端全托管治理与极致性价比轻量模型协同加速AI应用发展，建议关注相关领域投资机会。
07 申港证券｜证券行业周报：上周板块内多数个股下跌
上周证券行业指数下跌1.70%，稍弱于沪深300的周度表现。板块内仅有4家个股上涨，显示该板块处于相对较弱状态。从2021年1月以来的估值来看，证券行业二级指数的PE值处于极低位置。报告提示关注政策风险和市场波动风险，建议投资者谨慎操作。
08 中银国际证券｜社会服务行业双周报：秋假有望助力淡季出行消费，三季报将集中披露
前两周社会服务板块下跌6.40%，跑输沪深300指数1.49个百分点。当前处文旅出行淡季，但秋假等有望助力文旅消费需求释放。报告维持行业强于大市评级，建议关注秋假对出行消费的带动作用以及三季报业绩披露情况。
09 龙赢富泽｜国内观察：2026年9月工业企业利润数据
9月规模以上工业企业利润总额累计同比15.5%，环比10.4%，强于季节性。基数回落导致利润当月同比回升至14.4%。酒饮料茶行业利润确认节奏错位扰动明显，剔除后整体工业企业利润增速回落明显。上游行业利润增速普遍较高，中下游利润增速回落且多数处于偏低水平。报告建议关注中下游利润增速是否能够企稳。
10 中信证券财富管理(香港)｜韩国保险行业：疑点利益
中信里昂预计韩国保险公司将公布低于市场一致预期的业绩，原因是投资利润疲软。临近年末，投资者关注点将转向三星生命保险股东回报政策变化以及DB保险对Fortegra的并表。三星生命保险解释称正在考量三种股东回报选项，标志着其此前立场的重大转变。报告建议关注相关公司股东回报政策变化及对市场的影响。
11 中信证券财富管理(香港)｜新加坡房地产行业：全速前进
中信证券财富管理与中信里昂研究认为吉宝数据中心房地产信托（KDCREIT）发展势头强劲。2026年前9个月DPU为8.57新加坡分，同比增长11.7%，主要受正向租金调升、东京DC3贡献以及KDC新加坡3和4更高权益的推动。东京DC4和5的收购已于2026年10月完成，预计2027年将实现全年贡献。已签约电力容量从95%升至96%，2026年前9个月组合租金调升为14%，显示运营指标健康且有机增长良好。发起人资产提供了可见的收购项目储备，可能在2028年上线，为未来增长提供支撑。
12 中信证券财富管理(香港)｜日本资本品行业：亚洲之声
中信证券财富管理与中信里昂研究指出，市场对机械板块仓位和轮动存在不确定性。小松是市场一致看好的热门标的，而重工股仍不受青睐，因资金担忧和收益率上升盖过其结构性吸引力。中信里昂认为小松在业绩发布前后均缺乏吸引力，而JGC最被忽视。上周在香港、新加坡和吉隆坡会见了40位投资者，以对冲基金为主（90%），而非纯多头基金（LO）。市场一致做多小松，而重工股和大金工业被做空最多。讨论主要集中在小松、重工股、久保田、日立建机（HCM）、JGC和大金工业。资金是否会轮动回重工股是常见问题，但仅因今年早些时候资金流出而缺乏明确答案。
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14 中诚信国际研究院｜9月工业企业利润数据点评：价格结构性抬升下行业利润分化或加剧
1-9月工业企业营收同比增长6.6%，与1-8月持平；利润同比增长15.5%，较1-8月下降0.2个百分点。9月当月利润同比增长14.4%，较8月提升10.2个百分点。价格结构性抬升导致行业利润分化加剧，上游行业受益于价格传导，利润增长较快，而中下游行业受成本压力影响，利润增速放缓。工业企业利润增长主要受价格和利润率支撑，但行业间分化明显，需关注结构性变化对整体经济的影响。
15 大同证券｜有色金属行业周报：地缘推升紧缩预期，工业金属分化、贵金属承压
中东地缘局势推升油价，通胀黏性担忧加剧，美联储紧缩预期升温，美元偏强，压制金属估值。工业金属走势分化，铜弱铝强，锌和锡承压回落。贵金属周度明显下跌，白银跌幅更深，短期承压明确，但央行持续购金与ETF配置提供中长期底部支撑。能源金属中，锂弱、钴跌、镍反弹后回落，整体宜谨慎观望。小金属分化整理，供给偏紧但需求旺季兑现偏弱。风险提示包括国内外经济复苏不及预期、美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期等。
16 大同证券｜煤炭行业周报：供给恢复预期增强，煤价高位震荡
A股市场延续调整但跌幅收窄，呈现“大盘权重相对稳健、小盘成长风格占优”的结构性特征。申万一级行业中，计算机、机械设备、汽车涨幅居前。动力煤方面，产地坑口价陕蒙地区高位回落、山西相对坚挺，港口端涨幅较上周明显收窄。供给恢复预期增强，但需求端仍具韧性，煤价高位震荡。煤炭板块跑输指数，但中长期看，煤炭行业景气度有望维持高位。
17 上海家化(600315)公司点评报告｜2026年三季报点评：盈利能力持续改善，美妆板块高增长
上海家化发布2026年三季报，前三季度营收53.61亿元，同比增长8.06%；归母净利润8.06亿元，同比增长98.95%。毛利率提升2.49个百分点至65.30%，归母净利率提升6.87个百分点至15.04%。Q3美妆实现高增长，但个护、创新及海外业务小幅下滑。公司出售丝芙兰股权增厚利润，毛利率提升及管理费用率优化带动扣非净利润率提升。整体来看，公司盈利能力持续改善，美妆板块表现亮眼。
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*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*