2026年10月26日行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理38篇研报覆盖15个行业。本期重点关注电子、汽车、医药生物等行业主线。电子行业关注AI商业化进展及苹果新品发布；汽车行业聚焦自动驾驶产业化提速与机器人量产预期；医药生物行业则围绕ESMO大会成果、mRNA疫苗研发等热点展开。此外，有色金属、传媒、非银金融等行业也呈现诸多亮点，如金属价格走势、AI应用落地、金融政策动向等。整体来看，各行业在AI技术革新、政策支持等多重因素驱动下，呈现蓬勃发展态势。
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01 东吴证券｜有色金属行业跟踪周报：油价高企通胀担忧持续，金属价格承压
东吴证券发布有色金属行业跟踪周报，指出油价高企和通胀担忧持续对金属价格形成压力。2026年10月23日数据显示，美联储维持目标利率不变的概率升至90%，加息概率降至10%，美债收益率全线回落。美国9月CPI同比升至3.7%，核心CPI同比升至2.6%，新增非农就业人数减少13.3万，就业增长整体偏弱。金属比价走势分化，短期内金属价格承压。
02 华鑫证券｜传媒行业动态研究报告：震荡中如何看？看AI聚合平台与AI优质内容
华鑫证券发布传媒行业动态研究报告，认为2026年三季报落地后，传媒应用板块将迎来加码新窗口。报告指出，业绩波动对板块的影响较为短期，
风语筑、
华策影视等企业积极探索AI+3D战略布局。风语筑与即梦AI合作，强化AI+3D战略；华策影视拥有超5万小时版权内容，积极探索AI应用。报告建议关注AI聚合平台与AI优质内容的发展机会。
03 东吴证券｜非银金融行业跟踪周报：寿险保费小幅回暖，期待“开门红”；央行将设立非银机构流动性支持工具
东吴证券发布非银金融行业跟踪周报，指出寿险保费小幅回暖，期待“开门红”表现。2026年10月19日至23日，非银金融行业整体下跌1.30%，其中证券行业表现较弱。央行将设立非银机构流动性支持工具以应对大额赎回风险。报告认为，政策支持将有助于非银金融行业稳定发展。
04 开源证券｜计算机行业点评报告：Kimi K3.1 Pro智能指数全球第四，闭源差距再缩小
开源证券发布计算机行业点评报告，指出Kimi K3.1 Pro智能指数全球排名第四，闭源模型差距进一步缩小。Kimi K3.1 Pro基于K3底座大幅加码后训练强化学习算力，模型能力全面提升。第三方机构Artificial Analysis智能指数显示，K3.1 Pro得分55分，位列全球第四，开放权重与闭源模型的智能指数差距由12分缩小至3分，Agent能力提升显著。
05 开源证券｜互联网行业研究：Kimi K3.1 Pro发布，Seedance 2.5 4K即将亮相
开源证券发布互联网行业研究报告，提到Kimi K3.1 Pro发布，Seedance 2.5 4K即将亮相。Kimi K3.1 Pro是月之暗面推出的3万亿参数超长上下文模型，代码和3D建模能力逼近顶级水平。火山引擎发布了Seedance 2.5 4K视频大模型，主打电影级画质与分镜控制。报告还提到AI、云、游戏、流媒体平台、电商及虚拟资产等领域的发展动态。
06 开源证券｜煤炭行业周报：冬储需求有望释放，供给约束持续支撑煤价
开源证券发布煤炭行业周报，指出冬储需求有望释放，供给约束持续支撑煤价。动力煤价格震荡，北方火电煤耗增加，电厂和供热企业冬季储煤需求逐渐释放。监管强化长协履约，进口端受厄尔尼诺影响，发货约束可能延续。焦煤价格下跌，但供给约束持续，预计短期煤价延续震荡偏强。
07 东吴证券｜电力设备行业跟踪周报：物理AI加速人形落地，锂电储能估值低位
东吴证券发布电力设备行业跟踪周报，指出物理AI加速人形机器人落地，锂电储能估值处于低位。2026年10月19日至23日，电气设备板块下跌3.54%，表现弱于大盘。储能领域，国家发改委发布电力现货市场基本规则，国家标准《算力中心储能系统第1部分：选型指南》发布。电动车领域，乘联分会预计10月新能源乘用车零售107万辆，环比下降1.3%。
08 开源证券｜综合行业周报：AI应用企业业绩持续兑现，双十一美妆经营表现稳健
开源证券发布综合行业周报，指出AI应用企业业绩持续兑现，双十一美妆经营表现稳健。AI应用板块呈现“巨头并购扩图、应用业绩兑现”双主线。Salesforce收购Braze，赤子城科技、美图三季度经营数据亮眼。赤子城科技前三季度收入同比增长33.8%至36.8%，美图公司2026Q3影像与设计产品收入10亿元。
09 开源证券｜综合行业周报：海外科技：Agent能力向长程专业任务延伸，SpaceX与Meta业绩均超预期
开源证券发布综合行业周报，指出海外科技领域Agent能力向长程专业任务延伸，SpaceX与Meta业绩均超预期。Meta发布Muse Wonder系列模型，引入Active Memory和Active Focus，强化跨对话信息检索及长周期任务持续执行能力。Kimi发布K3.1 Pro，提升代码、3D创作及金融研究能力。MiniMax发布M3.1 Flash，线上推理速度提升至上一代的近3倍。
10 国金证券｜非银行金融行业研究：政策稳市托底，非银安全边际仍厚
国金证券发布非银行金融行业研究报告，指出政策稳市托底，非银安全边际仍厚。
金融街论坛传递“稳字当头”信号，证监会将稳市场放在首位，通过完善稳市机制、推动中长期资金入市等方式提高资本市场韧性。券商板块在低估值、低持仓、高业绩增速状态下表现稳定。私募母基金管理办法征求意见，旨在规范行业发展。
11 DeepSeek｜开源推理框架与融资动态
DeepSeek开源大规模云服务推理框架DeepInfer，支持分布式推理与推测解码，可在英伟达及华为昇腾平台运行，并开源生产级Token编解码组件deepseek-recipe，这将降低企业基于国产芯片搭建推理集群的成本。DeepSeek完成1000亿元融资，资本实力增强将推动国产芯片与模型的正向循环。美国发布DeepSeek禁令，国产AI自主可控进程加速。字节跳动、阿里巴巴、腾讯合计订购超300万张英伟达芯片，反映国内推理算力需求持续高企。Anthropic上半年净亏损807亿美元，未来数年或再投7500亿美元购买算力。
12 商汤｜具身AI技术突破
商汤联合大晓机器人、南洋理工大学等发布研究报告，测试了GPT-6 Astra的具身能力。在多个具身数据集上，GPT-6 Astra表现优异：在LIBERO-Long++评测上成功率达100%，LIBERO-Pro上成功率99.3%，人形机器人基准SIMPLE成功率达98.8%，灵巧操作DexJoCo成功率87.3%，均显著超越此前SOTA水平。这彰显了语言模型在具身AI领域的强泛化能力，为物理AI数据飞轮开启奠定基础。
13 医药行业｜Q3业绩披露与ESMO大会
本周医药行业Q3业绩逐步披露。西南证券分析师杜向阳指出，ESMO大会更新了重点新药数据：
恒瑞医药和中国生物制药的Her2 ADC药物在1L Her2低表达BC展示优异疗效；
百利天恒Iza-bren强化国产ADC在CDK4/6经治HR+/Her2-BC的竞争力；石药集团/康宁杰瑞公布Her2双表位抗体Anbenitamab+白蛋白多西他赛对比经典THP方案的胜果。整体来看，国产新药在乳腺癌等领域展现出强劲竞争力。
14 Neocloud｜AI算力租赁融资模式分析
Neocloud等新兴AI算力租赁云厂商依靠大客户长协+GPU资产抵押融资实现扩张，当前普遍亏损，只有进入低资本开支稳态阶段才有望实现正向经济利润。其对交付节奏和使用寿命最敏感，算力价格、基准利率影响相对较小。Neocloud并非依靠成熟经营现金流扩张，而是产业链信用传导载体，核心融资工具为GPU项目债。收入高度集中头部客户，将经营风险转化为客户信用、交付履约风险。传统云AI算力供给不足，英伟达等芯片厂商通过供货、投资等方式扶持Neocloud。
15 有色金属｜商品价格震荡调整
本周有色金属板块受美国AI叙事走弱影响，全球风险资产回调，黄金承压跌破4000美元。央行9月继续增持黄金，4000美元可看作坚实底部。铜价回落主要因关税溢价退潮、LME/COMEX库存回流，而非供需基本面变化。整体来看，市场对金属板块的悲观情绪持续，商品价格呈现震荡调整态势。
16 医药生物｜ESMO大会国产新药表现亮眼
本周ESMO大会重点新药数据更新，国产新药在乳腺癌等领域表现亮眼：恒瑞医药和中国生物制药的Her2 ADC药物在1L Her2低表达BC展示优异疗效；百利天恒Iza-bren强化国产ADC在CDK4/6经治HR+/Her2-BC的竞争力；石药集团/康宁杰瑞的Her2双表位抗体Anbenitamab+白蛋白多西他赛对比经典THP方案取得胜果。分析师盛丽华和陈灿指出，国产新药在乳腺癌等领域的竞争力持续提升。
17 温氏股份｜猪业深亏鸡业量价齐升
温氏股份发布2026年三季度报告，受猪价下跌影响，2026Q1-Q3营收721.97亿元，同比-4.74%，归母净利润-49.61亿元，同比由盈转亏。公司下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-38.35/89.31/144.99亿元。分析师陈雪丽指出，猪业深亏，但鸡业量价齐升，产能去化加速，公司有望在周期修复中受益。
18 社会服务｜红利风格延续与资产配置
7月以来，随着科技板块调整，红利资产跑赢市场。展望年末，红利风格仍有望获得增量资金支撑。社服板块红利化需具备可验证的现金流基础，建议关注两类红利资产：一是经营稳健、注重股东回报的龙头资产，如百胜中国、华住集团-S等；二是具备高分红潜力的成长型公司，如亚朵、新东方-S等。
19 半导体测试设备｜行业解析
半导体测试设备是芯片良率的保障，贯穿芯片设计、制造、封测全流程，主要分为自动测试设备（ATE）、探针台、分选机三大类。ATE是核心设备，占据主要市场份额。随着先进制程和封装技术发展，测试设备需求持续增长。全球市场中，爱德万、泰瑞达、科休三大海外龙头占据97%左右的市场份额，呈现寡头垄断格局。
20 电力设备｜AI工厂供电与液冷协同升级
英伟达发布DSX POD参考设计，将计算、网络、供电和液冷集成，部署时间缩短至最快14天。施耐德电气发布支持Vera Rubin的RapidScale参考设计，将供电、液冷等纳入模块化交付。Nscale在264kW功率预算内的四机柜测试中，推理吞吐提升49%。维谛技术梳理800VDC变换边界，供电架构选择细化。分析师臧天律看好800VDC电源相关方向，建议关注相关核心电源公司。
21 医药行业｜内需部分回升，器械Q3值得期待
本周医药行业周报指出，内需部分回升，出口继续强势拉动，器械板块Q3表现值得期待。2026年前三季度，PET/CT、放疗设备和血糖监测系统增长突出，增速分别为39.62%、52.5%和32.55%。部分品类增速回升显著，如MRI在9月单月增速达97.54%。国家政策推动公立医疗机构医用设备集中采购，乙类设备2026年底前完成至少一轮集采。高端医械院数据显示，3T和1.5T MR集采比例分别为13.6%和25.2%，预计Q4集采体量将继续增加。体外诊断(IVD)行业受集采和项目分拆影响持续承压，但价格冲击边际逐步减弱，集中度提升趋势明显。
22 有色金属｜铜铝库存回落，消费仍有韧性
本周有色金属行业周报显示，铜铝库存回落，消费韧性犹存。周内伦敦黄金价格下跌4.20%至4013.30美元/盎司，白银价格下跌6.59%至53.90美元/盎司。美国10月17日当周首次申请失业救济人数19.4万人，低于预期。CME Fedwatch工具显示，10月美联储议息会议维持利率不变的概率为90.6%，12月加息25BP的概率为67.5%。俄罗斯宣布大幅增加黄金购买量，中国央行持续购金，支撑远期金价。总体而言，本周无重大数据及美联储官员发言，市场关注下周美联储10月议息会议。
23 铝金属｜供需持续改善，绿色转型开启价值重估
铝金属行业研究报告指出，铝行业高质量发展基础夯实，产业链条完整。2025年，在政策与市场双重驱动下，中国铝行业加速迈向高质量发展。全球铝土矿储量充裕但高度集中，中国产能规模持续扩张，全球主导地位显著。2025年国内氧化铝总产能达1.08亿吨/年，产量同比增长8.31%。原铝方面，2025年全球年产量为7370万吨。政策方面，《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》等文件引导行业向高端化、智能化、绿色化升级。
24 交通运输｜9月航司供需表现分化，正班客座率86.5%
本周交通运输行业周报显示，9月航司供需表现分化，正班客座率为86.5%。民航局数据显示，9月旅客运输量6430.0万人，同比增长2.6%；旅客周转量1207.4亿人公里，同比增长4.9%。其中，国际旅客周转量同比增长10.4%，高于国内的3.1%。全行业正班客座率同比提升0.2个百分点，需求增长伴随客座率小幅改善。国航、春秋和
吉祥航空的需求增速快于运力增速，国际旅客周转量仍是行业增长亮点。
25 农业｜三季末能繁母猪存栏大幅下滑
本周农业行业周报指出，三季末能繁母猪存栏大幅下滑。截至10月23日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为9.15、10.96、9.48元/公斤，环比上周分别下跌3.17%、2.66%、6.42%。平均猪肉价格为15.82元/公斤，环比上涨0.76%。仔猪平均批发价格16.00元/公斤。沪深300指数本周涨跌幅为-1.57%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.40%，板块排名第8。子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖等表现居前。
26 美容护理｜功效护肤技术创新持续推进，重组胶原蛋白注册审查规范逐步完善
本周美容护理行业周报指出，功效护肤技术创新持续推进，重组胶原蛋白注册审查规范逐步完善。
敷尔佳发布PDRN科学护肤与透皮技术创新白皮书，探索涂抹式PDRN居家护肤应用。国家药监局公开征求整形美容用重组胶原蛋白产品注册审查指导原则意见，细化产品注册技术审查要求。行业建议关注产品研发层面的技术创新和监管规范完善带来的投资机会。
27 电子｜苹果发布首款折叠屏iPhone Duo，三星MLCC交期涨到52周
本周电子行业跟踪报告显示，苹果发布首款折叠屏iPhone Duo，三星MLCC交期延长至52周。AI算力需求催化下，三星MLCC产品交期延长，印证行业高景气。Lam Research最新季度业绩表现较好，指引积极，表明半导体产业链维持景气上行趋势。苹果iPhone Duo未来12个月出货目标上调至1400万部，有望带动产业链需求增长。投资建议关注PCB、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。
28 汽车｜工信部确认L3准入试点扩容，自动驾驶产业化提速
本周汽车行业周报指出，工信部确认L3准入试点扩容，自动驾驶产业化提速。我国已布局17个国家级测试示范区、20个“车路云一体化”试点城市，累计发放测试牌照超2万张。政策端，L3准入从“首批破冰”走向“批量扩容”，政策框架趋于闭环，高阶智驾商业化路径不确定性下降。企业端，小鹏汽车目标2027年实现无安全员载客运营。试点扩容将加速头部车企Robotaxi与城市领航功能落地，整车智能化龙头与核心零部件环节有望持续受益。
29 汽车｜机器人量产预期升温，兑现仍待观察
本周汽车行业周报指出，机器人量产预期升温，但兑现仍需观察。人形机器人概念零部件集群领涨，板块上涨由量产预期推动的主题行情贡献，相关标的盈利兑现需后续数据验证。乘联会数据显示，10月1-18日乘用车零售78.9万辆（同比-26%），新能源零售/批发渗透率65.9%/76.8%。9月末全国乘用车行业库存321万辆，渠道压力仍在。国内零售降幅仍深、出口同比高增的分化延续，去库存和内需修复节奏需关注。
30 传媒｜AI营销与品牌出海加速融合，中国网络文学海外传播持续拓展
本周传媒行业周报指出，AI营销与品牌出海加速融合，中国网络文学海外传播持续拓展。第33届中国国际广告节聚焦AI营销与品牌出海，推动广告产业数智化转型与跨境营销发展。2025年全国广告业务收入首次突破2万亿元。中国网络小说在俄罗斯市场持续走热，带动中国文学及传统文化传播。投资建议关注AI技术向广告创意、数字营销及投放优化等场景渗透带来的行业转型机遇。
31 医药生物｜mRNA肿瘤疫苗首个III期阳性落地
本周（10月19日-23日）医药生物板块上涨0.7%，跑赢大盘。医疗设备、医疗耗材和医院涨幅居前，原料药、疫苗和血液制品跌幅较大。个股方面，
海正药业、
戴维医疗和
爱迪特涨幅领先。行业重点关注mRNA肿瘤疫苗首个III期阳性结果：Moderna/默沙东的个体化新抗原mRNA疫苗intismeran联合帕博利珠单抗用于黑色素瘤辅助治疗，RFS HR为0.58（p<0.001），显示显著疗效。
风险提示：临床试验结果存在不确定性，政策变化可能影响行业发展。
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32 大周期｜9月全国原煤产量降幅收窄
上周（10/19-10/23）大周期板块全线下跌，有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化和农林牧渔分别下跌2.25%、1.74%、2.56%、4.12%、1.54%和0.40%。个股方面，
丽岛新材、
善水科技、
金岭矿业等涨幅居前。9月全国原煤产量降幅收窄，供给端压力有所缓解，但需求端仍面临挑战。
风险提示：宏观经济波动影响需求，政策变化可能影响行业供需。
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33 汽车｜新能源出海仍强，物理AI持续向前
10月1-18日，全国乘用车零售78.90万辆，同比下降26%，新能源乘用车零售52万辆，同比下降13%，但新能源零售及批发渗透率分别达到65.9%和76.8%。欧洲9月新车注册量同比增长10.2%，纯电车型增长近60%。中国品牌在欧洲市场表现强劲，零跑和
比亚迪注册量分别增长324%和99%。新能源车出海趋势强劲，物理AI技术也在持续推进。
风险提示：海外市场政策变化，全球经济波动可能影响需求。
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34 医药生物｜检验价格政策逐步落地，关注IVD头部企业
上周申万医药生物指数上涨0.75%，跑赢沪深300指数2.31个百分点。国内集采降价和检验价格规范化持续推进，头部IVD企业有望凭借平台化产品矩阵和规模化成本优势提升市场份额。海外业务逐步贡献重要增长，建议关注
迈瑞医疗、
新产业、
安图生物、
亚辉龙等IVD头部企业。
风险提示：政策执行力度不及预期，市场竞争加剧可能影响企业盈利。
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35 装备制造｜轨交设备行业需求确定性较高
上周机械设备、汽车和电力设备指数分别上涨3.01%、1.51%和下跌3.54%。光伏产业链整体延续弱稳格局，多晶硅N型料价格持平但成交清淡，硅片价格持稳，电池片价格暂稳。轨交设备行业需求确定性较高，政策支持力度加大，行业景气度有望持续。
风险提示：政策变化影响行业需求，原材料价格波动可能影响企业盈利。
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36 电子｜海外CSP迎来业绩大考，关注AI商业化、资本开支表态
申万电子板块近两周累计下跌8.62%，跑输沪深300指数3.71个百分点。Meta预计四季度营收超预期，全年资本开支指引上调。覆铜板厂商相继上调产品价格，亚马逊等科技巨头在AI领域的资本开支持续增长。AI商业化和资本开支的表态将成为市场关注焦点。
风险提示：全球经济增长放缓，AI技术发展不及预期可能影响行业需求。
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37 通信｜AI资本开支持续扩张，空天地一体化产业带动星间互联需求
上周申万通信行业指数下跌3.60%，跑输沪深300指数2.04个百分点。Meta上调2026年资本开支指引，SpaceX第三季度扭亏为盈，超级智能业务成为最大收入来源。AI资本开支的持续增长强化了AI基础设施建设的需求支撑，算力投资回报周期有望缩短。建议关注具备头部客户供应能力的高速光模块厂商。
风险提示：AI技术发展不及预期，市场竞争加剧可能影响企业盈利。
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38 人形机器人｜特斯拉确认Optimus生产进入初期爬坡阶段
上周人形机器人板块指数上涨11.48%，跑赢上证指数、沪深300指数和机械设备指数。特斯拉确认Optimus人形机器人生产进入初期爬坡阶段，推动板块上涨。从估值来看，人形机器人指数PE(TTM)为25.84倍，近五年呈下降趋势，当前估值水平处于历史低位。
风险提示：技术研发进展不及预期，市场需求不及预期可能影响行业发展。
*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*