2026 年 10月22日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 20 篇研报覆盖 12 个行业。本期重点关注电子、机械、银行等主线。电子行业关注光模块散热升级机遇与人工智能产业链自主可控；机械行业聚焦工程机械增长与低空经济发展；银行业则围绕息差走势、利润表现及理财市场展开分析。此外，军工行业受珠海航展提振，医美受益 GLP-1 减重治疗普及，电竞、公用环保等领域也展现出新的发展动态。
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01 军工行业周报｜珠海航展提振板块情绪，战略配置窗口或将出现
本周军工行业整体表现平稳。珠海航展的举办提振了市场对军工板块的情绪。航展展示了我国在航空航天领域的最新成果，增强了投资者信心。长期来看，军工行业在国家战略支持下具有广阔的发展空间。当前板块估值处于相对低位，或将迎来战略配置窗口期。
02 世界模型行业专题研究｜推演世间万千变局，重塑智能底层范式
世界模型作为人工智能迈向通用人工智能（AGI）的重要方向，近年来受到广泛关注。它通过数据驱动的方式学习环境规律、状态-动作关系、奖励机制等，为智能体提供可计算模型。VLA（视觉-语言-动作）路线适合快速迭代，而世界模型则强调物理规律和空间理解力，代表更底层的认知方式，适合长期演进。世界模型有望推动智能驾驶从被动响应向主动预判升级，并助力具身智能的规模化落地。
03 机械行业周报｜工程机械稳步增长，低空经济加速落地
本周机械行业整体表现疲软，但部分细分领域仍有亮点。工程机械行业保持稳步增长，9月挖掘机销量同比增长14.4%，其中出口增长20.7%，显示出国内龙头企业较强的竞争优势。低空经济领域，特斯拉发布新一代飞行汽车，并宣布2028年开始生产；香港正草拟低空经济发展规划，与内地合作有望加速低空经济落地。
04 银行行业点评报告｜“换锚”及存贷款基准利率退出的潜在影响
2026年10月
金融街论坛明确了政策利率换锚和存贷款旧基准利率退出的安排。新政策将改变银行融资、FTP定价和利率风险管理模式，但不会直接扰动当期成本收益。货币市场层面，新锚较旧锚低约15BP，银行边际资金成本下降，操作上走向每日常态化，将改善银行资金体感。
05 银行业行业深度研究报告｜息差见底，利润未起：银行业2026年中报复盘与Q4投资展望
2026年上半年，我国GDP同比增长4.7%，经济增速放缓但政策精准发力。银行业资产扩张放缓，对公与债券配置主导。净息差1.41%，同比仅下降1bp，息差企稳。营收、PPOP同比增长，但净利润增速放缓，主要受拨备计提和有效税率上升压制。企业贷款不良率下降，资本分红稳健。
06 菲律宾酒店及休闲行业｜基本优先，博彩在后
菲律宾博彩行业2026年上半年面临挑战，总收入同比下降18.17%，其中线上业务下降30.59%。主要原因是本地人支出收紧和游客增长停滞。通胀上升和政策利率上调也影响了消费者信心。预计2027年随着经济复苏和成本压力缓解，博彩总收入将恢复增长。
07 策略快评报告｜六方面17项举措部署创新链产业链对接
中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》，从六个方面提出17项举措，重点在于创新链与产业链的衔接。文件强调企业作为创新主体的作用，鼓励国有企业建立研发准备金制度，并支持企业牵头组建创新联合体。政策旨在推动集成电路等关键领域核心技术攻关。
08 新加坡房地产行业｜房地产速览
新加坡房地产投资信托（S-Reits）本周收跌1%，而大盘持平。外资继续深化在新加坡的布局，IOI置业和香港置地等公司积极进行收购和投资。凯德印度信托扩大业务版图，但AirTrunk的新加坡REIT上市计划因市场环境严峻被推迟。
09 红外行业深度报告｜需求放量叠加供给优化，红外龙头迎景气共振
红外行业供需格局正发生结构性转变。需求从军用单极转向军民双轮共振，供给从进口依赖转向国产替代与全球输出。国内已形成全链条国产化能力，产能进入集中释放期。技术路线成熟，成本下行与应用拓展相互强化，行业进入景气上行周期。军用红外需求稳定增长，民用红外需求加速规模化。
10 交通运输行业快评报告｜9月航空业月度数据跟踪报告
前三季度民航总周转量保持稳定增长，客座率保持高位。9月航空票价同比上涨6.5%，冬航季航班计划量下降，控量保价措施下票价有望持续回升。10月航空煤油价格上行对航空板块形成压制，但长期供需格局改善趋势不变。当前板块估值处于历史低位，如油价回落，板块具有较大修复弹性。
11 国信证券｜白酒板块10月投资策略暨2026Q3前瞻：双节需求延续磨底，静待内需预期升温
核心观点：
- 9月社零数据边际改善，烟酒类零售额同比增长13.8%，表现强于整体，但内需修复仍需巩固。
- 双节期间白酒消费低于预期，宴席、伴手礼及亲友聚饮需求承压，商务场景局部修复不足以带动行业全面改善。
- 消费向品牌认知强、性价比高的核心单品集中，高端头部品牌与大众价位产品表现稳健，次高端仍处调整阶段。
- 线上及即时零售持续分流线下，品牌、区域和渠道分化加剧。
- 四季度关注政策预期对内需的提振作用。
12 东吴证券｜电子行业深度报告：光模块散热专题：高速光模块迭代，热管理材料迎升级机遇
核心观点：
- 光模块向800G、1.6T及3.2T迭代，功耗提升导致内部热负荷增加，散热成为关键瓶颈。
- 光芯片对温度敏感，热管理直接影响光模块性能、稳定性和寿命。
- DSP和激光器等核心器件是主要热源，器件升级与热负荷增长推动高性能散热材料需求提升。
- 国内光模块需求扩大，自主可控需求提升，高端散热材料及模组迎来国产替代机遇。
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中际旭创战略投资
中石科技，反映光模块龙头对散热环节重视度提升。
13 中诚信国际｜中国半导体行业中期信用观察：AI驱动行业景气上行，内部结构分化显著
核心观点：
- 政策支持、外部限制和下游需求扩张驱动国内半导体设备与材料国产替代加速，从单点突破迈入全链条协同推进阶段。
- 替代品类持续拓宽升级，但高端核心设备与前沿材料仍与海外存在差距。
- 国产替代有利于提升产业链安全韧性和扩产自主性，但需警惕技术落地、资产折旧和市场竞争带来的压力。
- AI技术迭代和应用落地推动行业景气上行，但内部结构分化显著。
14 国信证券｜电子行业快评报告：提升产业链自主可控水平，全面实施“人工智能+”行动
核心观点：
- 《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》发布，提出17项举措推动产业链自主可控。
- 集成电路等重点领域是核心技术攻关的关键方向，高端半导体设备和材料国产替代亟需突破。
- 2025年SW电子行业研发费用同比增长15.21%，2026年上半年同比增长16.48%，研发投入稳步增长。
- 新型举国体制优势有利于推动科技企业在关键核心技术领域创新突破，实现科技成果产业化商业化。
- 国产算力生态加速构建，AI算力需求持续增长。
15 申港证券｜证券行业周报：上周板块指数回落
核心观点：
- 前三季度国内生产总值同比增长4.6%，经济运行总体平稳。
- 上周证券行业指数下跌0.51%，强于沪深300指数表现，但板块内仅14家个股上涨，显示市场相对较弱。
- 证券行业二级指数的PE值处于历史低位。
- 风险提示：政策风险、市场波动风险。
16 银行业理财登记托管中心｜中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）
核心观点：
- 2026年三季度银行理财行业平稳健康发展，理财产品规模总体平稳，存续规模35.37万亿元，同比增长10.08%。
- 理财公司理财产品存续规模占比93.07%，成为市场主力。
- 理财产品有效支持实体经济发展，资金规模约21万亿元。
- 理财投资者数量达1.55亿个，同比增长11.51%。
- 理财产品累计为投资者创造收益1417亿元。
- 理财公司持续拓展代销渠道，跨行代销机构数量增加127家至710家。
17 招商证券（香港）｜医美能量源设备（EBD）行业：GLP-1减重治疗普及驱动紧肤需求增长
核心观点：
- GLP-1减重治疗普及带来新的紧肤客群，近40%使用者出现皮肤变化，63%的求美者并非活跃医美消费者，潜客转化空间大。
- 全球EBD市场预计从2025年的58.9亿美元增至2030年的106.7亿美元（CAGR 12.6%）。
- GLP-1减重导致皮肤松弛，为EBD设备带来增量客群。
- 82%的医美机构将皮肤松弛列为GLP-1求美者的首要诉求。
- 治疗方案多样化，超过半数医生采用“护肤+能量设备+注射”的联合方案。
- 2025年非手术紧肤项目数量同比增长23%，紧肤约占非手术项目总量的8.8%。
18 格物致胜｜中国固态变压器行业市场白皮书
（图片型 PDF，无可用文本层）
19 iResearch Inc.｜2026年中国电竞行业研究报告
核心观点：
- 全球电竞体育化路径分化，亚洲官方赛事体系持续完善，AI技术渗透提升产业效率与体验边界。
- 射击赛道创新突破，省级地域化联赛开启赛事下沉新周期。
- 2025年中国电竞市场规模约为1960亿元，同比增长9.5%，预计2026年将突破2000亿元。
- 2025年中国电竞用户规模约为5.13亿人，用户渗透率达到较高水平。
- 中国电竞产业进入存量提质阶段，增长逻辑从规模扩张向价值升维切换。
- 体育化与大众化深化、电竞IP全球化输出、“电竞+”融合模式创新，共同驱动产业价值释放。
20 国信证券｜公用环保行业202610第2期：四省（区）公布2027年机制电价竞价结果，广东明确新能源就近消纳价格政策
核心观点：
- 本周沪深300指数下跌3.40%，公用事业指数下跌1.59%。
- 四省（区）公布2027年机制电价竞价结果，广东明确新能源就近消纳价格政策。
- 风险提示：政策风险、市场波动风险。
*注：以上内容是MiniMax基于公开信息整理，具体投资决策请结合个人风险承受能力及专业顾问意见。*