2026 年 10月18日 行业研报精选聚焦各行业最新动态，共整理 20 篇研报覆盖 15 个行业。本期重点关注有色金属、医药生物、通信等主线...
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01 市场研究部｜国防军工行业周度观察
上周（2026.10.8-10.9）国防军工（申万）板块下跌2.14%，沪深300下跌0.93%，板块落后1.21个百分点，在申万行业涨幅排名第28位。今年以来板块累计下跌20.1%，沪深300下跌6.75%，落后13.34个百分点。上周5个子板块全部下跌，航天装备跌0.9%跌幅最小，航空装备跌2.58%跌幅最大。138家上市公司中20家上涨、116家下跌，涨幅前三为
华力创通、
捷强装备、
高凌信息，跌幅前三为
迈信林、
菲利华、
宏达电子。周度数据方面，中国出口集装箱运价综合指数1912.38，环比跌11.55点；进口集装箱运价综合指数786.21，环比涨16.52点；沿海散货运价综合指数1069.35，环比跌15.67点；VLCC一年期租金230000美元/天，环比涨45000美元/天；好望角型散货船租金34123美元/天，环比跌555美元/天；VLGC运价660万美元/月，环比涨40万美元/月；超大型油船新船价格1.3亿美元，环比持平。
02 薪智｜2026进出口贸易行业白皮书
白皮书为人力核心指标行业报告系列，发布日期2026-09-03，聚焦进出口贸易行业人力资源核心指标。报告目录涵盖样本分布、人力指标（涨薪率、离职率、应届生起薪、城市薪酬差异系数）、人力需求（招聘趋势、城市招聘趋势、招聘动态、热门职能）、福利洞察（热门岗位薪酬）及概念与定义等章节。产业链分布覆盖航空服务、道路运输服务、船务服务、物流仓储、进出口贸易五个二级行业，各行业列示代表企业及公司数量、样本数量。公司总部分布排行中，上海以927家公司居首，深圳744家、广州707家、宁波698家、杭州545家、青岛494家、北京468家、天津358家、苏州354家、郑州323家。报告正文其余部分为图片型内容，无可用文本层。
03 国信证券｜锂电产业链双周报（2026年10月第2期）：新能源车出口退税率拟下调，锂电企业Q3业绩多延续向好趋势
投资评级维持"优于大市"。行业动态方面，锂电产业链前三季度业绩部分快速增长：
亿纬锂能2026年前三季度归母净利润50.68-53.50亿元、同比增长80%-90%；
豪鹏科技2.33-2.41亿元、同比增长33%-38%；隔膜环节涨价持续落地，
恩捷股份15.40-20.50亿元、同比扭亏为盈，
佛塑科技12.00-14.00亿元、同比大幅提升；电解液领域
新宙邦15.3-15.8亿元、同比增长105%-111%；铜箔环节价格调涨陆续落地，
嘉元科技盈利能力显著修复，前三季度归母净利润5.30-5.80亿元、同比大幅提升。10月10日
宁德时代与
赛力斯签署长期战略合作协议，问界将继续长期全系搭载宁德时代电池，双方围绕三大核心领域深化协同，包括扩建"厂中厂"产能，赛力斯超级工厂"厂中厂"二期年规划产能10-12GWh。
04 东吴证券｜有色金属行业跟踪周报：通胀韧性强化，金属价格震荡
投资评级维持"增持"。宏观环境方面，加息预期边际降温，美债收益率全线回落，金属比价走势分化。截至2026年10月16日，FedWatch显示维持目标利率不变概率升至84.5%，加息概率降至15.5%，降息概率维持0.0%。美国9月CPI同比升至3.7%，核心CPI同比升至2.6%，新增非农就业明显回落；美债长短端收益率同步下行，10年期国债收益率下降15BP，10Y-2Y期限利差收窄9BP，5年期盈亏平衡通胀率小幅上升。比价层面，金银比上升3.60%，金铜比微降0.05%；铜铝比上升0.73%，锡铜比下降3.54%，金属间相对表现持续分化。相关研究包括《加息预期降温，金属价格企稳》（2026-10-12）与《美元指数强势，金属价格震荡》（2026-10-06）。
05 信达证券｜石油加工行业大炼化周报：涤纶长丝库存明显去化
截至10月16日当周，国内重点大炼化项目价差为3225.42元/吨，环比变化-130.08元/吨（-3.88%）；国外重点大炼化项目价差为2635.49元/吨，环比变化-316.05元/吨（-10.71%）。布伦特原油周均价106.78美元/桶，环比+5.17%。炼油板块方面，本周特朗普表态中期选举前不会攻击伊朗，美伊间接谈判持续，叠加俄乌能源停火预期、美国放宽俄柴油制裁，俄罗斯柴油供应增加预期持续缓解全球能源短缺担忧；另一方面，墨西哥湾飓风造成当地原油生产关停带来供应收缩支撑，同时胡塞武装持续袭击沙特石油设施。分析师为刘红光（S1500525060002）、刘奕麟（S1500524040001）。
06 开源证券｜商贸零售行业周报：双11大促预售迎来开门红，美妆消费活力持续释放
投资评级维持"看好"。本周双11电商大促正式打响，平台端呈现"节奏前置、玩法做减法、AI全链路提效"特征，淘宝天猫、京东、抖音、拼多多、快手等通过预售、现货开卖、开门红、品类日、返场等阶段拉长大促周期，并以官方立减、一件直降、消费券等方式降低决策成本。10月15日李佳琦直播间开启美妆预售，首日带货美妆商品425款、涉及140个品牌，超百个品牌实现高位数同比增长，近30款产品销量超10万。国际品牌中修丽可AGE面霜为直播间首日GMV最高单品，AGE家族矩阵GMV超3.5亿元；国货品牌中
珀莱雅主品牌估算GMV约5.1亿元，位列预售首日品牌销售额第一并实现"三连冠"。抖音10月15日启动双11好物节，首日品牌美妆和个人护理行业商家成交额同比增长。
07 国金证券｜家电行业周报：9月家电出口提速，美的进入英伟达MGX生态链
海关总署数据显示，2026年9月我国家用电器出口4.60亿台、同比+25.4%，出口金额101.82亿美元、同比+31.7%，金额增速高于数量6.3pct；1-9月累计出口36.07亿台、同比+7.4%，累计出口金额804.09亿美元、同比+9.4%，累计增速较1-8月分别提高2.3pct、2.6pct。展望四季度，海外圣诞旺季备货、渠道回补及2025年四季度出口金额低基数（-13.6%/-5.8%/-6.9%）有望支撑出口延续正增长。2026 OCP全球峰会上，英伟达公布面向下一代Vera Rubin平台的NVIDIA MGX AI Factory生态合作伙伴名单，美的作为AI数据中心热管理供应商入选；MGX覆盖服务器OEM/ODM、液冷、电源、配电及数据中心基础设施等环节，45℃高温液冷成为新标准。美的已形成覆盖磁悬浮冷水机组、补冷型CDU、干冷器的全栈液冷产品矩阵，液冷设备年产能达10万台。
08 开源证券｜农林牧渔行业周报：节后供需错配压制猪价，深度亏损推动产能去化
投资评级维持"看好"。截至10月16日，全国生猪均价降至9.84元/公斤，环比下降0.45元/公斤，降幅4.37%；同期日屠宰量环比增加3.29%。展望后市，短期猪价或仍以偏弱震荡为主，需求旺季临近后下行空间或逐步收窄。供给端出栏均重重新抬升，二育虽在低价下滚动补栏，但肥标价差收窄、补栏规模尚不足以明显分流现货供应，短期供给压力仍大；需求端进入11月后随气温下降及腌腊需求逐步启动，消费有望季节性改善。截至10月15日，全国/集团/散户出栏均重分别为129.34/125.55/147.72公斤，较10月8日分别+0.16/+0.19/+0.41公斤，同比分别+1.09/+1.47/+4.94公斤，集团和散户均重同步回升，大猪去化节奏边际放缓。
09 国金证券｜汽车及汽车零部件行业周报：中欧汽车贸易磋商达成共识、特斯拉Roadster跑车亮相
10月12日，针对中欧双方在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易达成的共识，商务部新闻发言人表示双方本着相互尊重、平等协商原则避免了局面升级。关于混动汽车，双方强调并确认三项基本原则：一是尊重事实，根据欧盟统计局数据，2024年欧盟自中国进口混动汽车10.7万辆，2025年为30.2万辆，双方在2025年基础上达成向上安排；二是非歧视，任何措施都不会专门针对中国产品，中方获得配额将不会低于欧方其他任何进口来源地；三是合规，贸易安排应符合世贸组织规则，中方保留诉诸争端解决、要求贸易补偿等一切权利。10月16日特斯拉在得州SpaceX测试基地举办第二代Roadster发布活动，实车展示短时悬浮、倒挂吸附、翻滚飞越等动作，"飞行"能力基于SpaceX冷气推进技术实现短时姿态控制，后排布置约10个小型推进器；标准版搭载200kWh电池组与三电机四驱系统，轮上峰值扭矩10000N·m，0-100km/h加速目标2.1秒，极速超400km/h，续航目标约1000公里。
10 开源证券｜医药生物行业点评报告：ARO-MAPT Ⅰ/Ⅱa中期数据，皮下注射敲低Tau蛋白
投资评级维持"看好"。2026年10月14日，Arrowhead公布ARO-MAPT（拟用于治疗阿尔茨海默病及其他tau蛋白病的siRNA管线）正在进行的1/2a期研究期中结果，首次在临床上成功验证了能够跨越血脑屏障（BBB）递送siRNA并在大脑中实现显著靶基因敲低的平台（TRiM™）。结果显示，在健康志愿者中，皮下注射ARO-MAPT实现脑脊液（CSF）总Tau蛋白深度降低：第1、8、15天以2.1mg/kg和6.4mg/kg给药，第105天分别实现平均降低40%和69%；第1、15天以12.8mg/kg给药，第105天实现平均降低73%，最大降幅85%；第105天为末次给药后持久性观察节点。
11 开源证券｜通信行业周报：多家AI公司密集回购和激励，彰显产业信心
10月15日
中际旭创公告，计划于10月29日董事会审议变更2026年9月回购A股股份用途并全部注销；此前8月31日审议通过回购方案，拟以自有或自筹资金回购用于股权激励或员工持股计划，截至9月23日累计回购565.31万股，占总股本0.48%，最高成交价944.68元/股、最低806.93元/股，成交总额49.97亿元，回购方案已实施完成。同日
新易盛、
天孚通信均收到回购提议：新易盛拟以自有及/或自筹资金回购A股，择机用于股权激励或员工持股计划，回购资金总额不低于8亿元（含）且不超过10亿元（含）；天孚通信拟回购（原文此处截断）。报告维持行业"看好"评级，认为多家AI公司密集回购和激励彰显产业信心。
12 国金证券｜食品饮料行业周报：三季报业绩前瞻，推荐稳健龙头配置
白酒：预计26Q3板块收入仍小幅下滑，但降幅较26Q2明显收窄；酒企营收正增与否延续26Q2分化趋势，部分龙头预计表观延续正增，25Q3基数走低使多数酒企营收跌幅环比收窄。板块利润率仍相对承压，系去库存需额外费投、固定开支摊销缺乏规模效应、产品结构下行压力及部分酒企税费补缴等非经常性损益影响。市场倾向基于动销量和稳态净利率测算定价，营收与盈利能力逐步走稳的酒企红利配置性更强，潜在盈利修复空间提供赔率期权，具备α禀赋的酒企交易容错率不错，叠加顺周期β估值修复期权，近期板块相对收益持续较优。啤酒：旺季后期多雨天气扰动叠加餐饮消费疲软，景气兑现度较低，预计26Q3销量同比小幅下滑、结构升级带动ASP提升延续，利润端受铝罐等成本进一步传导，中期餐饮修复仍可期待。
13 国金证券｜机器人行业周报：GPT-6 Astra冲榜具身大脑，中国包揽全球人形收入前五
行业景气度加速向上。据《2026年全球人形机器人市场研究报告》，今年上半年全球人形机器人市场收入前五名全部由中国企业包揽。常德发布两批具身智能数采场景资源清单合计1658个场景；上海提出到2028年培育500家以上先进级智能工厂；具身智能国际应用训练场在港开幕；广交会同期展示机器人装配、货架取货及快递分拣等任务，产业应用从产品展示向具体作业延伸。融资与产品迭代持续推进：星尘智能完成10亿元新一轮融资，云深处科技完成数亿元B+轮融资，法奥机器人连续完成C+轮及D轮融资、累计近10亿元；JAKA推出重载协作机器人及重载移动机器人。世界模型与训练平台多线发展：SuperCLUE具身大脑评测榜单中GPT-6 Astra综合排名第一；乐聚与
比亚迪联合发布汽车零部件上料解决方案，15台人形机器人已在产线常态化运行，单月采集4万条作业数据。触觉感知与精密传动持续推进。
14 国金证券｜耐用消费产业行业研究：OCP液冷+iPhone duo暴量利好裕同，两轮车Q3首增速转正
潮玩：名创优品Q3国内增长超预期，自有IP打开新空间，拐点逐步显现；布鲁可即将参加CTE上海潮玩展，Wheelsland原创积木车C01下周发售。新型烟草：财政部、税务总局10月12日公告，自2027年4月1日起取消Vape电子烟雾化设备、烟碱及其盐和部分非燃烧吸用产品的增值税出口退税，新增4项编码；英国《2026年烟草与电子烟法》多项规定10月29日生效，首次将无尼古丁电子烟及尼古丁袋纳入18岁以下禁售；AVM、Helix Innovations及NJOY申请介入FDA执法指南诉讼；雷诺美国依托覆盖近18.3万家零售门店的合同网络构建受控销售体系。家居：截至10月9日，30大中城市商品房成交面积当周同比+1.55%，14城二手房成交面积当周同比+2.63%。造纸包装：截至10月16日，针叶浆/阔叶浆单价环比-44/+43元/吨，箱板纸/瓦楞纸环比+15/+15元/吨持续回暖；10月16日iPhone Duo预售首批现货迅速售罄，发货排到12月，苹果对iPhone Duo加单30%、总量未超1000万台，iPhone 18 Pro砍单。
15 开源证券｜医药生物行业周报：超声脑机接口方兴未艾，迈普医学抢占上游高地
超声脑机接口利用超声波实现大脑与外部设备双向信息交互，属无创/微创神经调控与解析技术，在"安全性"与"深部高精度"间实现物理层面平衡，兼顾深部靶向与高空间精度，可与电生理技术多模态两用、深度互补。应用前景广阔：功能监测端可输出脑功能图谱并用于意图解码，覆盖脑科学、术中导航及药效评估；治疗与调控端可调节神经环路，干预抑郁、疼痛与癫痫，精准消融特发性震颤及帕金森病灶；超声辅助递药可打开血脑屏障，助力胶质瘤与阿尔茨海默病治疗。神经超声技术已迈入大样本确证性临床阶段，针对早期阿尔茨海默病及复发性胶质母细胞瘤的III期临床试验有望今年读出数据。迈普医学携手（原文此处截断）。报告维持行业"看好"评级。
16 国金证券｜有色金属行业小金属双周谈：关注锡去库，钼钽继续看好
本期（10.8-10.16）申万小金属指数收28704.44点，环比下降10.54%，跑输申万有色指数4.27pcts、跑输沪深300指数6.25pcts。锡：锡锭价格37.89万元/吨，环比-7.51%；库存5902吨，环比-17.68%。锡价下探后反弹，沃什未释放进一步加息信号并肯定AI长期增长潜力，情绪修复；全社会库存低位，缅甸、印尼供应不及预期叠加AI需求景气，锡价中枢有望上抬，推荐
华锡有色，相关标的
锡业股份、
兴业银锡、
新金路。钨：钨精矿29.18万元/吨，环比-22.55%；美国自2026年8月27日起实施为期一年钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价，相关标的
中钨高新、
厦门钨业、
章源钨业、佳鑫国际资源。钼：钼精矿5490元/吨度环比持平，钼铁33.50万元/吨环比-1.47%；钼铁开工率下降、矿端供应偏紧，钢招景气、能化资本开支回暖，造船、风电、工程机械带动需求，推荐金钼股份、
国城矿业。铀：现货90美元/磅U3O8，环比+0.28%，全球核电扩张抬升需求预期。
17 国金证券｜互联网行业研究：AI影视产业趋势向好，持续看好
AI&云：Meta发布Muse Wonder系列模型，强化复杂推理、长期记忆及Agent能力，并推出开放权重的Muse Spark Open推动多模态模型本地部署；微软公布自研AI推理芯片Maia 300，计划2027年规模化部署；谷歌面向全球开放Gemini 4 Argon，加剧大模型性能及API价格竞争；英伟达计划追加约20亿美元欧洲AI投资；Anthropic披露2026Q3营收达168亿美元，环比增长约45%，连续两个季度实现调整后盈利；快手可灵Kling 4.0上线，支持最长30秒原生视频生成、最多10张关键帧及15项多模态参考素材；腾讯云与新华三深化战略合作。游戏：AI短剧行情带动相关影游公司关注度提升，行业仍处偏低位置。流媒体：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入第二增长曲线。电商：行业增速疲弱，双十一商家侧自主补贴同比收缩、平台侧补贴略加码，总补贴估计小幅收缩。虚拟资产：美国通胀数据超预期引发紧缩担忧，币价震荡。风险提示：后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
18 国金证券｜非金属建材行业周观点：PCB链Q3业绩批量超预期，关注Roadster对碳纤维的拉动
整体看，受美债利率等影响美国及
亚太科技回调、科技方向调整幅度较大，但基本面角度PCB链Q3业绩批量超预期；周五特斯拉展示"飞行汽车"Roadster，关注其对碳纤维等轻量化新材料的拉动；消费建材继续关注地产预期，此外关注泛红利资产。AI新材料方向：受科技β影响上游材料调整较大，"二线PCB"仍是硬件基本面+股价双强方向；全球科技回调预计与美联储加息预期、CoreWeave债务等因素有关。涨价方面，PCB产业链三季报批量超预期，如沪电、深南、景旺、兴森及科翔、崇达、超声、
威尔高、
四会富仕，以及国内头部CCL
生益科技。新技术方面，周内PTFE讨论度重启，预计与OCP展NV部分产品显示PTFE交换板信息有关，同步关注mSAP、ABF膜、RCC、玻璃基板、陶瓷基板、Q布、金刚石等。先进封装和玻璃基板：海外导入预期前移，三星电机约51亿美元ABF载板扩张计划面临设备采购瓶颈。其他新材料：Roadster关注碳纤维/钛合金/铝镁合金。
19 国金证券｜通信行业研究：台积电业绩超预期，OCP大会顺利召开
1）台积电3Q26业绩高增，全年收入指引上调，AI先进制程需求持续旺盛。10月15日公布3Q26营收467.2亿美元，环比增长16.2%，毛利率66.4%，营业利润率58.7%；预计4Q营收523—543亿美元，中值环比增长约14%，全年美元营收增速指引上调至约44%，资本开支维持600—640亿美元；预计2026—2028年资本投入明显高于此前三年，AI芯片及网络芯片需求强劲，全球算力产业链景气延续。2）10月13日OCP全球峰会围绕可插拔NPO/CPO技术展开讨论，关注AI集群由SuperPods向更大规模HyperPods演进及高带宽互联的功耗、散热与可靠性问题；OpenCPX推动机械和性能参数标准化，提升互联方案兼容性，新型光互联产业化有望加速，拉动光引擎、FAU及高密度光连接需求。3）10月12日英伟达与思科推出USFP新型高密度可插拔光模块方案，设计支持单通道400Gb/s电信号及最高12.8Tb/s容量，相比单通道200Gb/s光学方案可实现4倍带宽密度和1.3倍能效，并联合TE Connectivity、安费诺构建多（原文此处截断）。
20 开源证券｜机械设备行业周报：市场震荡，布局新技术方向+传统设备优质标的
报告认为AI资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力。本周市场下跌，但随着三季报业绩陆续公布，订单兑现的部分板块业绩强势，科技制造基本面依然强劲。虽然资本市场对AI下一个应用场景、未来继续加息压力等较为担忧，但板块主线中长期仍将围绕科技方向布局。短期临近三季报，通胀链条的MLCC、CCL、PCB钻针等方向可能迎来反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。判断在AI服务器出货压力下，MLCC海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀；CPO扩产刚刚拉开序幕，带来设备后续成长空间；金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为
昀冢科技、
华正新材、
沃尔德、
天准科技等。柜外环节继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及800V（原文此处截断）。报告维持行业"看好"评级。
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